Wintermute：2026 Chúng tôi sẽ tập trung đầu tư vào bảy hướng chính

Original: Wintermute

Compiled bởi: Ken, Chaincatcher

Trong nhiều thập kỷ, Internet đã cho phép luồng thông tin tự do xuyên biên giới, nền tảng và hệ thống. Tuy nhiên, việc truyền tải giá trị tương đối chậm trễ. Các thỏa thuận tiền tệ, tài sản và tài chính vẫn chảy qua cơ sở hạ tầng phân mảnh được xây dựng trên đường ray cũ, biên giới quốc gia và các trung gian tìm kiếm tiền thuê ở mọi ngã rẽ.

Khoảng cách này đang thu hẹp với tốc độ chưa từng có. Điều này tạo cơ hội cho các công ty có thể trực tiếp thay thế các chức năng thanh toán bù trừ, thanh toán và lưu ký truyền thống. Cơ sở hạ tầng cho phép giá trị chảy tự do như thông tin không còn là lời hùng biện lý thuyết, nó đang được xây dựng, triển khai và sử dụng trên quy mô lớn.

Trong nhiều năm, không gian tiền điện tử đã tồn tại chủ yếu trên chuỗi, bị ngắt kết nối với nền kinh tế thực. Điều này đang thay đổi. Công nghệ mã hóa đang trở thành lớp thanh toán bù trừ và thanh toán mà nền kinh tế Internet đang khao khát; Một hệ thống hoạt động suốt ngày đêm, minh bạch và không cần giấy phép.

Các chủ đề sau đây thể hiện dự đoán của chúng tôi về nơi tài sản kỹ thuật số sẽ đi vào năm 2026, cũng như hướng đi của những người sáng lập mà Wintermute Ventures đang tích cực hỗ trợ.

Mọi thứ đều có thể giao dịch được

Thông qua các nguyên thủy tài chính mới như thị trường dự đoán, mã hóa và phái sinh, ngày càng có nhiều tài sản và kết quả trong thế giới thực có thể giao dịch được. Sự thay đổi này cung cấp một lớp thanh khoản trong các lĩnh vực trước đây thiếu thị trường.

Tài sản mã hóa và tổng hợp mang lại tính thanh khoản cho các tài sản đã biết. Thị trường dự đoán tiến thêm một bước bằng cách định giá những gì trước đây không thể định giá, biến thông tin thô thành công cụ có thể giao dịch.

Thị trường dự đoán sẽ tiếp tục mở rộng như một sản phẩm cấp tiêu dùng và công cụ tài chính mới, cho phép phòng ngừa rủi ro, giao dịch kết quả chốt và bày tỏ quan điểm về các sự kiện chi tiết. Họ cũng đang bắt đầu thay thế một số cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống.

Bảo hiểm là một ví dụ thuyết phục: thị trường dựa trên kết quả có thể cung cấp các tùy chọn phòng ngừa rủi ro rẻ hơn và linh hoạt hơn so với bảo hiểm hoặc tái bảo hiểm truyền thống bằng cách định giá trực tiếp các rủi ro cụ thể thay vì đóng gói chúng thành các sản phẩm rộng lớn. Thay vì phải mua bảo hiểm bão bao phủ toàn bộ khu vực, người dùng có thể phòng ngừa trước tốc độ gió cụ thể ở các địa điểm cụ thể và trong các khoảng thời gian cụ thể. Trong một khung thời gian dài hơn, các rủi ro thuộc tính này có thể được sắp xếp và đóng gói để đáp ứng nhu cầu riêng của các cá nhân thông qua quy trình làm việc của tổng đài viên thông minh.

