EU đang thúc đẩy việc giao toàn bộ quyền giám sát lĩnh vực tiền điện tử cho ESMA, gây ảnh hưởng đến vai trò của MiCA

Các tổ chức ngành cảnh báo rằng sự thay đổi này có thể gây gián đoạn cho việc triển khai MiCA và dẫn đến bất ổn pháp lý.

Những điểm nổi bật:

• Ủy ban Châu Âu muốn ESMA giám sát trực tiếp tất cả doanh nghiệp tiền điện tử, thay thế mô hình cơ quan quản lý quốc gia của MiCA.
• Các tổ chức ngành cảnh báo động thái này có thể gây gián đoạn triển khai MiCA và dẫn đến bất ổn pháp lý.
• Các ý kiến phản đối cho rằng ESMA thiếu nguồn lực và sự gắn kết với doanh nghiệp để đảm nhận vai trò của các cơ quan giám sát quốc gia.

Ủy ban Châu Âu đang thúc đẩy một sự thay đổi lớn trong khung pháp lý tiền điện tử của Châu Âu, đề xuất giao cho Cơ quan Chứng khoán và Thị trường Châu Âu (ESMA) quyền giám sát trực tiếp mọi doanh nghiệp tiền điện tử hoạt động trong khối.

Kế hoạch này, được nêu trong các dự thảo lưu hành trước thông báo dự kiến gần tới, sẽ đánh dấu một bước ngoặt so với mô hình giám sát được xây dựng trong khung MiCA của EU. Sự thay đổi này là một cách tiếp cận lại toàn diện về phương thức quản lý tiền điện tử trên toàn Liên minh Châu Âu, có thể tác động đến hàng trăm nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử đang chuẩn bị tuân thủ MiCA.

Kế hoạch của Brussels sẽ chuyển quy trình phê duyệt MiCA từ các cơ quan giám sát quốc gia sang ESMA

Theo khung MiCA hiện tại, các doanh nghiệp tiền điện tử phải được cấp phép tại một quốc gia thành viên trước khi cung cấp dịch vụ ra toàn khối qua cơ chế “hộ chiếu”. Mô hình này nhằm cân bằng giữa tiêu chuẩn hóa tập trung và chuyên môn quản lý địa phương, cho phép các cơ quan quốc gia duy trì quan hệ mật thiết với doanh nghiệp đồng thời đảm bảo tính nhất quán toàn khối.

Các cơ quan quản lý quốc gia đã đầu tư nhiều năm xây dựng đội ngũ chuyên ngành và phát triển hệ thống tuân thủ cho cấu trúc này. Thời gian hoàn tất triển khai MiCA đang tiến đến gần, với nhiều quốc gia thành viên đã bắt đầu xử lý hồ sơ cấp phép cho doanh nghiệp tiền điện tử.

Tuy nhiên, đề xuất mới của Brussels sẽ thay đổi căn bản mô hình này bằng cách chuyển phần lớn quyền lực sang ESMA, bao gồm quyền phê duyệt các đơn vị mới và giám sát tuân thủ liên tục. Dự thảo của Ủy ban chỉ ra rằng ESMA có thể ủy quyền một số nhiệm vụ tác nghiệp lại cho các cơ quan quốc gia, nhưng vai trò tổng thể của các cơ quan này trong lĩnh vực tiền điện tử sẽ bị giảm mạnh.

Cách tiếp cận tập trung hóa này tương tự các mô hình quản lý ở lĩnh vực khác như giám sát ngân hàng của Ngân hàng Trung ương châu Âu. Tuy nhiên, ngành tiền điện tử có những đặc thù riêng mà các mô hình này chưa chắc phù hợp hoàn toàn. Mọi thay đổi với khung MiCA cũng cần được cả Nghị viện và Hội đồng Châu Âu phê duyệt, một quá trình có thể kéo dài và gặp nhiều trở ngại chính trị. Các quan chức từ chối bình luận về các cuộc thảo luận đang diễn ra, vì các đề xuất vẫn trong giai đoạn sơ bộ.

Các tổ chức ngành thể hiện lo ngại nghiêm trọng rằng động thái này có thể làm mất ổn định môi trường quản lý khi MiCA vừa triển khai. “Việc sửa đổi MiCA ở giai đoạn này sẽ tạo ra bất ổn pháp lý, có nguy cơ làm chậm quá trình cấp phép và phân tán nguồn lực khỏi nhiệm vụ triển khai thực tế,” ông Robert Kopitsch, Tổng thư ký Blockchain for Europe, chia sẻ với Bloomberg.

