Stablecoin: Định nghĩa và cơ chế vận hành

Stablecoin hoạt động như thế nào

Một trong những bất cập lớn nhất của tiền điện tử truyền thống là sự biến động giá mạnh—việc giá lên xuống thất thường đã khiến nhiều nhà đầu tư e ngại sử dụng tài sản số cho các giao dịch hàng ngày. Stablecoin ra đời nhằm giải quyết vấn đề này, mang lại sự ổn định cho thị trường tiền điện tử.

Stablecoin là loại tiền điện tử đặc biệt với giá trị được neo vào các tài sản ổn định—phổ biến nhất là tiền pháp định như đô la Mỹ hoặc euro, hoặc kim loại quý. Cơ chế neo giá này giúp stablecoin giữ được giá trị ổn định, thuận tiện cho việc lưu giữ tài sản, thanh toán và giao dịch trên thị trường tiền điện tử.

Để duy trì sự ổn định giá, có nhiều phương pháp khác nhau và tùy vào cơ chế nền tảng, stablecoin được phân thành ba nhóm chủ yếu:

Stablecoin bảo chứng bằng tiền pháp định

Những token này được đảm bảo bằng tài sản thực lưu giữ trong quỹ dự phòng. Mỗi stablecoin lưu hành đều có lượng tiền pháp định tương ứng được gửi tại các tài khoản ngân hàng của bên phát hành. Ví dụ, các đồng như USDT (Tether), USDC (USD Coin) hoặc TUSD (TrueUSD) về lý thuyết đều được bảo chứng bằng một đô la Mỹ.

Mục đích chính của các token này là giảm nỗi lo về biến động giá lớn và xây dựng hệ thống phù hợp hơn với mua sắm hàng ngày, chuyển khoản quốc tế. Stablecoin bảo chứng bằng tiền pháp định là loại phổ biến nhất, được thị trường tin tưởng nhờ cơ chế tài sản đảm bảo đơn giản và minh bạch.

Stablecoin bảo chứng bằng tiền điện tử

Dù tài sản bảo chứng là tiền điện tử không loại bỏ hoàn toàn sự biến động giá, nhà phát hành loại stablecoin này sử dụng chiến lược thế chấp vượt mức. Tức là một stablecoin có giá trị danh nghĩa một đô la có thể được bảo chứng bởi lượng tiền điện tử trị giá hai đô la hoặc hơn thế nữa.

Cách làm này tạo ra lớp đệm bảo vệ trước biến động thị trường. Token bảo chứng bằng tiền điện tử có chức năng cân bằng lợi thế phi tập trung với ổn định giá, khi quỹ dự phòng tiền điện tử hấp thụ biến động. DAI—stablecoin do giao thức MakerDAO phát hành—là ví dụ điển hình cho loại này.

Stablecoin thuật toán

Loại token này không được bảo chứng bằng tài sản vật lý mà dùng hợp đồng thông minh và thuật toán để tự động điều chỉnh nguồn cung. Thuật toán giám sát biến động giá và kiểm soát phát hành, mua lại token, nhằm giữ giá ổn định.

Khi giá stablecoin thuật toán vượt mục tiêu, giao thức sẽ tăng nguồn cung. Khi giá xuống dưới mục tiêu, giao thức sẽ giảm nguồn cung. Cơ chế này mang lại sự ổn định phi tập trung mà không cần quỹ dự trữ; tuy nhiên, loại stablecoin này rủi ro hơn do phụ thuộc vào thuật toán phức tạp và sự tin tưởng của thị trường.

Ví dụ về các stablecoin phổ biến nhất

Thị trường tiền điện tử có nhiều stablecoin với đặc điểm và ưu điểm riêng. Dưới đây là các dự án nổi bật và được sử dụng rộng rãi nhất:

Tether (USDT)

Tether là stablecoin nổi tiếng nhất, được sử dụng rộng rãi và neo giá vào đô la Mỹ. USDT dẫn đầu về khối lượng giao dịch và vốn hóa. Token này do Tether Limited phát hành và hiện có mặt trên nhiều blockchain như Ethereum, Tron và các nền tảng khác.

Tuy nhiên, lịch sử của Tether cũng gây nhiều tranh cãi. Công ty này liên tục bị phê phán vì thiếu minh bạch về tài sản dự trữ. Những thay đổi trong điều khoản dịch vụ trên website cho thấy tài sản đảm bảo của Tether có thể bao gồm cả tiền mặt và các tài sản khác, làm dấy lên nghi vấn về việc bảo chứng đầy đủ. Dù vậy, USDT vẫn là stablecoin được ưa chuộng nhất nhờ mức độ phổ biến và tính thanh khoản cao.

Gemini Dollar (GUSD)

Gemini Dollar là dự án stablecoin do anh em nhà Winklevoss—người sáng lập sàn Gemini—phát triển. Stablecoin này cho phép người dùng chuyển token qua mạng Ethereum, giao dịch nhanh và an toàn.

Điểm đặc biệt của GUSD là tuân thủ quy định chặt chẽ. Dự án chịu sự quản lý của Sở Dịch vụ tài chính Bang New York (NYDFS), mang lại niềm tin cao cho nhà đầu tư tổ chức. Quỹ dự trữ Gemini Dollar được kiểm toán thường xuyên bởi bên độc lập, đảm bảo mỗi token đều được bảo chứng đầy đủ bằng một đô la Mỹ.