Khi cơ sở hạ tầng thị trường dự đoán mở rộng, các danh mục sản phẩm dữ liệu hoàn toàn mới sẽ xuất hiện xung quanh các chủ đề chưa từng được định giá. Chúng tôi kỳ vọng các thị trường được thiết kế đặc biệt để giao dịch và định lượng các chỉ số khách quan như nhận thức, tâm lý và ý kiến tập thể. Các thị trường mới nổi này là phần mở rộng tự nhiên của tài chính phi tập trung, mở ra những cách mới để định giá và trao đổi thông tin. Khi mọi thứ đều có thể giao dịch, cơ sở hạ tầng cung cấp tính thanh khoản, cho phép khám phá giá và đảm bảo thanh toán trở nên quan trọng.

Sự thay đổi cấu trúc này tập trung giá trị ở tầng cơ sở hạ tầng, trực tiếp định hình lại cách phân bổ vốn. Chúng tôi đang tích cực hỗ trợ các nhóm xây dựng thị trường cốt lõi và cơ sở hạ tầng thanh toán, các lớp dữ liệu để xác minh và kiểm chứng, cũng như các sản phẩm dữ liệu mới xuất hiện để hỗ trợ tài chính hóa các kết quả không thể giao dịch trước đây. Chúng tôi cũng đang tập trung vào các mô hình trừu tượng mới làm cho các thị trường này có thể lập trình và kết hợp, cho phép chúng được nhúng vào quy trình làm việc trong thế giới thực và thay thế một số cơ sở hạ tầng tài chính và bảo hiểm truyền thống.

Stablecoin trở thành lớp tin cậy và các ngân hàng xử lý các khoản thanh toán chuyển tiếp

Tài sản kỹ thuật số thiếu các cơ sở mạnh mẽ như các ngân hàng thanh toán và trung tâm thanh toán bù trừ bôi trơn tài chính truyền thống. Stablecoin, trong khi cho phép truy cập mở và khả năng lập trình giá trị, hạn chế ứng dụng của chúng do ma sát gây ra bởi sự phân mảnh khi không có cơ sở hạ tầng thanh toán.

Khi các nhà phát hành stablecoin áp dụng các mô hình tài sản thế chấp khác nhau trên các hệ sinh thái khác nhau, nhu cầu về các lớp tương tác có thể kết hợp các tài sản này một cách đáng tin cậy ngày càng tăng. Để mở rộng quy mô hệ thống này, không gian tiền điện tử cần một cơ sở hạ tầng cho phép ròng, hoán đổi và thanh toán trên các stablecoin và chuỗi mà không gây thêm rủi ro tín dụng, rủi ro thanh khoản hoặc chi phí hoạt động.

Lớp trừu tượng còn thiếu nằm ở việc chuyển rủi ro trao đổi và tín dụng cho các nhà phát hành stablecoin thông qua khả năng tương tác dựa trên bảng cân đối kế toán, thay vì buộc người dùng cuối phải quản lý ngoại hối, định tuyến hoặc rủi ro đối tác khi giao dịch trên các stablecoin. Chúng tôi coi nó như một “ngân hàng đại lý” trên chuỗi cho phép thanh toán từ giây này sang giây khác và truy cập mở vào các nhà xây dựng ứng dụng. Chúng tôi hy vọng sẽ thấy nhiều công ty định vị mình như một lớp phối hợp giữa các tổ chức phát hành và ứng dụng.

Thị trường sẽ thích thu nhập lâu dài và ổn định hơn là các ưu đãi tạm thời

Tăng trưởng dựa trên token mà không có mô hình kinh doanh bền vững đang mất đi hiệu quả. Các công ty dựa vào trợ cấp cho người dùng hoặc nhà cung cấp thanh khoản trong khi vận hành mô hình doanh thu yếu về mặt cấu trúc sẽ ngày càng khó cạnh tranh.

Định giá sẽ gắn chặt hơn với thu nhập bền vững và dự báo hướng tới tương lai, tiến gần hơn đến khuôn khổ dựa trên dòng tiền. Chi phí hàng tháng ngắn hạn, dao động hàng năm không còn là một cách đáng tin cậy để đo lường giá trị doanh nghiệp, vì chất lượng thu nhập và tính nhất quán trong các ưu đãi sẽ là trọng tâm của định giá. Nếu một token không có một con đường đáng tin cậy để nắm bắt giá trị, sẽ rất khó để duy trì nhu cầu ngoài giai đoạn đầu cơ.

