#HongKongPlansNewVAGuidelines

Chính phủ Hong Kong đang tiến hành triển khai một bộ hướng dẫn mới và mở rộng về tài sản ảo (VA) như một phần trong tham vọng lớn hơn nhằm khẳng định vai trò của thành phố như một trung tâm tài chính kỹ thuật số hàng đầu toàn cầu. Trong những tháng gần đây, các cơ quan quản lý đã đề ra các kỳ vọng giám sát cập nhật, các lộ trình cấp phép, và khung sản phẩm nhằm mang lại sự rõ ràng hơn cho thị trường tiền điện tử hoạt động trong khu vực. Sáng kiến này phản ánh một chiến lược có chủ đích: khuyến khích đổi mới có trách nhiệm trong khi cố định tài sản ảo một cách vững chắc trong kiến trúc quy định truyền thống của Hong Kong.
Tại trung tâm của các nỗ lực này là Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai (SFC), đã liên tục hoàn thiện bộ quy tắc cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo, trung gian, và các sản phẩm đầu tư. Kể từ khi giới thiệu chế độ cấp phép cho các nền tảng giao dịch tài sản ảo tập trung, SFC đã cho thấy rằng giai đoạn tiếp theo sẽ tập trung vào việc mở rộng các hoạt động được phép theo các giới hạn được xác định cẩn thận. Thay vì theo đuổi phương pháp thả nổi, các cơ quan quản lý đang xây dựng một khung pháp lý đối xử với các doanh nghiệp crypto với các tiêu chuẩn tương đương với các tổ chức tài chính truyền thống, đặc biệt trong các lĩnh vực như lưu ký, quản lý rủi ro, công bố thông tin, và bảo vệ nhà đầu tư.
Một yếu tố then chốt của hướng dẫn cập nhật là mở rộng phạm vi dịch vụ mà các nền tảng và nhà môi giới được cấp phép có thể cung cấp. Theo hướng đi mới, các trung gian được cấp phép có thể được phép cung cấp một số hình thức tài chính tài sản ảo, bao gồm dịch vụ liên quan đến ký quỹ, tùy thuộc vào đánh giá phù hợp và yêu cầu vốn. Các cơ quan quản lý cũng đang nghiên cứu việc giới thiệu các sản phẩm phức tạp hơn, bao gồm các phái sinh và công cụ đòn bẩy dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp. Những phát triển này là một phần trong kế hoạch quy định dài hạn của SFC, đôi khi được gọi là lộ trình “ASPIRe”, nhấn mạnh các trụ cột là Truy cập, Bảo vệ, Sản phẩm, Cơ sở hạ tầng, và Mối quan hệ của hệ sinh thái VA của Hong Kong.
Giám sát stablecoin là một thành phần quan trọng khác trong quá trình tiến bộ của quy định Hong Kong. Cơ quan Tiền tệ Hong Kong (HKMA) đã thúc đẩy một chế độ cấp phép riêng biệt cho các nhà phát hành stablecoin dựa trên tiền pháp định. Theo khung này, bất kỳ tổ chức nào muốn phát hành stablecoin ra công chúng tại Hong Kong đều phải xin phép và tuân thủ các yêu cầu về dự trữ, mua lại, quản trị, và chống rửa tiền nghiêm ngặt. Bằng cách khăng khăng yêu cầu dự trữ tài sản 1:1 và kiểm soát vận hành chặt chẽ, các cơ quan quản lý đang gửi tín hiệu rằng stablecoin sẽ được xem như một phần của hạ tầng tài chính thay vì các công cụ đầu cơ hoạt động ngoài sự giám sát thận trọng.
Các bước quy định này không diễn ra trong sự cô lập. Bộ Dịch vụ Tài chính và Kho bạc Hong Kong đã phối hợp chặt chẽ với cả SFC và HKMA để đảm bảo tính nhất quán trong luật chứng khoán, quy định ngân hàng, và luật chống rửa tiền. Mục tiêu là tránh giám sát rời rạc và thay vào đó tạo ra một môi trường pháp lý thống nhất, nơi các công ty tài sản kỹ thuật số hiểu rõ cơ quan nào giám sát hoạt động nào. Sự rõ ràng này đặc biệt quan trọng đối với các công ty toàn cầu muốn thiết lập trụ sở khu vực hoặc mở rộng hoạt động tại châu Á.
