Khám phá danh sách 95 nhà đầu tư dẫn đầu vào nền tảng X cũng như nguyên nhân khiến giá trị của nền tảng này giảm mạnh 75%, xuống còn 12,5 tỷ USD. Phân tích chiến lược phục hồi của Musk, với trọng tâm là thanh toán, lưu lượng người dùng và AI, đồng thời đánh giá tác động của sự mất giá này đến lĩnh vực tiền mã hóa và tài chính kỹ thuật số.
Ai là các nhà đầu tư?
Theo hồ sơ tòa án liên bang, X Holdings Corp.—công ty mẹ của mạng xã hội X (trước đây là Twitter)—có tổng cộng 95 pháp nhân trong danh sách cổ đông. Danh sách này được công bố theo lệnh của Thẩm phán Quận Hoa Kỳ Susan Illston tại San Francisco, sau khi tổ chức phi lợi nhuận Reporters Committee for Freedom of the Press thay mặt nhà báo công nghệ Jacob Silverman nộp đơn yêu cầu. Đơn này nhằm công khai danh sách cổ đông, vốn là một phần của vụ kiện riêng biệt năm 2023 do một số cựu nhà đầu tư khởi kiện, cáo buộc vi phạm thỏa thuận trọng tài sau khi Elon Musk mua lại công ty với giá 44 tỷ USD vào tháng 10 năm 2022.
95 cổ đông này đại diện cho một hệ sinh thái đa dạng gồm các nhà đầu tư tổ chức, quỹ đầu tư mạo hiểm và các cá nhân. Các nhà đầu tư nổi bật bao gồm Hoàng tử Ả Rập Saudi Alwaleed bin Talal al Saud và Kingdom Holding Company; một công ty tiền mã hóa hàng đầu; Pershing Square của tỷ phú Bill Ackman; tập đoàn thể thao & truyền thông IMG; các quỹ liên kết với các quỹ đầu tư mạo hiểm hàng đầu như Andreessen Horowitz, ARK, Sequoia Capital, Baron, DFJ và 8VC; các quỹ tín thác liên quan đến đồng sáng lập Oracle Larry Ellison; quỹ tín thác liên kết với đồng sáng lập và cựu CEO X Jack Dorsey; các pháp nhân gắn liền với các nhân vật truyền thông; và ít nhất 27 phương tiện đầu tư riêng biệt liên kết với tập đoàn quỹ tương hỗ và môi giới Fidelity Investments tại Boston.
Tính đến tháng 10 năm 2024, hồ sơ công khai xác nhận Musk nắm giữ 75% cổ phần X, không có cổ đông cá nhân nào khác sở hữu quá 10%.
Danh sách đầy đủ cổ đông X:
- 8VC Opportunities Fund II, L.P.
- ADREM X LLC
- ADREM Y LLC
- Afshar Partners, LP
- Andrea Stroppa
- Andreessen Horowitz LSV Fund III, L.P.
- Anthem Ventures, LLC
- ARK Venture Private Holdings LLC
- BAMCO, Inc.
- Bandera Fund LLC
- Baron Opportunity Fund
- Baron Partners Fund
- Binance Capital Management Co., Ltd
- Brookfield Project X L.P.
- CCM 2020 Investments LLC
- Cheng and Chen Family Trust
- CNK Fund IV, L.P.
- Danilo Kawasaki
- Dayton Family Enterprises, LLC
- Dayton Family Investments, LLC
- DFJ GROWTH IV, L.P.
- DFJ GROWTH IV PARALLEL FUND, LLC
- DFJ GROWTH X-I, L.P.
- Eden Relationship Capital L.P.
