Nghiên cứu trường hợp Tuân thủ Toàn cầu: Con đường tuân thủ và rủi ro của Pi Network tại Đông Nam Á

1. Dự án Pi Network và vị trí thị trường Đông Nam Á

Pi Network là một dự án chuỗi công khai khai thác di động do đội ngũ Đại học Stanford khởi xướng, bao gồm Nicolas Kokkalis, vào năm 2019, nhằm mục tiêu thực hiện việc phổ biến tiền điện tử qua việc khai thác ngưỡng thấp. Đến tháng 2 năm 2025, người dùng Đông Nam Á chiếm hơn 60%, chủ yếu phân bố tại Việt Nam (12%), Philippines (9%) và Indonesia (7%). Khu vực này có tỷ lệ sử dụng điện thoại thông minh cao (93% người dùng sử dụng thiết bị Android giá dưới 300 đô la), và chấp nhận mạnh mẽ các công cụ tài chính mới nổi.

Nguồn:Mạng Pi

2. Lộ trình tuân thủ Pi Network Đông Nam Á

Khung pháp lý và khả năng thích ứng chính sách

Các quốc gia Đông Nam Á có những quan điểm rất khác nhau về quy định tiền điện tử:

Chiến lược tuân thủ của Pi Network ở Đông Nam Á thể hiện các tính năng thích ứng khác biệt:

• Lựa chọn chênh lệch quy định: ưu tiên nhập cảnh vào Singapore và Philippines (cơ chế sandbox) với các chính sách thân thiện, và tạm thời hoãn triển khai chức năng thanh toán tại Việt Nam;
• KYC Tiered Management: Phát triển plugin tính thuế để tuân thủ yêu cầu VAT 7% của Thái Lan; Chỉ bật chức năng ví phi giao dịch cho người dùng Việt Nam;
• Kiểm soát thanh khoản: Hạn chế giao dịch đòn bẩy khu vực có rủi ro cao thông qua các sàn giao dịch tuân thủ (ví dụ: tỷ lệ đòn bẩy cao nhất ở Philippines là 20x).

Mâu thuẫn hiện tại:

• Tỷ lệ phí bảo hiểm ngoài thị trường ngoại hối của Việt Nam đã đạt 27%, làm phát sinh rủi ro chênh lệch giá xuyên biên giới;
• BSP Philippines yêu cầu các bên tham gia dự án nộp báo cáo kiểm toán hàng quý, tăng chi phí tuân thủ.

Một thông báo từ Pi Network trên điện thoại thông minh. Ảnh: VnExpress/Bao Lam

3. Phân tích tác động và rủi ro thị trường Đông Nam Á của Pi Network

Thâm nhập kinh tế và sự chấp nhận xã hội

• Kịch bản thanh toán: Tập đoàn Saigon Co.op Việt Nam đã ra mắt chương trình khuyến mãi “giá cố định 0.5 USD”, và khối lượng giao dịch ngoại tuyến PI tăng 40% so với xu hướng.
• Hành vi người dùng: Trung bình mỗi người dùng mời 7 lớp mối quan hệ xã hội, tạo thành một mạng lưới phủ sóng tiềm năng với hơn 250 triệu người.

Rủi ro và thách thức về Tuân thủ

• Tranh cãi về phân phối token: Người dùng khai thác sớm nắm giữ 63% lưu thông và áp lực bán đáng kể là rõ ràng sau khi mainnet đi vào hoạt động.
• Xung đột về quy định: Một số quốc gia Đông Nam Á xác định PI là “tài sản màu xám”, và nếu được xác định là mã thông báo chứng khoán, chúng có thể đối diện với việc bị gỡ khỏi sàn giao dịch.

Cảnh báo về Quy định Đông Nam Á

• Malaysia: Vào ngày 18 tháng 2 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán (SC) cảnh báo Pi Network vì hoạt động tài sản kỹ thuật số mà không có giấy phép và yêu cầu ngừng quảng cáo cục bộ.
• Philippines: Ngân hàng trung ương của Trung Quốc (BSP) đã đưa PI Coin vào danh sách "theo dõi", đặt câu hỏi về mô hình tăng trưởng người dùng của nó cho các hệ thống kim tự tháp bị cáo buộc.

Bên dự án nên có một chiến lược

• Phân cấp của Nodes: Dự kiến mở cuộc bầu cử node cộng đồng vào Q2 2025, với lời mời ưu tiên đến những người đóng góp lịch sử.
• Sự tuân thủ hợp tác: Pilot PI Coin chuyển tiền xuyên biên giới với nền tảng thanh toán Singapore StraitsX, phí xử lý 0.1%.

4. Thị trường PI Coin hiệu suất và Cảnh báo rủi ro

Gate.com dữ liệu giao dịch

Nguồn:Gate.com giao dịch giao ngay

Sự biến động giá được quy attribut

• Tập trung bán: Ở giai đoạn đầu, các thợ đào giữ hơn 60% số đồng, và lượng bán hàng hàng ngày sau khi ra mắt mainnet đạt 280 triệu đồng.
• Khoảng trống sinh thái: Hiện tại, chỉ có 80 DApp trực tuyến, thiếu hỗ trợ cảnh cốt lõi như thanh toán, DeFi, v.v.

Tóm tắt

Quá trình tuân thủ của Mạng Pi ở Đông Nam Á phản ánh thái độ kép của các thị trường mới nổi đối với tiền điện tử: mặt một là mô hình đào thấp ngưỡng và phân chia xã hội nhanh chóng tiếp cận người dùng cơ bản; mặt khác, sự trễ trên pháp luật và đặc tính tập trung của mô hình kinh tế token gieo rắc các rủi ro hệ thống.

Từ dữ liệu, những biến động mạnh mẽ sau khi PI niêm yết trên Gate.com phản ánh sự nghi ngờ của thị trường về tính bền vững của dự án, trong khi các thử nghiệm thanh toán ngoại tuyến ở Việt Nam và những nơi khác chứng minh tiềm năng ứng dụng thực tế của nó. Về lâu dài, PI cần giải quyết hai vấn đề lớn:

1. Khung tuân thủ: hợp tác với cơ quan quản lý ở các quốc gia khác nhau để làm rõ các đặc điểm của token và tiêu chuẩn thuế;
2. Xây dựng sinh thái: Tăng tốc triển khai DApps và tránh trở thành một công cụ chu kỳ đơn lẻ “đào bán”.

Nếu PI có thể cân bằng giữa quản trị cộng đồng và yêu cầu tuân thủ, nó có thể trở thành nền tảng của cơ sở hạ tầng thanh toán Web3 tại Đông Nam Á; nếu không, nó có thể bị lề thói do cuộc truy cứu quy định và cạn kiệt thanh khoản.