Do đó, ít công ty sẽ phát hành token ở giai đoạn đầu. Nhiều công ty sẽ mặc định cấu trúc “vốn chủ sở hữu đầu tiên”, chủ yếu sử dụng blockchain làm cơ sở hạ tầng back-end, phần lớn không thể nhìn thấy đối với người dùng và nhà đầu tư. Ngay cả với token, việc phát hành sẽ ngày càng có xu hướng sau khi sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường đã rõ ràng, tức là doanh thu, kinh tế đơn vị và các kênh phân phối đã được xác thực và các ưu đãi của các bên liên quan đã được điều chỉnh.

Chúng tôi tin rằng quá trình chuyển đổi này là một sự tiến hóa lành mạnh và cần thiết mang lại lợi ích cho toàn bộ hệ sinh thái. Những người sáng lập có thể tập trung vào việc xây dựng các doanh nghiệp bền vững thay vì ưu tiên các ưu đãi và nhu cầu token sớm. Các nhà đầu tư có thể sử dụng các khuôn khổ tài chính quen thuộc để đánh giá các công ty. Người dùng nhận được các sản phẩm được thiết kế cho giá trị lâu dài.

Tài chính phi tập trung sẽ sáp nhập với fintech

Tương lai của tài chính không phải là tài chính phi tập trung hay tài chính truyền thống: đó là sự kết hợp của cả hai. Kiến trúc theo dõi kép cho phép các ứng dụng fintech định tuyến động các giao dịch dựa trên chi phí, tốc độ và doanh thu. Các ứng dụng tiêu dùng đột phá sẽ tương tự như các sản phẩm fintech truyền thống và các công nghệ cơ bản như ví, cầu nối và blockchain sẽ hoàn toàn trừu tượng. Hiệu quả sử dụng vốn, lợi nhuận, tốc độ thanh toán và khớp lệnh minh bạch sẽ xác định thế hệ sản phẩm tài chính tiếp theo.

Với sự tích hợp của trải nghiệm người dùng và fintech, ngành công nghiệp này vẫn đang mở rộng nhanh chóng ở phía dưới. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi mã hóa và các nguyên thủy tài chính có khả năng kết hợp cao, cho phép thanh khoản sâu hơn và các sản phẩm tài chính phức tạp hơn.

Năng lực phân phối sẽ quan trọng hơn quyền sở hữu giao diện. Các nhóm thành công sẽ xây dựng cơ sở hạ tầng “phụ trợ đầu tiên” kết nối họ với các nền tảng và kênh hiện có, thay vì cạnh tranh như các ứng dụng độc lập. Cá nhân hóa và tự động hóa, cùng với trí tuệ nhân tạo ngày càng tăng, sẽ cải thiện giá cả, định tuyến và doanh thu trong nền. Người dùng không có ý thức lựa chọn tài chính phi tập trung. Họ sẽ chọn những sản phẩm hoạt động tốt hơn.

Quyền riêng tư trở thành một yêu cầu cơ bản

Quyền riêng tư đang dần trở thành cơ sở cho việc áp dụng thể chế, chuyển từ gánh nặng pháp lý sang yếu tố hỗ trợ quy định. Sử dụng bằng chứng không kiến thức và tính toán đa bên để tiết lộ có chọn lọc, cho phép người tham gia chứng minh sự tuân thủ mà không tiết lộ dữ liệu thô.