- Elon Musk với tư cách Người được ủy thác của Elon Musk Revocable Trust ngày 22 tháng 07 năm 2003
- FIAM Target Date Blue Chip Growth Commingled Pool By: Fidelity Institutional Asset Management Trust Company as Trustee
- Fidelity Blue Chip Growth Commingled Pool By: Fidelity Management Trust Company, as Trustee
- Fidelity Blue Chip Growth Institutional Trust By its manager Fidelity Investments Canada ULC
- Fidelity Canadian Growth Company Fund by its manager Fidelity Investments Canada ULC
- Fidelity Central Investment Portfolios LLC: Fidelity U.S. Equity Central Fund - Communication Services Sub
- Fidelity Contrafund: Fidelity Advisor New Insights Fund - Sub A
- Fidelity Contrafund: Fidelity Advisor New Insights Fund - Sub B
- Fidelity Contrafund: Fidelity Contrafund
- Fidelity Contrafund: Fidelity Contrafund K6
- Fidelity Contrafund: Fidelity Series Opportunistic Insights Fund
- Fidelity Contrafund Commingled Pool By: Fidelity Management Trust Company, as Trustee
- Fidelity Destiny Portfolios: Fidelity Advisor Diversified Stock Fund
- Fidelity Global Growth and Value Investment Trust - Sub A By its manager Fidelity Investments Canada ULC
- Fidelity Global Innovators Investment Trust by its manager Fidelity Investments Canada ULC
- Fidelity Growth Company Commingled Pool By: Fidelity Management Trust Company, as Trustee
- Fidelity Insights Investment Trust By its manager Fidelity Investments Canada ULC
- Fidelity Mt. Vernon Street Trust: Fidelity Growth Company Fund
- Fidelity Mt. Vernon Street Trust: Fidelity Growth Company K6 Fund
- Fidelity Mt. Vernon Street Trust: Fidelity Series Growth Company Fund
- Fidelity OTC Commingled Pool By: Fidelity Management Trust Company, as Trustee
- Fidelity Puritan Trust: Fidelity Puritan Fund - Equity Sub B
- Fidelity Puritan Trust: Puritan K6 Fund - Equity Subportfolio
- Fidelity Securities Fund: Fidelity Blue Chip Growth Fund
- Fidelity Securities Fund: Fidelity Blue Chip Growth K6 Fund
- Fidelity Securities Fund: Fidelity OTC K6 Portfolio
- Fidelity Securities Fund: Fidelity OTC Portfolio
- Fidelity Select Portfolios: Select Communication Services Portfolio
- G64 Ventures LLC
- Gerber Kawasaki Inc.
- GFNCI LLC
- Gigafund 0.21, LP
- Glacier Ventures LLC
- Go Mav, LLC
- HRH Prince Alwaleed Bin Talal Bin Abdulaziz Alsaud
- IMG US, LLC
- Jack Dorsey Remainder LLC
- Jack Dorsey Tr Ua 12/08/2010 Jack Dorsey Revocable Trust
- Kingdom Holding Company
- Lawrence J. Ellison Revocable Trust
- Linda Ye and Robin Ren Family Foundation
- Litani Ventures
- Luchi Fiduciaria SR POS. 365
- Manhattan Venture Partners X LLC
- Mirae Asset Innovation X ONE, LLC
- Mirae Asset Project X Fund I, LP
- Olivier Janssels
- Q Tetris Holding LLC
- Ross Gerber
- Santo Lira LLC
- SC CDA1 LLC
- SCGE Fund, L.P.
- SCGGF III – U.S./India Management, L.P.
- SCHF (M) PV, L.P.
- Scott Nolan
- SC US/E Expansion Fund I Management, L.P.
- Sean Combs Capital, LLC
- Sequent (Schweiz) AG as Trustee of the Debala Trust
- Sequoia Capital Fund, L.P.
- Series N Dis, a series of Atreides Special Circumstances Fund, LLC
- Shahidi Tactic Group, LLC
- Steve Davis
- T. One Holdings LLC
- The Pershing Square Foundation
- TM33 Partner Holdings LLC
- Tresser Blvd 402 LLC
- UnipolSai S.P.A.
