Щорічний тренд: аналіз граничних покупців на ринку

Автор: BowTied Bull Переклад:善欧巴, 金色财经

Зараз криптовалютний ринок перебуває у ведмежій фазі, громадська думка знову повернулася до старих тез 2022 року: «Біткоїн помер?» «Криптоіндустрія закінчилася?» Відповіді всі заперечні. Більш важливим питанням є: як залучити маргінальних покупців на ринок?

Те, що дійсно потрібно учасникам ринку, — це логіка раціонального збільшення портфеля криптоактивів (або будь-яких інших активів). Сьогодні популярність штучного інтелекту та SpaceX залишається високою, і криптоіндустрія вже важко привертає увагу.

Ринок, що рухається під впливом спекулятивних трендів, не керується фундаментальними показниками; ключовими факторами є потоки капіталу та увага, що визначають ціновий тренд.

Оглядаючись на минуле десятиліття, легко помітити цю закономірність: криптовалютна лихоманка, спекуляції на концепції марихуани, ринок електромобілів, зростання сектору соціальних медіа — і тепер новий тренд — штучний інтелект (хоча й з деякими пропусками, але основна логіка очевидна). До 2026 року майже всі маргінальні покупці на ринку будуть слідувати концепції штучного інтелекту або інвестувати у цілі, що безпосередньо отримують вигоду від AI.

Можливо, ринок зможе одночасно зростати кількома секторами, але найгарячіший тренд, що захоплює всіх, — зазвичай один на рік. Коли один клас активів перестає бути головним фокусом уваги, маргінальні покупці починають виходити з ринку, якщо не з’являться нові вагомі причини для інвестицій — вони знову повернуть свої кошти в інші напрямки.

Перша частина: Спекулятивний тренд породжує вакуум ліквідності

У 2026 році найважливішими питаннями для хедж-фондів і відкритих фондів є: «Який має бути відсоток активів, пов’язаних з AI, у нашому портфелі?». OpenAI та Anthropic вже подали документи на IPO, SpaceX також визначила ціну випуску на четвертір вечора, і великі інституційні гравці мають ухвалити рішення щодо інвестицій у ці компанії. Такі компанії мають величезну ринкову капіталізацію, і їхній розподіл у портфелі безпосередньо впливає на загальний дохід. Відповідно, фонди мають визначитися: слідувати стандартним пропорціям (наприклад, 0,5%) або коригувати їх вгору чи вниз. За останні десять років багато менеджерів фондів були звільнені через низький рівень інвестицій у технологічний сектор — це вже норма в галузі.

Лише OpenAI, Anthropic і SpaceX мають сумарну ринкову капіталізацію від 3 до 4 трильйонів доларів, і якщо зробити неправильний розподіл, збитки можуть бути дуже серйозними. Це не дрібні позиції, і інститути мають чітко визначити логіку розподілу активів, і наприкінці року їх обов’язково запитають клієнти.

Глибинна логіка

Якщо зрозуміти, що ринкова ситуація більше залежить від емоцій, ніж від простого співвідношення ціни до прибутку, то згадуються класичні аналітичні звіти «Показна зовнішність». Вони підсумували чотири основні ринкові характеристики: 1) інвестори масово слідують за натовпом; 2) високий обсяг торгів постійно залучає нових покупців; 3) ЗМІ активно створюють інформаційний шум; 4) ціни різко коливаються.

Ці чотири пункти — головні чинники масової поведінки на ринку.

Неважко помітити, що під впливом ейфорії та паніки, сліпе слідування за трендом часто призводить до збитків. Для новачків у інвестиціях корисна така порада: продавати, коли ринок у захваті, і купувати, коли активи масово знецінюються. Цей принцип цінніший за сотні фінансових підручників.

Розглядаючи довгострокову перспективу: коли ринок охоплює ейфорія щодо AI, інші сектори мають показувати кращі результати. Іншими словами, потоки капіталу повністю змінюються, і це впливає на всі класи активів. Для інституційних інвесторів головний вплив — у технологічному секторі; для простих інвесторів — свобода вибору, оскільки вони не обмежені правилом «інвестуй лише у технології». Як тільки масовий інвесторський капітал концентрується у AI, інші галузі втрачають увагу.

Історія повторюється: схожі тренди знову й знову

Найбільш релевантним аналогом нинішнього тренду є інтернет-бульбашка 90-х років. Не лише тому, що тоді технологічні акції були оцінені неймовірно високо, а й тому, що ця хвиля залучила всіх інвесторів із брокерськими рахунками.

Тоді технологічний сектор відповідав чотирьом ознакам вакууму ліквідності: хоча його частка у ринку була не дуже велика, торгівля була надзвичайно активною. Масова ейфорія, величезний обсяг угод, різкі коливання цін і постійне висвітлення у ЗМІ — ці явища співіснували.

З урахуванням цього, слід уважно стежити за обсягами торгів у SpaceX, Anthropic, OpenAI та інших AI-активах, порівнювати їх із ринковою капіталізацією, щоб оцінити ринкову гарячку: якщо обсяги значно перевищують норму, це свідчить про концентрацію уваги всього ринку; якщо ж у один день обсяг торгів перевищує ринкову вартість компанії — це ознака бульбашки та ейфорії.

Коли капітал виходить із популярних активів, він шукає нові інвестиційні можливості. Це призводить до ситуації: навіть якщо популярний сектор зазнає значних втрат, індекс ринку може залишатися на високих рівнях. Для прикладу: після краху інтернет-бульбашки 2001 року ринок ще кілька років демонстрував кращі результати, ніж технологічний сектор, хоча й був період корекції. Це був час, коли інвестори активно вкладалися у нерухомість.

Застосовуючи цю логіку до нинішніх трендів AI і SpaceX: коли ринок зазнає тимчасового спаду, головне питання — куди підуть великі інвестори, що виходять із ринку?

Можна припустити: чи будуть нові мільйонери скуповувати золото і срібло? Чи купуватимуть короткострокові державні облігації? Чи вкладатимуть у криптоактиви? Або у сировинні ресурси?

Замість того, щоб зосереджуватися лише на популярних чат-ботах, важливо поставити питання: куди підуть гроші співробітників SpaceX, Anthropic, OpenAI?

Розмірковуйте серйозно: не на основі власних інвестиційних уподобань, а з позиції цих фахівців, аналізуючи їхній характер, інтереси, рівень ризику — саме таке розуміння ближче до реальності.

Наприкінці — рекомендації щодо активів високого рівня чистого капіталу (зразки не обмежуються високопосадовцями у технологічному секторі, а також включають старших людей, які майже не користуються цифровими продуктами).

Залиште заздрість, використовуйте можливості для прибутку

Головна ідея цієї статті — допомогти вам заздалегідь передбачити напрямок ринку. Ми не прагнемо до 100% точності і не пропагуємо міф про миттєве багатство. Враховуючи потоки капіталу та поведінку людей, можна знайти стабільний середній прибутковий діапазон.

Якщо ж зосередитися лише на заздрості до «щасливчиків, що встигли на AI-тренд», — ви ризикуєте втратити можливості. Ці нові мільйонери обов’язково реінвестують свої активи, і вам потрібно зробити це раніше за них.

Залишився кілька місяців для формування вашої стратегії.