#RussiaStudiesNationalStablecoin

Vì vậy, Nga đang nghiên cứu một stablecoin quốc gia. Bởi vì khi tài chính toàn cầu trở nên phức tạp, giải pháp rõ ràng nhất là phát minh ra một token kỹ thuật số mới và hy vọng chính trị địa chính trị sẽ hợp tác lịch sự.
Chính phủ Nga đã bắt đầu chính thức xem xét khả năng ra mắt một stablecoin phù hợp với nhà nước, thêm một lớp nữa vào chiến lược tiền tệ kỹ thuật số rộng lớn hơn của họ. Động thái này diễn ra khi Moscow tiếp tục điều hướng các lệnh trừng phạt tài chính, hạn chế truy cập vào hạ tầng thanh toán phương Tây, và một sự chuyển dịch toàn cầu hướng tới tài chính token hóa. Mặc dù chưa công bố khung pháp lý cuối cùng, các quan chức được cho là đang đánh giá các tác động pháp lý, kỹ thuật và vĩ mô của việc giới thiệu một tài sản dựa trên blockchain nhằm duy trì giá trị ổn định so với đồng rúp hoặc có thể các tài sản dự trữ khác.
Nỗ lực này tồn tại song song với việc phát triển đồng rúp kỹ thuật số, do Ngân hàng Nga dẫn đầu. Sự phân biệt này quan trọng. Một đồng tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương là một khoản nợ trực tiếp của ngân hàng trung ương, hoạt động như tiền tệ chủ quyền dưới dạng kỹ thuật số. Trong khi đó, stablecoin thường được cấu trúc như một token được hỗ trợ bởi dự trữ và có thể hoạt động trên các mạng blockchain công cộng hoặc có phép. Lựa chọn giữa các mô hình này không chỉ đơn thuần là kỹ thuật. Nó định hình quyền kiểm soát, minh bạch, khả năng sử dụng xuyên biên giới và nhận thức quốc tế.
Một động lực chính đằng sau nghiên cứu stablecoin của Nga là khả năng thanh toán xuyên biên giới linh hoạt. Kể từ khi các lệnh trừng phạt mở rộng hạn chế truy cập vào các hệ thống thanh toán dựa trên đô la và các mạng tin nhắn, các nhà hoạch định chính sách Nga đã thúc đẩy nhanh các nỗ lực xây dựng các kênh tài chính thay thế. Một stablecoin quốc gia có thể lý thuyết giúp thúc đẩy các thanh toán song phương, đặc biệt với các quốc gia sẵn sàng khám phá các cơ chế thanh toán không dựa trên đô la. Thay vì chuyển giao dịch qua các hệ thống ngân hàng đại lý truyền thống, các thực thể tham gia có thể thanh toán bằng các chuyển khoản dựa trên blockchain, có thể giảm phụ thuộc vào hạ tầng do phương Tây kiểm soát.
Tuy nhiên, ý tưởng này dễ mô tả hơn là vận hành thực tế. Bất kỳ stablecoin nào do Nga hậu thuẫn đều cần có dự trữ đáng tin cậy, quản trị minh bạch và an ninh công nghệ để có thể được tin tưởng quốc tế. Các đối tác ở châu Á, Trung Đông hoặc các khu vực khác sẽ đánh giá không chỉ độ tin cậy kỹ thuật mà còn cả rủi ro tuân thủ và khả năng bị ảnh hưởng bởi các lệnh trừng phạt thứ cấp. Sự tồn tại của một token không tự động khiến nó có thể sử dụng trong thị trường toàn cầu. Các tổ chức tài chính hoạt động theo các nghĩa vụ pháp lý, và những giới hạn đó không biến mất chỉ vì phương tiện thanh toán có nhãn blockchain.
Trong nước, stablecoin có thể phục vụ các mục tiêu hiện đại hóa. Các cơ quan chức năng Nga đã bày tỏ quan tâm đến việc duy trì giám sát hoạt động tài sản kỹ thuật số trong khi ngăn chặn dòng chảy vốn không kiểm soát được. Nếu công dân hoặc doanh nghiệp ngày càng sử dụng stablecoin do nước ngoài phát hành, các cơ quan tiền tệ có nguy cơ mất khả năng theo dõi dòng chảy và dữ liệu giao dịch. Một stablecoin được quản lý quốc gia có thể cung cấp một phương án thay thế có quy định, cho phép thanh toán kỹ thuật số, các tính năng lập trình và tích hợp hợp đồng thông minh mà không phải nhường quyền kiểm soát cho các nhà phát hành ở nước ngoài.
