Активи з кредитним плечем, пов'язані з SK Hynix та Samsung, стали одним із найбільш крихких структурних ризиків на корейському ринку за останні кілька місяців, і це твердження сильно узгоджується з реальними даними.

Ці активи були вперше схвалені у квітні 2026 року, запущені як перші в Кореї індивідуально володіючі ETF з кредитним плечем та зворотним кредитним плечем. Інтерес був справді вибуховим, розмір активів злетів з приблизно $3 мільярдів до понад $9 мільярдів всього за кілька місяців після запуску. 92% власників цих активів є індивідуальними інвесторами, тобто вони майже повністю роздрібні, а не інституційні.

Справжнє занепокоєння полягає в їхній частці щоденного обсягу торгів. Згідно з власною заявою центрального банку, SK Hynix та Samsung становлять більше 55% ринкової капіталізації KOSPI та більше 63% його загального обсягу торгів, додаючи активи з кредитним плечем до вже дуже концентрованої структури. Згідно з окремими розрахунками UBS та Barclays, ребалансувальні операції під час різких падінь можуть становити від 17% до 60% щоденного обсягу SK Hynix, тоді як для Samsung цей показник коливається від 10% до 31%. 23 червня ETF з кредитним плечем, пов'язані з цими двома акціями, зазнали приблизно $6 мільярдів механічних продажів за одну сесію, що становить 14% загального обсягу торгів того дня.

Розуміння того, як працює цей механізм, є критично важливим. ETF з кредитним плечем повинні ребалансуватися наприкінці кожної сесії, щоб підтримувати цільову експозицію, тобто вони купують більше, коли акція зростає, і продають, коли вона падає. Зазвичай це має невеликий вплив, але для таких акцій, як SK Hynix та Samsung, які вже становлять дуже велику частку ринку, самі ребалансувальні операції починають посилювати рух ціни, коли розмір продуктів з кредитним плечем настільки великий порівняно з щоденним обсягом. Вони стають вимушеними продавцями на спадах і вимушеними покупцями на підйомах, штучно підсилюючи природну волатильність.

Центральний банк також оприлюднив окреме попередження, поєднуючи це з рекордним рівнем маржинального боргу: середній залишок маржинального боргу досяг 35,94 трильйона вон у другому кварталі, приблизно $23,5 мільярда, що є рекордним квартальним показником. За власними словами центрального банку, у разі різкої корекції цін, як примусові ліквідації в результаті маржин-колів, так і збільшення попиту на викуп від ETF з кредитним плечем можуть одночасно викликати та посилювати волатильність. Події минулого тижня стали невеликим попередженням цього: KOSPI впав на 10% за один день, потім ще на 5,8% іншого дня, що призвело до п'ятого спрацювання запобіжників – майже половина події, яка загалом відбувалася лише 11 разів з 2000 року – сталося лише у 2026 році.

Цей графік вказує на справді інший рівень структурного ризику порівняно з такими назвами, як Micron та Tesla, оскільки розмір активів з кредитним плечем відносно щоденного обсягу не досяг такого екстремального рівня в цих компаніях. Для тих, хто відстежує активи, пов'язані з корейським ринком, через Gate, ключове питання полягає в тому, чи накладуть регулятори додаткові обмеження на ці активи, оскільки поточна структура має потенціал стати самопідсилювальною спіраллю волатильності при будь-якому різкому спаді.

#gStocksTokenizedStocksLive
#ShareYourUSStocks #IntroducingGateStocks #АкціїСША
#TradFiCFDGoldMasters