Goldman Sachs chuyển hướng tích cực với chu kỳ ngành hóa chất: Điều chỉnh xếp hạng của bảy công ty

Investing.com - Goldman đã điều chỉnh xếp hạng đối với ngành hóa chất châu Âu, chuyển sang tích cực hơn về phát triển theo chu kỳ, và công bố điều chỉnh xếp hạng cho bảy công ty trong ngành này, lý do là mặc dù vẫn còn những bất định trong nhận xét của các công ty, nhưng đã xuất hiện những dấu hiệu sớm của việc cải thiện động lực công nghiệp.

Trong một báo cáo phát hành vào thứ Ba, nhà môi giới này đã nâng cấp Arkema, Evonik và Symrise lên “Mua”, nâng Lanxess lên “Trung lập”, đồng thời hạ Umicore xuống “Trung lập”, và hạ Givaudan cùng Clariant xuống “Bán”.

Theo dõi thị trường theo thời gian thực, nhận các tin tức hàng đầu và báo cáo phân tích - Ưu đãi lên đến 50%

Việc điều chỉnh này là do các chỉ số kinh tế vĩ mô, như hoạt động sản xuất của Mỹ, sản xuất công nghiệp và lượng vận chuyển hóa chất qua đường sắt cho thấy dấu hiệu ổn định, trong khi tốc độ đóng cửa công suất tại châu Âu tăng nhanh hơn.

Các công ty bị ảnh hưởng gồm Arkema, Evonik, Symrise, Lanxess, Umicore, Givaudan và Clariant.

Vào 04:58 giờ miền Đông Mỹ (17:58 giờ Bắc Kinh), giá cổ phiếu của Arkema, Evonik, Symrise và Lanxess đã tăng từ 5.3% đến 9.4%.

Goldman mô tả các điều chỉnh này như một bước ngoặt sau thời kỳ trì trệ kéo dài, nhà môi giới này dự báo lợi nhuận sẽ chạm đáy trong tài khóa 2025, đồng thời cho biết ban lãnh đạo đã thực hiện các biện pháp như tái cơ cấu và hợp nhất năng lực sản xuất, cùng với những dấu hiệu ban đầu của cải thiện nhu cầu.

Chỉ số PMI ngành sản xuất của Mỹ tháng 1 tăng lên 52.6, nhờ vào đơn hàng mới và sản xuất tăng, trong khi lượng hàng hóa hóa chất vận chuyển qua đường sắt của Mỹ tăng vượt mức bình thường theo mùa.

Nhà môi giới này cũng nhấn mạnh rằng chi tiêu cơ sở hạ tầng của chính phủ Đức sẽ tăng từ 14 tỷ euro năm 2025 lên 31 tỷ euro năm 2026, trong khi Trung Quốc đã loại bỏ một số khoản hoàn thuế xuất khẩu hóa chất và nới lỏng chính sách bất động sản.

Dựa trên dữ liệu ngành được trích dẫn trong báo cáo, công suất sản xuất hóa chất châu Âu dự kiến sẽ đóng cửa khoảng 17 triệu tấn/năm vào năm 2025, đưa tổng lượng đóng cửa kể từ năm 2022 lên khoảng 9% tổng công suất.

Goldman cho biết các công ty hóa chất đa dạng hóa hiện nay đang có tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận thuận lợi hơn, và dự báo EBITDA điều chỉnh của họ cho năm 2026 phù hợp với kỳ vọng chung của thị trường, trong khi năm 2027 cao hơn 2.8% so với dự đoán chung.

Nhà môi giới này dự đoán rằng kết quả kinh doanh của năm tài khóa 2025 sẽ là một sự kiện thanh lý theo kỳ vọng, và cho biết hệ số định giá của các công ty hóa chất đa dạng hóa luôn dẫn đầu trong vòng 4 đến 8 tháng sau khi điều chỉnh lợi nhuận.

Goldman ước tính rằng dự báo EBITDA điều chỉnh của thị trường trong 12 tháng tới có thể chạm đáy vào quý đầu tiên của năm 2026 khi công bố kết quả kinh doanh. Trong toàn ngành, Goldman hiện dự đoán mục tiêu giá trung bình trong 12 tháng tăng khoảng 13%, trong đó hóa chất đa dạng hóa có tiềm năng tăng 18%, trong khi nguyên liệu tiêu dùng là 8%, sơn, khí và hóa chất đặc biệt là 11%.

Ngược lại, nhà môi giới này duy trì quan điểm thận trọng hơn đối với nguyên liệu tiêu dùng, cho rằng áp lực về doanh số bán hàng và định giá sẽ tiếp tục kéo dài, và điểm ngoặt rõ ràng nhất dự kiến sẽ xuất hiện vào quý III năm 2026.

Dự báo EBITDA điều chỉnh của Goldman đối với nguyên liệu thấp hơn 2.5% so với dự báo chung của thị trường năm 2026, và thấp hơn 3.6% so với dự báo năm 2027.

Việc hạ Givaudan xuống “Bán” phản ánh rủi ro giảm lợi nhuận trung hạn của công ty do tăng cường vốn và pha loãng danh mục sản phẩm, trong khi việc hạ Clariant liên quan đến rủi ro chu kỳ sau và các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn hạn chế.

Umicore bị hạ xuống “Trung lập” vì Goldman cho biết phần lớn các đánh giá lại về vật liệu pin đã diễn ra, đồng thời vẫn còn rủi ro thực thi.

Nhà môi giới này cho biết ngành hóa chất châu Âu đang tụt hậu so với thị trường chứng khoán rộng lớn hơn, chỉ số SX4P trong năm 2024 thấp hơn SXXP 14%, năm 2025 thấp hơn 23%, nhưng chỉ ra rằng dựa trên hệ số giá trị doanh nghiệp trên EBITDA, một số công ty đang giao dịch gần mức thấp nhất trong hai thập kỷ qua.

Mặc dù còn tồn tại các thách thức cấu trúc như dư thừa công suất, xuất khẩu của Trung Quốc và áp lực cạnh tranh, Goldman cho biết việc tăng tốc hợp lý hóa công suất và giảm chi phí năng lượng bắt đầu từ năm 2027 có thể hỗ trợ khả năng sinh lời trung hạn.