Chứng khoán Citic cảnh báo: Thị trường dầu bị định giá thấp rủi ro Hormuz, Bitcoin chịu áp lực giảm 18% trong tuần

Công ty Chứng khoán CITIC (CITIC Securities) ngày 8 tháng 6 công bố báo cáo, cảnh báo thị trường dầu mỏ có thể đang đánh giá thấp rủi ro trong giai đoạn gần-trung hạn, bao gồm rủi ro eo biển Hormuz đóng cửa và hoạt động khoan thăm dò của Mỹ suy yếu. Dầu Brent phiên giữa ngày 8 tháng 6 đã tăng vọt lên trên 97 USD nhờ diễn biến giao tranh tên lửa giữa Iran và Israel, sau đó đóng cửa ở khoảng 94,25 USD. Tính đến tuần ngày 5 tháng 6, Bitcoin giảm gần 18%.

Dữ liệu xác nhận về tồn kho và nguồn cung dầu

Dựa trên dữ liệu xác nhận công khai từ nhiều tổ chức, tình hình nguồn cung dầu hiện tại bao gồm các chỉ báo đã được xác nhận sau:

· Tồn kho dầu thô Mỹ (bao gồm Dự trữ Dầu Chiến lược) đã giảm xuống còn khoảng 1,5 tỷ thùng, mức thấp nhất kể từ năm 2004 (theo Reuters);

· Tồn kho tại Cushing, bang Oklahoma giảm xuống 22,4 triệu thùng, tiến sát ngưỡng tối thiểu 20 triệu thùng cần để duy trì vận hành hiệu quả (theo Reuters);

· Dữ liệu của Goldman Sachs xác nhận rằng việc gián đoạn đường ống ở eo biển Hormuz trong một tháng của tháng 4 đã làm nhu cầu dầu thô toàn cầu giảm 4 đến 5% tương đương 4 đến 5 triệu thùng dầu/ngày (theo dữ liệu ước tính);

· Lượng nhập khẩu dầu thô đường biển của Trung Quốc trong tháng 5 giảm xuống 6,36 triệu thùng/ngày, mức thấp nhất trong gần 10 năm.

Đánh giá xác nhận từ tổ chức và nhà phân tích

Nhà kinh tế cấp cao của Tập đoàn Vanguard Adam Chicline xác nhận rằng nếu dầu Brent duy trì quanh mức 120 USD một cách liên tục trong vòng một năm, sẽ khiến tăng trưởng GDP của Mỹ giảm khoảng 0,4 điểm phần trăm. Neil Chapman, Phó chủ tịch cấp cao của Exxon Mobil, vào cuối tháng 5 cho biết, xét đến việc tồn kho tiếp tục rơi xuống mức thấp kỷ lục trong lịch sử, giá dầu Brent có thể đạt 150 đến 160 USD/thùng.

CITIC Securities cho biết đường cong dầu kỳ hạn đã bắt đầu phản ánh giá cao hơn trong tương lai, cho thấy tâm lý lạc quan của những người tham gia thị trường về việc tình hình ách tắc ở eo biển Hormuz được giải quyết nhanh chóng đang suy giảm.

Câu hỏi thường gặp

Giá dầu tăng tạo áp lực lên Bitcoin và Ethereum thông qua cơ chế lạm phát như thế nào?

Theo logic truyền dẫn trong báo cáo phân tích: giá dầu kéo dài trên 90 USD sẽ làm đẩy kỳ vọng lạm phát → hạn chế dư địa để Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất → lợi suất trái phiếu duy trì ở mức cao → tài sản rủi ro, bao gồm tiền mã hóa, đối mặt với áp lực định giá. Trường hợp lịch sử năm 2022 cho thấy sau khi dầu Brent vượt mốc 120 USD, Fed đã tăng lãi suất theo biên độ lớn nhất trong nhiều thập kỷ, khiến giá Bitcoin năm đó giảm hơn 50%; phân tích cho rằng áp lực trực tiếp đến từ việc siết chặt thanh khoản chứ không phải bản thân giá dầu.

Tồn kho dầu thô Mỹ giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2004, điều đó có ý nghĩa gì với thị trường dầu mỏ?

Theo Reuters, tồn kho dầu thô Mỹ bao gồm cả Dự trữ Dầu Chiến lược đã giảm xuống khoảng 1,5 tỷ thùng (mức thấp nhất kể từ năm 2004); tồn kho ở Cushing, bang Oklahoma (22,4 triệu thùng) tiến sát mức vận hành tối thiểu 20 triệu thùng. Phân tích của CITIC Securities và Tập đoàn Vitol cho rằng mức tồn kho quá thấp đồng nghĩa “khoảng đệm” giảm, và nếu có nhu cầu mua nhưng nguồn cung vật chất không sẵn có, giá dầu có thể nhanh chóng nhảy vọt lên.

“Việc tái mở eo biển Hormuz cần 6 đến 8 tháng” mà CITIC Securities đề cập có nghĩa là gì?

Toril Bosoni, Trưởng bộ phận dầu mỏ và thị trường của IEA, xác nhận rằng ngay cả khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận ngừng bắn, do cần thời gian để dọn chướng ngại vật trên tuyến đường eo biển và đánh giá an toàn hàng hải, dự kiến phải mất 6 đến 8 tháng để eo biển Hormuz khôi phục hoàn toàn hoạt động thông suốt bình thường. Điều này có nghĩa là dù tình hình địa chính trị có hạ nhiệt, việc phục hồi thực sự của nguồn cung dầu cũng sẽ không diễn ra ngay lập tức.