Cũng có suy đoán rằng Nga có thể khám phá các thành phần dự trữ thay thế cho token như vậy. Thay vì dựa hoàn toàn vào dự trữ fiat, các nhà hoạch định chính sách có thể xem xét liên kết dự trữ với vàng hoặc các tài sản liên quan đến năng lượng, phản ánh thế mạnh về hàng hóa của quốc gia. Một mô hình liên kết hàng hóa có thể hấp dẫn đối với một số đối tác thương mại, mặc dù sẽ phát sinh các phức tạp về định giá và biến động mà các stablecoin gắn với fiat truyền thống không có. Sự ổn định, sau tất cả, là mục đích chính.
Một vấn đề quan trọng khác là làm thế nào stablecoin có thể tồn tại song song với đồng rúp kỹ thuật số. Việc vận hành hai hệ thống tiền tệ kỹ thuật số song song có thể dẫn đến phân mảnh trừ khi vai trò của chúng được phân biệt rõ ràng. Đồng rúp kỹ thuật số được định vị là CBDC dành cho bán lẻ và bán buôn trong nước. Một stablecoin, nếu được giới thiệu, có thể tập trung vào thanh toán xuyên biên giới, tài chính thương mại hoặc các trường hợp sử dụng dành cho tổ chức. Nếu không có sự phối hợp cẩn thận, các nhiệm vụ chồng chéo có thể tạo ra sự kém hiệu quả thay vì khả năng chống chịu.
Kiến trúc kỹ thuật cũng vẫn đang được xem xét. Nga cần xác định xem có nên triển khai token trên blockchain công cộng, một sổ cái có phép do nhà nước kiểm soát, hoặc mô hình lai. Mỗi lựa chọn đều mang theo các đánh đổi về khả năng mở rộng, chống kiểm duyệt, khả năng tương tác và giám sát. Một mạng lưới có phép sẽ cung cấp quyền kiểm soát chặt chẽ hơn của nhà nước nhưng có thể hạn chế khả năng hội nhập toàn cầu. Một phương pháp blockchain công cộng có thể nâng cao khả năng tiếp cận nhưng cũng đặt ra các vấn đề về quản trị và an ninh.
Về mặt địa chính trị, sự khám phá này cho thấy cách các loại tiền kỹ thuật số đã trở thành công cụ của chiến lược kinh tế. Các chính phủ ngày càng xem các công cụ tiền tệ dựa trên blockchain không chỉ như các đổi mới fintech mà còn như các thành phần của kế hoạch bền vững quốc gia. Đối với Nga, nghiên cứu stablecoin là một phần chiến lược phòng thủ, một phần định vị công nghệ. Nó phản ánh nhận thức rằng hạ tầng thanh toán kỹ thuật số có thể định hình giai đoạn tiếp theo của động thái thương mại toàn cầu.
Không có gì đảm bảo việc phát hành ngay lập tức. Các nghiên cứu khả thi thường đưa ra các khả năng đầy tham vọng mà có thể phát triển hoặc bị đình trệ trong quá trình thực hiện. Các sửa đổi pháp lý, khung quản lý dự trữ, hệ thống an ninh mạng và sự phối hợp quốc tế đều cần phải phù hợp trước khi ra mắt. Các chương trình thử nghiệm, nếu được theo đuổi, có thể bắt đầu trong các hành lang thương mại kiểm soát hoặc môi trường tổ chức hơn là thị trường bán lẻ mở.
Về mặt thực tế, nghiên cứu stablecoin của Nga phản ánh một thực tế rộng lớn hơn: tiền tệ kỹ thuật số không còn là những thử nghiệm ngoại vi nữa. Chúng nằm ở giao điểm của tài chính, chủ quyền và công nghệ. Dù Nga cuối cùng có phát hành token như vậy hay chỉ tinh chỉnh chiến lược đồng rúp kỹ thuật số của mình, chính việc nghiên cứu này đã nhấn mạnh cách các quốc gia đang xem xét lại hạ tầng tiền tệ trong một thế giới mà mã code ngày càng giao thoa với quyền lực.