DeFi trong tiền điện tử là gì, và cơ chế vận hành của nó ra sao

Giới thiệu về tài chính phi tập trung

Tài chính phi tập trung (DeFi) là một hệ sinh thái dịch vụ tài chính đổi mới dựa trên công nghệ blockchain. DeFi cung cấp cho người dùng một môi trường tài chính mở, hiệu quả và toàn diện, hoạt động mà không cần các trung gian truyền thống.

Các nền tảng DeFi tận dụng hợp đồng thông minh để cung cấp giải pháp tài chính mở, tạo điều kiện cho bất cứ ai tiếp cận nguồn vốn, bất kể vị trí địa lý hay địa vị xã hội. Thị trường tài chính phi tập trung hướng tới phục vụ nhiều nhu cầu như sàn giao dịch phi tập trung, nền tảng cho vay, thị trường dự đoán và các công cụ tài chính khác.

DeFi loại bỏ trung gian nhờ vào hợp đồng thông minh, cho phép các giao thức phi tin cậy. Hợp đồng thông minh là thỏa thuận tự thực thi giữa người mua và người bán. Khi mọi điều kiện được đáp ứng, mã hợp đồng sẽ tự động thực hiện các điều khoản, không cần sự can thiệp của bên thứ ba.

DeFi tạo điều kiện tiếp cận dịch vụ tài chính mà không cần bên thứ ba, đặc biệt quan trọng với những người không được sử dụng dịch vụ ngân hàng trong hệ thống hiện tại. Điều này mở ra cơ hội tài chính cho hàng tỷ người từng bị loại khỏi hệ thống tài chính truyền thống.

Sự khác biệt giữa DeFi và Fintech

Tài chính phi tập trung và công nghệ tài chính (fintech) thoạt nhìn có vẻ tương đồng, khi cả hai đều dùng công nghệ hiện đại để cung cấp dịch vụ tài chính. Cả hai đều hoạt động trực tuyến và cung cấp dịch vụ mà không cần ngân hàng hoặc tổ chức tài chính truyền thống. Tuy vậy, một số khác biệt nền tảng xác định bản chất và năng lực của chúng.

Điểm khác biệt chính là fintech số hóa hệ thống tài chính truyền thống nhưng vẫn giữ quyền kiểm soát tập trung, còn DeFi được xây dựng trên blockchain và vận hành mà không có một trung tâm quản lý.

Block (trước đây là Square) là ví dụ tiêu biểu về fintech quản lý tập trung. Block cung cấp các khoản thanh toán xuyên quốc gia nhanh và rẻ hơn ngân hàng truyền thống, nhưng nền tảng này vẫn dưới quyền kiểm soát của Block. Các giao dịch được thực hiện thay mặt người dùng, người dùng cần cung cấp định danh hợp lệ để mở tài khoản. Block quản lý tài sản của người dùng và có thể hạn chế quyền truy cập khi cần.

Với DeFi, quá trình hoàn toàn khác biệt. Dai là stablecoin trên mạng Ethereum, neo giá theo đồng đô la Mỹ. Người dùng giao dịch với Dai không cần tin tưởng tổ chức nào; các thợ đào Ethereum xác minh giao dịch độc lập, bất kể chủng tộc hay quốc tịch. Người dùng tự nắm quyền kiểm soát tài sản thông qua khóa riêng, không tổ chức nào có thể đóng băng hay tịch thu tài sản này.

Các trường hợp sử dụng DeFi

Tài chính tập trung và phi tập trung đại diện hai phương thức tổ chức tài chính trái ngược. Hệ sinh thái DeFi mang đến dải dịch vụ rộng, bao phủ hầu hết khía cạnh của tài chính truyền thống.

Cho vay và đi vay

Cho vay và đi vay là ứng dụng trọng tâm và có nhu cầu cao nhất của tài chính phi tập trung. Các nền tảng như BlockFi cung cấp khoản vay không qua trung gian. Các giao thức cho phép người dùng trả lãi bằng stablecoin và tiền điện tử, đem lại sự minh bạch và tự động.

