Vốn đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử đã giảm 59%, còn 1,97 tỷ USD trong quý 2 năm 2025

Những điểm chính

Bức tranh đầu tư mạo hiểm tiền điện tử đã ghi nhận sự sụt giảm sâu trong quý II năm 2025, phản ánh những thách thức vĩ mô và sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư. Dưới đây là các điểm then chốt:

• Dòng vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử giảm 59% theo quý, chỉ còn 1,97 tỷ USD với 378 thương vụ—mức thấp nhất kể từ cuối năm 2020. Đây là dấu hiệu rõ nét về giai đoạn chững lại của các khoản đầu tư tiền điện tử giai đoạn đầu.

• Lĩnh vực khai thác và hạ tầng dẫn đầu các vòng gọi vốn, riêng ngành khai thác ghi nhận hơn 500 triệu USD. Các công ty ở giai đoạn phát triển sau chiếm 52% tổng vốn, cho thấy nhà đầu tư ưu tiên các dự án trưởng thành với mô hình kinh doanh rõ ràng.

• Hoa Kỳ tái lập vị thế thống trị khi thu hút gần một nửa tổng vốn đầu tư toàn cầu. Trong khi đó, số lượng quỹ mới thành lập vẫn duy trì ở mức thấp nhất trong 5 năm, cho thấy những khó khăn kéo dài trong huy động vốn.

Vốn đầu tư mạo hiểm vào các startup tiền điện tử đã lao dốc trong quý II năm 2025, trở thành một trong những giai đoạn yếu nhất kể từ cuối năm 2020. Xu hướng này thể hiện sự đảo chiều rõ rệt so với các quý trước và làm nổi bật những thách thức đối với các dự án blockchain giai đoạn đầu.

Theo dữ liệu tổng hợp của Galaxy Digital, tổng vốn đầu tư mạo hiểm đạt 1,97 tỷ USD với 378 thương vụ, giảm 59% so với quý trước và số thương vụ giảm 15%. Đà suy giảm mạnh này bắt nguồn từ các yếu tố vĩ mô và sự thận trọng từ phía nhà đầu tư tổ chức.

Đợt sụt giảm mạnh này diễn ra sau quý I tăng đột biến, khi 4,8 tỷ USD được rót vào lĩnh vực này. Tuy nhiên, gần một nửa số vốn quý I đến từ một thương vụ đặc biệt trị giá 2 tỷ USD do quỹ MGX liên kết với UAE đầu tư vào một sàn giao dịch lớn. Nếu loại trừ giao dịch đặc biệt này, mức giảm quý trên quý chỉ khoảng 29%—vẫn là sự co hẹp đáng kể nhưng không quá đột ngột như con số tiêu đề thể hiện.

Khai thác và hạ tầng dẫn đầu

Dù dòng vốn tổng thể giảm mạnh, một số lĩnh vực vẫn thể hiện khả năng chống chịu vượt trội và thu hút cam kết vốn lớn. Nổi bật nhất là khai thác tiền điện tử, lĩnh vực đã thu hút hơn 500 triệu USD trong quý, bao gồm thương vụ 300 triệu USD của nhà khai thác đám mây XY Miners do một quỹ đầu tư mạo hiểm lớn chủ trì.

Làn sóng đầu tư vào khai thác gắn liền với nhu cầu về sức mạnh tính toán tăng mạnh do sự bùng nổ của các ứng dụng trí tuệ nhân tạo. Khi các tác vụ AI yêu cầu tài nguyên khổng lồ, hạ tầng khai thác trở nên quan trọng không chỉ trong phạm vi tiền điện tử truyền thống. Sự giao thoa giữa khai thác crypto và tính toán AI đang tái định hình cục diện đầu tư.

Các lĩnh vực bảo mật, quyền riêng tư và hạ tầng blockchain cũng bám sát, mỗi ngành đều nhận đầu tư trên 200 triệu USD. Các lĩnh vực này cho thấy nhà đầu tư tập trung vào các công nghệ nền tảng cho hệ sinh thái tiền điện tử. Đặc biệt, công nghệ tăng cường quyền riêng tư ngày càng được chú ý trong bối cảnh giám sát pháp lý tăng và người dùng đòi hỏi kiểm soát mạnh hơn đối với danh tính số.

Phân tích theo vòng đầu tư, các công ty ở vòng gọi vốn muộn chiếm 52% tổng vốn, phản ánh sự ưu tiên các doanh nghiệp trưởng thành với mô hình kinh doanh đã chứng minh và doanh thu ổn định. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang chuyển sang các cơ hội ít rủi ro hơn thay vì các dự án non trẻ mang tính đầu cơ.