Trên thực tế, điều này cho phép các ngân hàng đánh giá mức độ tín dụng mà không cần truy cập hồ sơ giao dịch, người sử dụng lao động xác minh mối quan hệ lao động mà không tiết lộ tiền lương và các tổ chức tài chính chứng minh dự trữ mà không tiết lộ vị thế. Tầm nhìn này là một phần mở rộng cụ thể của thực tiễn thực tế: các doanh nghiệp không còn cần lưu trữ một lượng lớn dữ liệu, giải phóng chúng khỏi các quy định về quyền riêng tư dữ liệu tốn kém và cồng kềnh. Các công nghệ mới như trạng thái chia sẻ riêng, giao thức bảo mật truyền tải không kiến thức và điện toán đa bên đã mở khóa cho vay không được thế chấp, tài trợ theo cấp và các sản phẩm rủi ro on-chain mới, di chuyển toàn bộ các hoạt động tài chính có cấu trúc mà trước đây không thể đạt được trên chuỗi.

Quy định chuyển từ rào cản tuân thủ sang lợi thế phân phối

Sự rõ ràng về quy định đã chuyển từ rào cản đối nghịch sang kênh phân phối tiêu chuẩn. Mặc dù bản chất “không cần cấp phép” của tài chính phi tập trung ban đầu vẫn là một động lực quan trọng của sự đổi mới, nhưng sự xuất hiện của các khuôn khổ hoạt động như Đạo luật Thiên tài Hoa Kỳ, Đạo luật Thị trường Tài sản Tiền điện tử của Châu Âu và chế độ stablecoin của Hồng Kông đang cung cấp sự rõ ràng hơn cho các tổ chức truyền thống. Đến năm 2026, chìa khóa không còn là liệu các tổ chức có thể sử dụng blockchain hay không, mà là làm thế nào họ có thể sử dụng các hướng dẫn này để thay thế các kiến trúc cơ bản truyền thống bằng các kênh on-chain tốc độ cao.

Các tiêu chuẩn này sẽ thúc đẩy sự xuất hiện của các sản phẩm on-chain tuân thủ hơn, các kênh trong và ngoài được quản lý và cơ sở hạ tầng cấp tổ chức mà không bắt buộc tập trung hóa hoàn toàn, do đó tăng cường sự tham gia của các tổ chức.

Các khu vực kết hợp các quy tắc rõ ràng với phê duyệt nhanh sẽ ngày càng thu hút vốn, tài năng và thử nghiệm, đẩy nhanh quá trình bình thường hóa phân phối giá trị trên chuỗi trong các loại tiền điện tử gốc và các sản phẩm tài chính lai, trong khi các hệ thống chuyển động chậm sẽ tụt lại phía sau.

Nền kinh tế internet được xây dựng trên mật mã

Sự trưởng thành của cơ sở hạ tầng là sợi dây xuyên suốt quá trình chuyển đổi này. Mật mã đang trở thành lớp thanh toán bù trừ và thanh toán của nền kinh tế internet, cho phép giá trị chảy tự do như thông tin. Các giao thức, nguyên thủy và ứng dụng được xây dựng ngày nay đang mở ra các hình thức mới của hoạt động kinh tế thực sự và mở rộng những gì có thể trên internet.

Tại Wintermute Ventures, chúng tôi hỗ trợ những người sáng lập xây dựng cơ sở hạ tầng này. Chúng tôi tìm kiếm các nhóm có cả kỹ năng kỹ thuật sâu và tư duy sản phẩm mạnh mẽ. Chúng tôi tìm kiếm các nhóm có thể cung cấp các giải pháp mà người dùng thực sự muốn sử dụng. Chúng tôi tìm kiếm các nhóm có thể hoạt động trong khuôn khổ pháp lý đồng thời thúc đẩy các nguyên tắc cốt lõi của hệ thống phi tập trung. Chúng tôi tìm kiếm các nhóm có thể xây dựng mô hình kinh doanh có tác động lâu dài.

Năm 2026 sẽ đánh dấu một bước ngoặt. Đối với người dùng, cơ sở hạ tầng tiền điện tử sẽ ngày càng ẩn sau hậu trường đồng thời trở thành nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu. Cơ sở hạ tầng tốt nhất là âm thầm trao quyền cho mọi người mà không cần tìm kiếm sự chú ý.