Xung đột tại Iran đang leo thang và đang định hình lại cấu trúc vĩ mô toàn cầu. Rủi ro đóng cửa Eo biển Hormuz đẩy giá dầu tăng, thị trường lo ngại CPI Mỹ có thể tăng vọt lên khoảng 5%, điều này trực tiếp dẫn đến sự đảo chiều kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Các nhà phân tích của Keefe, Bruyette & Woods cảnh báo rằng trái phiếu chính phủ đã không còn cung cấp chức năng phòng tránh rủi ro đáng tin cậy nữa, trong khi đồng USD nhờ vị thế của nước xuất khẩu ròng năng lượng và lợi thế chênh lệch lãi suất, có khả năng trở thành người chiến thắng cuối cùng. Chỉ số USD tăng lên 98.5, đạt mức cao nhất trong năm tuần.

Thị trường tiền mã hóa cuối tuần trải qua biến động dữ dội, Bitcoin từ 63.000 USD phản ứng hình chữ V lên 68.200 USD, với tổng số tiền bị thanh lý trên toàn mạng lên đến hàng trăm triệu USD. Xu hướng này phản ánh sự bất đồng sâu sắc trong thị trường: ban đầu, Bitcoin giảm theo các tài sản rủi ro trong giai đoạn hoảng loạn, chứng tỏ câu chuyện "vàng kỹ thuật số" vẫn chưa được xác lập; nhưng phản ứng nhanh chóng cho thấy một phần vốn đã công nhận giá trị "chống kiểm duyệt" của nó. Ethereum và các altcoin giảm nhiều hơn Bitcoin, dòng vốn trong thị trường đang có xu hướng tập trung hơn. Đáng chú ý, tuần trước, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã ghi nhận dòng chảy ròng vượt quá 10 tỷ USD trong ba ngày liên tiếp, vốn dài hạn đang tích cực phân bổ khi giá giảm.

Arthur Hayes đưa ra quan điểm ngược lại, cho rằng nếu Mỹ can thiệp lâu dài vào xung đột Iran, sẽ buộc Fed phải chuyển hướng sang chính sách nới lỏng tiền tệ — trong lịch sử, chiến tranh Vịnh và sau vụ 11/9, Fed đều chọn giảm lãi suất. Ông cho rằng thời điểm mua vào phù hợp là sau khi Fed thực sự cắt giảm lãi suất hoặc mở rộng bảng cân đối. Chỉ số sợ hãi trong thị trường tiền mã hóa đã giảm xuống mức cực thấp lịch sử là 10, cho thấy tâm lý thị trường đã rơi vào trạng thái cực kỳ hoảng loạn. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sự hoảng loạn cực độ thường xuất hiện ở đáy chu kỳ, nhưng điều này không có nghĩa là sẽ có phản ứng tăng giá ngay lập tức.

Trong tương lai, có ba kịch bản: nếu xung đột ngắn hạn, Bitcoin sẽ trở lại theo dự đoán lãi suất; nếu xung đột kéo dài và Fed cắt giảm lãi suất, khả năng tăng giá sẽ mở ra; còn nếu lạm phát vượt kiểm soát buộc Fed phải tăng lãi suất, Bitcoin sẽ phải đối mặt với hai lực kéo trái chiều. Dữ liệu CPI của Mỹ ngày 11/3 sẽ là bài kiểm tra lớn đầu tiên của thị trường. Trong giai đoạn bất ổn địa chính trị, duy trì vị thế linh hoạt và thanh khoản của tài sản là chiến lược tốt nhất để đối phó với sự không chắc chắn.