Суперечка Circle з фондом, забезпеченим Tether, виходить на передній план

• Арбітраж було зосереджено на рішенні Circle призупинити доступ Heka Funds до погашень USDC під час заворушень, спричинених Silicon Valley Bank.
• Арбітр дійшов висновку, що Heka не розкрила повною мірою обсяг своєї фінансової взаємодії з Tether.
• Позов Heka про відшкодування збитків у розмірі $49 мільйонів було відхилено, тоді як Circle присудили юридичні та експертні витрати.
• Справа підкреслює важливість прозорості та ризику контрагента на інституційних ринках стабільних монет.

За даними Financial Times, судові документи, оприлюднені цього тижня, проливають нове світло на приватний арбітраж між Circle та Heka Funds, детально описуючи події, які призвели до того, що емітент USDC призупинив привілеї погашення фонду під час турбулентності в Silicon Valley Bank у 2023 році. Заяви є частиною зусиль Circle домогтися підтвердження арбітражної постанови після завершення провадження в лютому 2026 року. Хоча результат був уже відомий, підтримувальні документи розкривають раніше конфіденційні докази, представлені під час справи. Circle висловив занепокоєння щодо торговельної активності Heka На підставі наявної інформації, Circle занепокоївся після того, як Heka здійснив погашення незвично великих обсягів USDC, тоді як у період, коли стабільна монета тимчасово торгувалася нижче своєї прив’язки до долара після краху Silicon Valley Bank. Компанія стверджувала, що погашення не були просто стратегією арбітражу. Натомість вона заявила, що кошти спрямовувалися до Tether, посилюючи USDT у той час, коли довіра до USDC послабилася. Ключовим питанням в арбітражі була взаємодія Heka з Tether. Докази, представлені під час провадження, показали:

• Tether інвестував приблизно $800 мільйонів у Heka, що становило близько 75% активів фонду.
• Tether відмовився від певних комісій за карбування USDT для фонду.
• Circle стверджував, що ці домовленості мали бути розкриті, коли Heka встановив відносини з погашення з компанією.

Емітент USDC наполягав, що знання про взаємодію Heka з Tether змінило б його оцінку ризиків під час оцінювання відносин щодо погашення. Арбітр встановив, що Heka діяла недобросовісно Звільнений суддя Роберт Дондеро, який головував у арбітражі, ухвалив рішення на користь Circle. Згідно з постановою, Heka навмисно не розкрила свої відносини з Tether, хоча усвідомлювала, що це, ймовірно, підвищило б, як описав арбітр, «тривожні деталі» всередині Circle. Рішення відхилило позов Heka приблизно на $49 мільйонів втраченого прибутку та зобов’язало фонд відшкодувати Circle приблизно $166,000 у вигляді юридичних і експертних гонорарів. Heka заперечує участь у маніпулюванні ринком і стверджує, що її ніколи не було предметом жодного регуляторного розслідування. Компанія також стверджувала, що зусилля Circle зробити арбітражні матеріали публічними мають на меті змістити увагу від питань пов’язаних із обробкою USDC під час кризи SVB. Справу виходить за межі спору щодо контракту Хоча в арбітражі фокус було зроблено на договірних зобов’язаннях, а не на звинуваченнях у маніпулюванні ринком, щойно розкриті записи дають рідкісний погляд на те, як емітенти стабільних монет відстежували інституційних контрагентів в один із найнестабільніших періодів у секторі. У матеріалах також показано, як відносини щодо погашення стали важливим інструментом управління ризиками для емітентів стабільних монет. Окрім підтримання резервів, компанії дедалі частіше перевіряють, хто отримує доступ до ліквідності, і як погашені кошти можуть вплинути на ширшу динаміку ринку. Оскільки ринок стабільних монет продовжує залучати більшу інституційну участь і регуляторний нагляд, цей спір підкреслює, що прозорість, управління та розкриття інформації про контрагентів стають щонайважливішими, як ліквідність і частка ринку в конкуренції між провідними емітентами