Triết lý chính sách nền tảng của hướng dẫn VA của Hong Kong là thực dụng rõ ràng. Các cơ quan đã nhiều lần nhấn mạnh rằng họ hướng tới cân bằng giữa khả năng cạnh tranh và sự ổn định. Một mặt, thành phố muốn thu hút các sàn giao dịch crypto quốc tế, nhà đầu tư tổ chức, các startup fintech, và các nhà phát triển Web3. Mặt khác, các cơ quan quản lý vẫn rất nhận thức về tính biến động và các thất bại về quản trị đã ảnh hưởng đến các thị trường crypto toàn cầu trong những năm gần đây. Do đó, các hướng dẫn mới nhấn mạnh mạnh mẽ vào việc phân chia tài sản của khách hàng, kiểm soát an ninh mạng, tiêu chí niêm yết minh bạch, và các cuộc kiểm tra giám sát liên tục.
Phản ứng của ngành công nghiệp nhìn chung đã được cân nhắc nhưng chú ý. Các sàn giao dịch lớn và các nhà quản lý tài sản xem khung pháp lý rõ ràng hơn như một dấu hiệu cam kết lâu dài từ chính phủ Hong Kong. Tuy nhiên, một số thành viên thị trường đã bày tỏ lo ngại về chi phí tuân thủ và tốc độ phê duyệt. Vì chế độ cấp phép rất nghiêm ngặt, các công ty phải chứng minh các kiểm soát nội bộ chi tiết, các phương án bảo hiểm, và các dự trữ vốn trước khi nhận được phép hoạt động. Mặc dù điều này có thể làm chậm quá trình mở rộng trong ngắn hạn, các nhà hoạch định chính sách lập luận rằng nó nâng cao độ tin cậy và niềm tin của nhà đầu tư về lâu dài.
Bối cảnh quốc tế cũng ảnh hưởng đến cách tiếp cận của Hong Kong. Với Liên minh Châu Âu thực thi quy định về Thị trường trong Crypto-Assets (MiCA) và các khu vực pháp lý khác đang hoàn thiện các quy tắc về tài sản kỹ thuật số, Hong Kong đang định vị mình như một cổng kết nối giữa Trung Quốc đại lục và vốn crypto toàn cầu. Mặc dù giao dịch tiền điện tử vẫn bị hạn chế ở đại lục, Hong Kong hoạt động theo hệ thống pháp luật riêng, cho phép thành phố theo đuổi con đường được quy định nhưng thân thiện với đổi mới. Tính tự chủ quy định này mang lại cho thành phố một cơ hội chiến lược để thu hút các công ty tìm kiếm sự chắc chắn về quy định trong khu vực châu Á-Thái Bình Dương.
Trong tương lai, dự kiến sẽ có những điều chỉnh bổ sung đối với khung VA của Hong Kong. Các cơ quan quản lý đã chỉ ra rằng hướng dẫn bổ sung có thể đề cập đến các nhà giao dịch tài sản ảo OTC, các nhà lưu ký, chứng khoán tokenized, và các thỏa thuận hợp tác xuyên biên giới. Khi các cấu trúc thị trường phát triển, kỳ vọng giám sát sẽ điều chỉnh phù hợp. Làn sóng đầu tiên của các nhà phát hành stablecoin được cấp phép đầy đủ và các nền tảng giao dịch mở rộng sẽ là các trường hợp thử nghiệm quan trọng cho thấy khung pháp lý hoạt động hiệu quả như thế nào trong thực tế.
Về bản chất, các hướng dẫn VA mới của Hong Kong không chỉ là một cập nhật quy định kỹ thuật. Chúng phản ánh một chiến lược kinh tế có chủ đích nhằm tích hợp tài sản kỹ thuật số vào hệ thống tài chính chính thống dưới sự giám sát chặt chẽ. Bằng cách kết hợp tiêu chuẩn cấp phép nghiêm ngặt với sự cởi mở đối với đổi mới sản phẩm, Hong Kong đang cố gắng vạch ra một con đường trung dung—một con đường không đàn áp sự phát triển của crypto cũng như không để nó hoạt động ngoài vòng kiểm soát. Thành công của mô hình này có thể ảnh hưởng đến cách các trung tâm tài chính toàn cầu khác tiếp cận quản trị tài sản ảo trong những năm tới.