Ông Kopitsch nhấn mạnh rằng các cơ quan giám sát quốc gia có sự tiếp xúc hàng ngày sát sao với doanh nghiệp, điều mà ESMA khó có thể thay thế với nguồn lực và cơ cấu hiện tại. Nhờ vậy, các nhà quản lý quốc gia hiểu rõ thực trạng vận hành của doanh nghiệp tiền điện tử, phản ứng nhanh với vấn đề mới và có thể đưa ra hướng dẫn phù hợp với từng thị trường.

Ông bổ sung, mọi định hướng tập trung hóa trong tương lai chỉ nên được thực hiện sau “những kinh nghiệm thực tế và minh chứng từ những năm đầu triển khai MiCA.” Cách tiếp cận này giúp nhà làm luật xác định đúng các điểm yếu thực sự trước khi tiến hành cải cách lớn.

Nhiều chuyên gia khác cũng bày tỏ quan ngại về thời điểm và tính khả thi của đề xuất. Andrew Whitworth, nhà sáng lập Global Policy Ltd., cho rằng thị trường tiền điện tử có thể là nơi thử nghiệm hợp lý cho mô hình quản lý tập trung, nhưng nhấn mạnh rằng chuyển trách nhiệm vào thời điểm này sẽ gây xáo trộn lớn cho các doanh nghiệp đã đầu tư mạnh vào chuẩn bị tuân thủ.

Ông Whitworth nhận định ESMA cần được tăng cường đáng kể về nguồn lực, từ nhân sự chuyên ngành đến hạ tầng công nghệ, để đảm nhận khối lượng công việc hiện nay của các cơ quan quốc gia. Nếu không có đầu tư này, quá trình chuyển đổi có thể gây tắc nghẽn trong cấp phép và thực thi không đồng đều giữa các nước thành viên.

Pháp dẫn đầu EU mở rộng quyền lực ESMA giữa phản ứng trái chiều của các nước thành viên

Gần đây, Pháp trở thành nước đi đầu kêu gọi trao quyền trực tiếp cho ESMA với các doanh nghiệp tiền điện tử lớn hoạt động trên toàn EU. Quan điểm này phản ánh tầm nhìn rộng của Pháp về quản lý tài chính châu Âu, đề cao giám sát tập trung nhằm ngăn ngừa hiện tượng “arbitrage pháp lý” và đảm bảo tiêu chuẩn đồng nhất.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Pháp, ông François Villeroy de Galhau, cho rằng động thái này sẽ giúp việc giám sát và thực thi quy định tiền điện tử dưới khung MiCA được đồng bộ. Ông cảnh báo hệ thống hiện tại, với việc doanh nghiệp có thể lấy giấy phép từ một quốc gia rồi “hộ chiếu” toàn EU, dễ tạo ra kẽ hở pháp lý và giám sát thiếu đồng bộ, làm giảm hiệu quả khung quy định.

Những lo ngại của ông Villeroy de Galhau xuất phát từ việc doanh nghiệp có thể “chọn mua giấy phép,” tìm kiếm sự chấp thuận tại nước quản lý lỏng lẻo để hoạt động cả EU. Ông cho rằng tập trung hóa giám sát về ESMA sẽ loại bỏ rủi ro này bằng cách áp dụng tiêu chuẩn và thực thi đồng nhất trên mọi nước thành viên.

Tuy nhiên, đề xuất này gặp phản đối từ một số quốc gia thành viên cho rằng quyền quản lý quốc gia là yếu tố then chốt đảm bảo giám sát hiệu quả. Những nước có ngành tiền điện tử phát triển như Đức, Hà Lan lo ngại tập trung hóa sẽ hạn chế khả năng hỗ trợ đổi mới và bảo vệ người tiêu dùng.

Chủ tịch ESMA, bà Verena Ross, thời gian gần đây cũng cho rằng giám sát tập trung có thể hiệu quả hơn mô hình phân tán hiện tại. Khi 27 cơ quan quản lý quốc gia cùng chuẩn bị triển khai MiCA, bà đặt vấn đề: “Liệu có nên gom lại một điểm trung tâm để vừa hiệu quả vừa có góc nhìn toàn khối?”

Ý kiến của bà Ross phản ánh lo ngại thực tiễn về thách thức phối hợp giữa các cơ quan quốc gia, nhất là trong thực thi xuyên biên giới và chia sẻ thông tin. Những người ủng hộ cho rằng mô hình tập trung sẽ đơn giản hóa các quy trình này và giảm sự trùng lặp giữa các quốc gia thành viên.