TrueUSD (TUSD)

TrueUSD nổi bật nhờ chú trọng tính minh bạch và bảo vệ pháp lý cho người nắm giữ token. Dự án sử dụng hệ thống tài khoản ký quỹ, tăng mức độ an toàn cho tài sản người dùng. Khác với Tether, TrueUSD đề cao minh bạch tuyệt đối với nhà đầu tư và khách hàng ngay từ đầu.

Quỹ dự trữ TUSD được gửi tại nhiều ngân hàng đối tác, và công ty thường xuyên công bố kết quả kiểm toán. Phương thức này giảm rủi ro đối tác, đảm bảo mỗi token phát hành đều được bảo chứng hoàn toàn bằng đô la thực.

Stablecoin giải quyết biến động giá như thế nào

Stablecoin ngày càng được ưa chuộng nhờ cân bằng tối ưu giữa lợi ích phi tập trung của tiền điện tử và sự dự báo của công cụ tài chính truyền thống. Stablecoin giúp người dùng bảo toàn giá trị trong thị trường tiền điện tử nhiều biến động.

Cơ chế ổn định giá tùy theo từng loại stablecoin. Stablecoin bảo chứng bằng tiền pháp định duy trì ổn định nhờ neo trực tiếp vào quỹ dự trữ. Token bảo chứng bằng tiền điện tử dựa vào thế chấp vượt mức và cơ chế thanh lý. Stablecoin thuật toán dựa vào tự động điều chỉnh nguồn cung thông qua hợp đồng thông minh.

Dù đôi khi một số stablecoin không giữ được giá mục tiêu (đặc biệt là các loại thuật toán), gây ra sự bất ổn nhất định nhưng niềm tin vào stablecoin vẫn tăng. Như các loại tiền điện tử khác, các cơ quan quản lý toàn cầu đang xây dựng khung pháp lý và thúc đẩy minh bạch cho stablecoin trên thị trường.

Các dự án stablecoin mới đã học hỏi từ những hạn chế của các token trước đó và hiện áp dụng minh bạch hoàn toàn. Nhiều stablecoin hiện đại cung cấp tỷ lệ chuyển đổi 1:1 và được bảo chứng bởi quỹ dự trữ bằng hoặc lớn hơn số lượng lưu hành. Để tăng minh bạch, các bên kiểm toán độc lập thường xuyên công bố báo cáo về quy mô và thành phần quỹ dự trữ.

Sự quan tâm đến stablecoin liên tục tăng và các dự án mới không ngừng xuất hiện. Khi khối lượng giao dịch và các trường hợp sử dụng mở rộng, stablecoin trở thành điểm tiếp cận hấp dẫn cho hệ sinh thái tiền điện tử. Stablecoin được dùng cho giao dịch trên sàn, chuyển khoản quốc tế, tài chính phi tập trung (DeFi), hệ thống thanh toán và các lĩnh vực khác của nền kinh tế số.

Stablecoin cũng có vai trò quan trọng thúc đẩy ứng dụng tài chính phi tập trung, mang đến tài sản ổn định để cho vay, đi vay và nhận lãi suất. Nhờ tính ổn định và thanh khoản, stablecoin là công cụ không thể thiếu với nhà giao dịch, giúp họ chốt lợi nhuận nhanh hoặc tạm thoát vị trí rủi ro mà không phải chuyển sang tiền pháp định.

Câu hỏi thường gặp

Stablecoin là gì và khác gì với các loại tiền điện tử khác?

Stablecoin là tiền điện tử có giá ổn định, được neo vào tiền pháp định hoặc tài sản. Khác với tiền điện tử thông thường, stablecoin mang lại sự dự báo giá và bảo vệ trước biến động, không xảy ra các đợt biến động giá lớn.

Các loại stablecoin khác nhau hoạt động như thế nào (bảo chứng tài sản, thuật toán, bảo chứng tiền pháp định)?

Stablecoin bảo chứng được đảm bảo bằng tài sản tiền điện tử hoặc tiền pháp định. Stablecoin thuật toán dùng hợp đồng thông minh để tự động điều chỉnh nguồn cung. Stablecoin bảo chứng bằng tiền pháp định được đảm bảo bởi quỹ dự trữ tiền thật, duy trì tỷ lệ neo 1:1 với tiền pháp định.

Những rủi ro và lợi ích khi sử dụng stablecoin?

Lợi ích: giá trị ổn định, thanh toán tiện lợi, bảo vệ trước biến động. Rủi ro: lỗ hổng kỹ thuật, sự tập trung phát hành, phụ thuộc vào quỹ dự trữ, rủi ro pháp lý.

Những stablecoin phổ biến nhất trên thị trường (USDT, USDC, DAI) là gì?

Các stablecoin hàng đầu trên thị trường gồm USDT, USDC và DAI. USDT và USDC là loại bảo chứng bằng tiền pháp định, còn DAI là bảo chứng bằng tiền điện tử. Cả ba đều dẫn đầu về khối lượng giao dịch và được sử dụng rộng rãi trong DeFi.

Stablecoin được sử dụng như thế nào trong giao dịch và thanh toán?

Stablecoin được dùng cho các giao dịch thanh toán nhanh, không biến động giá, giao dịch giữa các tiền điện tử trên sàn và là nơi lưu trữ giá trị tin cậy. Chúng giúp giao dịch thuận tiện, giảm chi phí và đơn giản hóa thanh toán trong hệ sinh thái blockchain.