Hoạt động tiền hạt giống vẫn ổn định về giá trị tuyệt đối nhưng tỷ trọng giảm dần so với các chu kỳ trước. Điều này phản ánh hệ sinh thái khởi nghiệp đang trưởng thành, tiêu chuẩn gọi vốn ban đầu ngày càng cao và nhà đầu tư thẩm định kỹ hơn trước khi rót vốn.

Xét theo khu vực, Hoa Kỳ dẫn đầu cả về vốn huy động lẫn số thương vụ, lần lượt chiếm 47,8% tổng vốn và 41,2% số thương vụ hoàn tất. Điều này xuất phát từ hệ sinh thái đầu tư mạo hiểm phát triển, khung pháp lý minh bạch hơn cho doanh nghiệp tiền điện tử và nguồn lực công nghệ tập trung tại các trung tâm đổi mới lớn.

Vương quốc Anh xếp thứ hai với gần 23% vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử toàn cầu, tiếp theo là Nhật Bản và Singapore. Mỹ lấy lại vị trí dẫn đầu sau khi Malta tạm thời vượt lên trong quý trước nhờ thương vụ MGX đầu tư vào một nền tảng giao dịch lớn. Sự biến động khu vực này cho thấy các giao dịch lớn cá biệt có thể làm lệch tạm thời bức tranh gọi vốn theo khu vực.

Ở phía gọi vốn, có 21 quỹ chuyên về tiền điện tử hoàn tất huy động trong quý II, tổng vốn đạt 1,76 tỷ USD. Dù quy mô quỹ trung bình và trung vị tăng nhẹ trong năm 2025, môi trường cho nhà quản lý quỹ vẫn còn nhiều thách thức. Số lượng quỹ mới tiếp tục ở mức thấp nhất 5 năm, cho thấy các đối tác hữu hạn cực kỳ chọn lọc khi phân bổ vốn cho nhà quản lý.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô tiếp tục đặt gánh nặng lên hoạt động đầu tư mạo hiểm tiền điện tử. Lãi suất tăng khiến chi phí vốn cao hơn và các khoản lợi nhuận phi rủi ro hấp dẫn hơn so với đầu tư mạo hiểm. Thêm vào đó, sự thay đổi sâu sắc trong khẩu vị phân bổ vốn đã khiến dòng tiền tổ chức chuyển hướng khỏi các startup giai đoạn đầu.

Các kênh thay thế như quỹ ETF giao ngay và công ty kho bạc tài sản số đã hút một lượng vốn lớn, vốn có thể đã chảy vào các quỹ mạo hiểm. Nhiều tổ chức hiện ưu tiên tiếp cận tiền điện tử qua các sản phẩm thanh khoản, tuân thủ pháp lý thay vì các khoản đầu tư mạo hiểm kém thanh khoản, dài hạn. Sự chuyển dịch cấu trúc này cho thấy cách tổ chức tiếp cận tài sản tiền điện tử đã thay đổi căn bản.

Quỹ đầu tiên của Pure Crypto tăng gần 1.000%

Dù thị trường đầu tư mạo hiểm gặp nhiều áp lực, một số nhà quản lý chuyên biệt vẫn tạo ra lợi nhuận vượt trội. Pure Crypto—một đơn vị khá kín tiếng trong lĩnh vực tài sản số ngoài Chicago—đã gây chú ý khi công bố quỹ chủ lực tăng gần 1.000% kể từ năm 2018.

Bắt đầu là một thử nghiệm về tiền điện tử trong công ty quản lý tài sản truyền thống, quỹ này hiện đạt quy mô 60 triệu USD nhờ chiến lược đầu tư sắc bén cùng nguồn vốn từ các văn phòng gia đình. Thành công của quỹ chứng minh rằng các nhà quản lý có năng lực và kỷ luật vẫn tạo ra lợi nhuận vượt trội ngay cả trong thị trường đầy thách thức.

Pure Crypto do Jeremy Boynton sáng lập (đồng thời là người điều hành Laureate Wealth Management), kết hợp với đối tác Zachary Lindquist, đã phát triển thành quỹ tập trung crypto quy mô 100 triệu USD. Cả hai xây dựng uy tín thông qua việc chọn lọc nhà quản lý kỹ lưỡng và phân bổ tài sản chiến lược trên toàn hệ sinh thái tiền điện tử.