Gần đây, blockchain EOS và Ethereum dẫn đầu xu hướng cho vay và vay DeFi, cung cấp hạ tầng hợp đồng thông minh đáng tin cậy. Dharma, Compound và BlockFi là các nền tảng nổi bật, mỗi nền tảng có cơ chế riêng biệt.

Compound

• Giao thức thị trường tiền tệ hỗ trợ token BAT, DAI, ETH, USDC, REP và ZRX, cung cấp lựa chọn đa dạng cho người dùng.
• Compound sử dụng đồng cToken riêng cho người cho vay và đi vay. Các token này đại diện số tiền gửi và tự động sinh lãi.
• Lãi suất của Compound là lãi suất biến đổi—điều chỉnh theo cung cầu thị trường, giúp phân bổ vốn hiệu quả hơn.

Dharma

• Nền tảng cho vay ngang hàng bán tập trung, kết hợp lợi ích phi tập trung với sự tiện lợi của quản lý tập trung.
• Xây dựng trên Ethereum, Dharma hỗ trợ DAI, ETH, USDC, giúp tiếp cận cả tài sản ổn định và biến động.
• Lãi suất thay đổi theo từng token và điều kiện thị trường.
• Lãi suất cho vay và vay được thống nhất và do đội ngũ quản lý tài sản thiết lập, giúp người mới dễ sử dụng.

Maker

• Maker là đơn vị phát triển Dai, một trong những stablecoin phi tập trung phổ biến nhất.
• Nền tảng cho vay dựa trên Ethereum hỗ trợ DAI và ETH, cho phép người dùng vay Dai bằng tài sản thế chấp tiền điện tử. Khác mô hình ngang hàng, đồng tiền được phát hành từ các quỹ dự trữ, đảm bảo thanh khoản tức thì.
• Nền tảng dự kiến cho phép vay bằng nhiều loại tài sản thế chấp, giảm rủi ro biến động một loại tài sản và tăng tính ổn định toàn hệ thống.

Quản lý tài sản

Các công cụ quản lý tài sản DeFi đóng vai trò kho lưu ký nhưng không cung cấp dịch vụ ngân hàng hoặc thương mại truyền thống. Hệ thống cung cấp ứng dụng ví và công cụ giúp người sở hữu tiền điện tử quản lý tài sản hiệu quả, theo dõi danh mục và tối ưu hóa lợi nhuận.

Người mới có thể gặp khó khăn khi sử dụng ví hoặc hệ sinh thái DeFi (đa dạng hóa đầu tư, tìm sàn giao dịch uy tín, hiểu cơ chế giao thức). Công cụ quản lý tài sản giúp giải quyết các vấn đề này, mang lại giao diện thân thiện và giải pháp tự động cho nhà đầu tư mới.

Melon

• Nền tảng tài chính phi tập trung cung cấp chức năng quản lý tài sản và tạo quỹ đầu tư mạnh mẽ.
• Sử dụng ETH và token chuẩn ERC, khách hàng quản lý vốn, xây dựng chiến lược đầu tư và chia sẻ với cộng đồng.
• Nền tảng hoàn toàn phi tập trung, giao thức do cộng đồng quản trị thông qua bỏ phiếu. Không có quyền kiểm soát tập trung, bảo đảm quản lý minh bạch.

InstaDApp

• Ví thông minh phi tập trung xây dựng trên MakerDAO và tích hợp với nhiều giao thức DeFi.
• Cho phép người dùng theo dõi tài sản blockchain trong môi trường phi tập trung, tối ưu hóa nguồn vốn và lợi nhuận trên nhiều giao thức.
• Hiện chỉ hỗ trợ ví Ethereum web3, đảm bảo tương tác blockchain an toàn.

Phái sinh

Phái sinh là hợp đồng giữa hai hoặc nhiều bên, giá trị biến động dựa trên tài sản cơ sở. Chúng cho phép nhà giao dịch tiếp cận nhiều loại tài sản mà không phải sở hữu trực tiếp.

Phái sinh DeFi rất linh hoạt nhờ hợp đồng thông minh phát hành hợp đồng phái sinh dạng token, tự động thực thi mà không cần trung gian. Phái sinh được dùng để phòng ngừa rủi ro và đầu cơ biến động giá, mở rộng chiến lược giao dịch.