Giữa năm 2024, ESMA cũng bày tỏ lo ngại về quy trình cấp phép tiền điện tử tại Malta, sau cuộc đánh giá ngang hàng với Cơ quan Dịch vụ Tài chính Malta. Đánh giá này chỉ ra những điểm yếu trong cách một số nước tiếp cận giám sát tiền điện tử, tiếp thêm lý do cho những ai ủng hộ tập trung hóa. Trường hợp Malta cho thấy sự khác biệt về năng lực quản lý giữa các nước thành viên có thể tạo ra lỗ hổng trong khung quy định chung của EU.

Cuộc tranh luận về vai trò ESMA trong giám sát tiền điện tử cho thấy những căng thẳng lớn trong EU về việc cân bằng giữa tiêu chuẩn hóa tập trung và linh hoạt quốc gia. Khi ngành tiền điện tử phát triển, các nhà hoạch định chính sách châu Âu đứng trước thách thức xây dựng khung quản lý vừa bảo vệ người tiêu dùng, ổn định tài chính vừa thúc đẩy đổi mới và cạnh tranh.

Câu hỏi thường gặp

MiCA (Markets in Crypto-Assets Regulation) là gì và tác động của quy định này tới thị trường tiền điện tử EU?

MiCA là khung quy định toàn diện của EU về tài sản tiền điện tử, thiết lập các tiêu chuẩn bảo vệ người tiêu dùng, chuẩn mực liêm chính thị trường và yêu cầu vận hành. Khung này thống nhất môi trường pháp lý cho các nước thành viên EU, giảm phân mảnh, nâng cao ổn định thị trường và thúc đẩy đổi mới trong lĩnh vực tài sản số.

ESMA (European Securities and Markets Authority) sẽ thay đổi điều gì trong giám sát tài sản tiền điện tử?

Việc ESMA giám sát thống nhất sẽ tập trung hóa quản lý tiền điện tử trên toàn EU, thay thế phương pháp quản lý phân tán ở từng nước. Điều này chuẩn hóa quy định, tăng bảo vệ người tiêu dùng, nâng cao sự ổn định thị trường nhưng có thể làm giảm tính linh hoạt của các cơ quan quản lý quốc gia và tăng chi phí tuân thủ cho các nền tảng hoạt động tại châu Âu.

Việc EU tập trung giám sát tiền điện tử về ESMA sẽ tác động như thế nào tới doanh nghiệp và nhà đầu tư?

Tập trung hóa về ESMA giúp tạo chuẩn quản lý đồng nhất trên toàn EU, giảm phân mảnh tuân thủ với doanh nghiệp. Điều này tăng tính minh bạch thị trường, thu hút đầu tư tổ chức và tăng cường bảo vệ nhà đầu tư. Tuy nhiên, giám sát nghiêm ngặt hơn có thể làm tăng chi phí vận hành, gánh nặng tuân thủ cho các doanh nghiệp nhỏ.

Sự khác biệt giữa quy định MiCA và ESMA là gì, và tại sao EU thực hiện điều chỉnh này?

MiCA xây dựng các quy tắc quản lý tiền điện tử phân tán cho từng nước thành viên EU, còn ESMA hướng tới giám sát tập trung thống nhất. EU muốn hợp nhất quản lý để giảm phân mảnh, giảm chi phí tuân thủ và tăng cường minh bạch, liêm chính thị trường qua thực thi thống nhất.

Sự thay đổi chính sách quản lý này có ý nghĩa gì cho sự phát triển dài hạn của thị trường tiền điện tử EU?

Tập trung giám sát tiền điện tử về ESMA giúp rõ ràng hóa quy định, giảm phân mảnh giữa các quốc gia thành viên EU. Điều này hợp lý hóa tuân thủ, thu hút đầu tư tổ chức, củng cố hạ tầng thị trường. Tuy nhiên, thực thi nghiêm ngặt hơn có thể làm tăng chi phí vận hành cho các dự án nhỏ, kéo thị trường về phía doanh nghiệp lớn đáp ứng chuẩn, đẩy mạnh sự tham gia của tổ chức và có thể làm chậm đổi mới từ cộng đồng.

Cách tiếp cận quản lý tiền điện tử của EU khác gì so với Mỹ, châu Á và khu vực khác?

EU sử dụng khung quản lý tập trung, thống nhất dưới MiCA và ESMA, nhấn mạnh bảo vệ người tiêu dùng và quản lý stablecoin. Mỹ theo cách tiếp cận phân tán qua nhiều cơ quan. Ở châu Á, các nước như Singapore, Hồng Kông tập trung vào cấp phép, trong khi nhiều quốc gia khác còn ít quy định. Phương pháp của EU có tính toàn diện và quy định rõ ràng nhất.