Hiện nhóm chuẩn bị huy động cho quỹ thứ tư, với quan điểm sẽ tận dụng làn sóng cuối cùng của lợi nhuận phong cách mạo hiểm trong crypto. Điều này phản ánh nhận định ngành đang bước vào giai đoạn trưởng thành mới.

"Chúng tôi nghĩ đây có thể là lần cuối cùng crypto ghi nhận lợi nhuận kiểu đầu tư mạo hiểm," Boynton lý giải. Khi các quy định pháp lý được xác lập—như dự luật stablecoin được thông qua đầu năm 2025 dưới thời cựu Tổng thống Donald Trump—và các tập đoàn lớn nghiên cứu tích hợp tiền số vào hoạt động, nhóm cho rằng thời kỳ lợi nhuận bùng nổ đã qua.

Quan điểm này cho thấy lợi nhuận crypto trong tương lai sẽ tiệm cận với lợi nhuận đầu tư công nghệ truyền thống, với ít cơ hội cho các mức tăng phi mã như các chu kỳ trước. Với nhà đầu tư, điều này đồng nghĩa cửa sổ tiếp cận lợi nhuận đầu tư mạo hiểm trong crypto đang thu hẹp, khiến việc chọn quỹ và thời điểm đầu tư trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao vốn đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử giảm 59% trong quý II năm 2025?

Việc vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử giảm 59% trong quý II năm 2025 chủ yếu do biến động thị trường và áp lực pháp lý tăng mạnh, làm niềm tin nhà đầu tư suy giảm. Các yếu tố này kéo giảm hoạt động đầu tư trên toàn ngành, khiến tổng vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử/blockchain toàn cầu chỉ còn 1,97 tỷ USD—mức thấp nhất kể từ năm 2020.

Sự suy giảm dòng vốn vào tiền điện tử có ý nghĩa gì với toàn ngành?

Mức giảm vốn 59% là tín hiệu cho thấy niềm tin nhà đầu tư yếu đi, buộc các dự án tìm nguồn tài trợ thay thế. Quá trình thanh lọc này có thể thúc đẩy áp dụng mô hình kinh doanh bền vững và đẩy các dự án mạnh hướng đến lợi nhuận thay vì mở rộng quá nhanh.

Quy mô vốn 1,97 tỷ USD trong quý II năm 2025 so với các giai đoạn trước như thế nào?

Mức vốn 1,97 tỷ USD quý II năm 2025 giảm mạnh so với đỉnh lịch sử nhưng vẫn ổn định nếu so với các quý gần đây. Điều này phản ánh tính chu kỳ của thị trường tiền điện tử và tâm lý nhà đầu tư trong lĩnh vực tài sản số hiện nay.

Những dự án tiền điện tử nào chịu tác động mạnh nhất từ sự sụt giảm vốn?

DeFi, game blockchain và dự án hạ tầng chịu ảnh hưởng mạnh nhất trong quý II năm 2025. Các blockchain Layer 1 và Layer 2 cũng ghi nhận mức giảm vốn đáng kể so với các giai đoạn trước.

Dòng vốn đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử suy giảm ảnh hưởng thế nào tới nhà sáng lập và nhà đầu tư?

Việc dòng vốn đầu tư mạo hiểm giảm khiến nhà sáng lập khó tiếp cận nguồn lực, làm chậm tiến trình đổi mới và phát triển dự án. Nhà đầu tư đối mặt với lượng thương vụ giảm và thời gian thoái vốn kéo dài. Thị trường sẽ được thanh lọc mạnh khi chỉ những dự án được hậu thuẫn tốt mới trụ lại, thay đổi cục diện cạnh tranh.

So với thị trường đầu tư mạo hiểm truyền thống, dòng vốn tiền điện tử chống chịu rủi ro ra sao?

Dòng vốn tiền điện tử thể hiện khả năng chống chịu rủi ro tốt hơn nhờ tính minh bạch, bất biến của blockchain—giúp giảm nguy cơ gian lận. Mô hình quản trị phi tập trung còn tạo lớp bảo vệ bổ sung nhờ cộng đồng giám sát và ra quyết định phân tán.

Vốn đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử có phục hồi trong tương lai không? Khi nào thị trường có thể hồi phục?

Dự kiến vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử sẽ phục hồi mạnh trong năm 2025, với tổng vốn cả năm có thể vượt 18 tỷ USD. Nhiều quý được kỳ vọng đạt trên 5 tỷ USD giá trị giao dịch, đánh dấu sự phục hồi mạnh từ mức đáy hiện tại.