UMA

• Nền tảng hợp đồng tài chính phi tập trung, nơi người dùng thực hiện hoán đổi thu nhập tổng hợp trên Ethereum, tiếp cận nhiều tài sản cùng lúc.
• Nền tảng mã nguồn mở cho phép tạo hợp đồng thông minh tùy chỉnh. Các hợp đồng này được bảo vệ bởi cơ chế khuyến khích kinh tế, đảm bảo sự minh bạch mà không cần kiểm soát tập trung.

Synthetix

• Synthetix là sàn giao dịch đa tầng và nền tảng phát hành, cho phép tạo ra tài sản tổng hợp—bao gồm tiền điện tử, tiền pháp định và phái sinh. Qua token Synth, khách hàng đầu tư vào tài sản lớn (Bitcoin, vàng, đô la) và cổ phiếu các công ty lớn (Apple, Tesla) trên Ethereum mà không cần sở hữu trực tiếp.
• Người dùng thế chấp token SNX để tạo tài sản tổng hợp bám sát giá thực. Tài sản có thể hoán đổi sang các tài sản tổng hợp khác qua giao thức. Không bên thứ ba tham gia, đảm bảo thực thi tức thì và phí thấp.

Bảo hiểm

Bảo hiểm là một trong những lĩnh vực quan trọng và tăng trưởng nhanh nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Nhà đầu tư ưu tiên các nền tảng bảo vệ khóa riêng và tài sản số khỏi các rủi ro như bị hack, sơ suất hoặc quản lý giao thức yếu.

Giao thức bảo hiểm DeFi cho phép người dùng đóng góp quỹ bảo hiểm cho hợp đồng thông minh và tài sản số. Thị trường bảo hiểm DeFi còn nhỏ, nhưng tiềm năng tăng trưởng lớn khi hệ sinh thái phát triển.

Nexus Mutual là một trong những giao thức hàng đầu. Giao thức bảo hiểm phi tập trung này trên Ethereum cho phép mọi người mua bảo hiểm hợp đồng thông minh hoặc tham gia làm người bảo lãnh chia sẻ rủi ro.

Người tham gia sở hữu quỹ bảo hiểm bằng việc góp Ether và nhận token NXM, giúp họ có quyền bỏ phiếu trong quản trị. Yêu cầu bồi thường chỉ được giải quyết khi quỹ đạt tối thiểu 12.000 ETH, đảm bảo thanh khoản đủ để bồi thường tổn thất.

Rủi ro DeFi

1. Rủi ro hợp đồng thông minh

Giao dịch DeFi không phụ thuộc trung gian, là ưu điểm nổi bật. Tuy nhiên, hợp đồng thông minh tồn tại rủi ro kỹ thuật. Mã nguồn mở có thể bị phân tích bởi bất kỳ ai, kể cả kẻ tấn công. Có nguy cơ bỏ sót lỗi nghiêm trọng trong quá trình kiểm toán, gây ra sự cố vận hành và lỗ hổng bảo mật.

DAO, một trong những dự án gọi vốn cộng đồng tiền điện tử lớn, từng bị hack do lỗ hổng trong mã nguồn. Gần một phần ba số vốn bị đánh cắp, nhấn mạnh tầm quan trọng của kiểm toán hợp đồng thông minh kỹ lưỡng trước khi triển khai.

2. Tập trung luồng dữ liệu

Hạn chế lớn của blockchain là không thể truy cập trực tiếp dữ liệu ngoài chuỗi. Oracle phần nào giải quyết vấn đề này bằng cách cung cấp thông tin thiết yếu như giá tài sản, thời tiết, kết quả thể thao. Hợp đồng thông minh dùng oracle để lấy dữ liệu bên ngoài và cập nhật trạng thái.

Tuy nhiên, dữ liệu oracle không chính xác có thể gây tác động tiêu cực đến mọi người dùng giao thức. Sự cố này có thể do vô tình hoặc cố ý. Ví dụ, một oracle của Synthetix từng cung cấp sai giá tài sản. Một bot giao dịch đã tận dụng lỗi này và tạo ra hơn 1 tỷ USD lợi nhuận cho chủ sở hữu chỉ trong chưa đầy một giờ.