- Variable Insurance Products Fund II: VIP Contrafund Portfolio - Subportfolio A
- VYC25 Limited
- X Holdings I Investment, LLC
Năm 2022, Musk cùng các nhà đầu tư trên đã chi 44 tỷ USD thâu tóm Twitter, sau đó đổi tên thành X. Theo các báo cáo tiếp theo của Fidelity, giá trị thị trường của X đã giảm khoảng 75% so với giá mua, hiện còn khoảng 12,5 tỷ USD.
Một trong những thương vụ thâu tóm tồi tệ nhất Phố Wall
Các nhà phân tích tài chính và truyền thông đánh giá thương vụ mua lại X của Musk là một trong những thương vụ M&A gây tranh cãi nhất gần đây. Cấu trúc tài trợ của thương vụ này đặc biệt làm khó các ngân hàng tham gia.
Bảy ngân hàng lớn đã tài trợ cho thương vụ mua lại và tư nhân hóa X năm 2022, bao gồm Morgan Stanley, Bank of America, Barclays cùng bốn định chế tài chính lớn khác. Các ngân hàng này đã cung cấp tổng cộng khoảng 13 tỷ USD khoản vay cho công ty holding của Musk để hoàn tất thương vụ.
Thông thường, các ngân hàng sẽ nhanh chóng bán lại khoản nợ mua lại cho các nhà đầu tư để giảm rủi ro trên bảng cân đối kế toán. Tuy nhiên, với X, chiến lược này thất bại. Tài chính X xấu đi rõ rệt sau thâu tóm, khiến các ngân hàng gần như không thể tìm được người mua khoản vay. Kết quả, các ngân hàng phải giữ lại khoản nợ khổng lồ—được miêu tả là "gánh nặng" nợ mua lại lớn nhất kể từ khủng hoảng tài chính 2008–2009.
Định giá X sụt giảm nghiêm trọng. Sau khi Musk thâu tóm, giá trị thị trường nền tảng giảm từ 44 tỷ USD xuống còn khoảng 12,5 tỷ USD, khiến giá trị cổ đông bị xóa sổ đáng kể.
Thương vụ thất bại này tác động lan rộng đến ngành ngân hàng. Các ngân hàng tham gia phải ghi nhận khoản giảm giá lớn, một số lỗ hàng trăm triệu đến hàng tỷ USD. Hiệu quả thua lỗ đã làm thay đổi cục diện cạnh tranh giữa các ngân hàng đầu tư: Bank of America và Morgan Stanley mất vị trí dẫn đầu vào tay JPMorgan Chase và Goldman Sachs, hai ngân hàng không tham gia thương vụ X.
Thù lao cá nhân cũng sụt giảm mạnh. Năm 2023, các banker cấp cao bộ phận M&A của Barclays bị cắt giảm lương ít nhất 40% so với năm trước, trong đó thương vụ tài trợ cho X là nguyên nhân chính khiến hiệu quả ngân hàng đi xuống.
Giải cứu X: Thanh toán, lưu lượng và AI
Định giá X lao dốc do nhiều yếu tố đan xen. Những thay đổi của Musk về tính năng và vận hành khiến người dùng rời bỏ. Quan hệ với nhà quảng cáo đổ vỡ, khiến doanh thu quảng cáo—nguồn thu chính trước thâu tóm—sụt mạnh.
X hiện đối mặt áp lực tài chính lớn. Công ty phải chi khoảng 1,5 tỷ USD tiền lãi/năm cho khoản nợ thâu tóm. Con số này tương đương gần một phần ba doanh thu hàng năm của Twitter trước thâu tóm (khoảng 5 tỷ USD), cho thấy sức nặng khổng lồ của gánh nợ.
Để xoay chuyển tình thế, Musk công bố chiến lược tái cấu trúc xoay quanh ba trụ cột: chức năng thanh toán, tăng trưởng lưu lượng truy cập và tích hợp trí tuệ nhân tạo (AI).