3. Hiệu quả sử dụng vốn

Khả năng bao trùm của DeFi trong cho vay rất đáng ghi nhận, nhưng so với tài chính truyền thống, DeFi vẫn kém hiệu quả về tài chính. Yêu cầu tài sản thế chấp DeFi thường trên 150%, khiến việc vay vốn trở nên khó khăn với những người ít vốn.

Kết luận

Hệ sinh thái DeFi tiếp tục phát triển và đổi mới, hướng đến trở thành trụ cột của tiền điện tử và tài chính toàn cầu. Sự độc lập tài chính và không có trung gian trong giao dịch lớn mang lại tiềm năng tăng trưởng vượt bậc cho DeFi trong tương lai.

Dịch vụ tài chính minh bạch, hiệu quả thúc đẩy người dùng tham gia hệ sinh thái. Khác với tài chính truyền thống thất bại trong phổ cập, DeFi đang dẫn đầu làn sóng chuyển đổi mô hình. Tính mở và khả năng lập trình của DeFi cho phép tạo ra sản phẩm tài chính sáng tạo mà hệ truyền thống không thể làm.

DeFi là động lực chính của Ethereum và các nền tảng blockchain khác. Báo cáo cho thấy tổng giá trị khóa trên hợp đồng DeFi đã vượt 900 triệu USD, chứng tỏ sức hút ngày càng lớn với nhà đầu tư. Tuy nhiên, để DeFi chuyển từ ngách sang phổ thông và tiếp cận đại chúng, hệ thống cần thêm thời gian phát triển.

Câu hỏi thường gặp

DeFi là gì và khác gì với tài chính truyền thống?

DeFi là tài chính phi tập trung trên blockchain không cần trung gian. Khác biệt chính: không ngân hàng, giao dịch nhanh, phí thấp, người dùng kiểm soát hoàn toàn tài sản.

DeFi hoạt động ra sao, vai trò của hợp đồng thông minh là gì?

DeFi vận hành nhờ hợp đồng thông minh, tự động hóa giao dịch tài chính không cần trung gian. Hợp đồng thông minh thực thi điều khoản giao dịch, đảm bảo an toàn và hiệu quả cho giao dịch.

Các trường hợp sử dụng chính của DeFi là gì? (cho vay, giao dịch, khai thác thanh khoản...)

Các trường hợp sử dụng chính gồm cho vay và đi vay bằng hợp đồng thông minh, sàn giao dịch phi tập trung để giao dịch token, khai thác thanh khoản nhận phần thưởng, cùng các giao thức phái sinh và bảo hiểm để quản lý rủi ro, phòng ngừa biến động.

Những rủi ro nào khi tham gia DeFi, làm sao bảo vệ tài sản?

Rủi ro DeFi gồm rug pull và lỗ hổng hợp đồng thông minh. Để bảo vệ: kiểm tra lịch sử dự án, nghiên cứu đội ngũ, đánh giá thanh khoản, tránh dự án hứa hẹn lợi nhuận trên 500%. Chỉ đầu tư vào giao thức lớn, minh bạch.

Các nền tảng DeFi chính là gì? (Uniswap, Aave, Compound...)

Nền tảng DeFi nổi bật gồm Uniswap (sàn giao dịch phi tập trung), Aave (cho vay), Compound (giao thức vay), Alchemix. Các nền tảng này dẫn đầu về khối lượng giao dịch và tài sản nhờ độ tin cậy, đổi mới.

Khai thác thanh khoản là gì? Kiếm tiền với DeFi ra sao?

Khai thác thanh khoản là cung cấp tài sản tiền điện tử vào pool thanh khoản DeFi để nhận phần thưởng như phí, token. Thu nhập đến từ phí giao dịch và phân phối token quản trị cho nhà cung cấp thanh khoản.

Ưu nhược điểm DeFi và CeFi (sàn giao dịch tập trung) là gì?

Ưu điểm DeFi: người dùng tự quản lý tài sản, không rủi ro nền tảng; nhược điểm: thao tác phức tạp, nguy cơ mất tài sản. Ưu điểm CeFi: dịch vụ toàn diện, trải nghiệm tốt; nhược điểm: rủi ro tập trung, quỹ có thể bị sử dụng sai mục đích.