Chức năng thanh toán: Thanh toán là trung tâm tầm nhìn của Musk cho X. Ông muốn biến X thành siêu ứng dụng kiểu WeChat, kết hợp dịch vụ tài chính và mạng xã hội. X Payments, công ty con, đã có giấy phép chuyển tiền tại 28 bang Mỹ, dự kiến mở rộng toàn quốc và triển khai tính năng thanh toán trên toàn nước Mỹ. Mục tiêu của Musk: biến X thành tổ chức thanh toán lớn nhất Hoa Kỳ. Các chuyên gia kỳ vọng X sẽ sớm hỗ trợ thanh toán bằng tiền mã hóa và có thể phát hành stablecoin dựa trên USD riêng.
Mở rộng lưu lượng truy cập: Tăng tương tác người dùng và lưu lượng là yếu tố sống còn cho sự phục hồi X. Musk sở hữu lượng người theo dõi khổng lồ—khoảng 195 triệu—và thường xuyên tác động tới dư luận chính trị, kinh tế, công nghệ. Hoạt động của ông thúc đẩy tương tác và thu hút người dùng mới. Trong một buổi Twitter Space với nhân vật chính trị, Musk thu hút 1,3 triệu người nghe đồng thời và tổng số khán giả lên tới 270 triệu. Tuy nhiên, sự hiện diện quá lớn của Musk cũng là con dao hai lưỡi: vừa đẩy mạnh lưu lượng, vừa khiến cộng đồng phân hóa vì phát ngôn chính trị.
Tích hợp trí tuệ nhân tạo: Nhận thấy tiềm năng đột phá của AI, Musk đã tích hợp Grok—sản phẩm chủ lực của xAI—lên X. Grok hiện đã dành cho toàn bộ thuê bao X Premium mà không tốn thêm phí. Việc tích hợp này giúp thúc đẩy các mục tiêu chiến lược: khuyến khích nâng cấp Premium, hỗ trợ sáng tạo và chia sẻ nội dung do Grok thúc đẩy, mở rộng phạm vi nền tảng và cung cấp dữ liệu người dùng cho X để đào tạo, nâng cấp mô hình AI Grok. Kết quả là một hệ sinh thái tự khuếch đại, nơi đổi mới AI, sự tham gia người dùng và sáng tạo nội dung thúc đẩy lẫn nhau phát triển.
Câu hỏi thường gặp
Nhà đầu tư lớn nhất của nền tảng X là Elon Musk, Kingdom Holding Company (do Hoàng tử Alwaleed bin Talal kiểm soát) và Oracle. Đây vẫn là các cổ đông chủ chốt của nền tảng.
Định giá X lao dốc 75% chủ yếu do các quyết sách chiến lược và thay đổi tính năng của Musk, khiến khủng hoảng niềm tin người dùng. Rủi ro tương lai của X làm tăng mạnh phí rủi ro với nhà đầu tư.
Musk tích hợp xAI với nền tảng X, kết nối dữ liệu, mô hình AI, năng lực tính toán và nhân lực hàng đầu. Việc tích hợp này nhằm tận dụng AI để tái định hình giá trị mạng xã hội và thúc đẩy tăng trưởng tương lai.
Định giá nền tảng X giảm từ 44 tỷ USD còn khoảng 12,5 tỷ USD—tương đương mức giảm khoảng 75% kể từ khi Elon Musk mua lại năm 2022.
X dự báo doanh thu quảng cáo vượt 2 tỷ USD trong năm 2024, tập trung mở rộng doanh số quảng cáo. Doanh thu từ đăng ký vẫn thấp hơn kỳ vọng, cho thấy chiến lược sẽ chuyển hướng mạnh sang quảng cáo cao cấp và hợp tác thương mại.
* Thông tin không nhằm mục đích và không cấu thành lời khuyên tài chính hay bất kỳ đề xuất nào được Gate cung cấp hoặc xác nhận.
