#OilPricesSurge

Giá dầu tăng vọt: Căng thẳng địa chính trị thúc đẩy đà tăng mạnh trên thị trường dầu thô giữa bối cảnh leo thang ở Trung Đông

Giá dầu đã trải qua một đợt tăng mạnh và nhanh chóng trong những ngày đầu tháng 3 năm 2026, với hợp đồng tương lai Brent crude vượt mức $85 per thùng và West Texas Intermediate (WTI) tiến gần mức $82 trong các phiên giao dịch gần đây. Đây là một trong những đợt tăng ngắn hạn mạnh nhất trong lĩnh vực hàng hóa năng lượng từ đầu năm đến nay và phản ánh một cuộc chạy đến nơi an toàn và mở rộng phần thưởng rủi ro đi gần như hoàn toàn do các diễn biến địa chính trị leo thang ở Trung Đông.

Nguyên nhân chính thúc đẩy đà tăng mới nhất này là việc Thượng viện Hoa Kỳ từ chối quyết định một nghị quyết nhằm hạn chế hoặc chặn các cuộc tấn công quân sự tiềm năng của Mỹ vào các mục tiêu Iran. Cuộc bỏ phiếu này, cùng với các cuộc tấn công của Houthi vào các tuyến vận chuyển qua Biển Đỏ, các mối đe dọa mới từ các nhóm được Iran hậu thuẫn, và bất ổn khu vực rộng hơn, đã làm tăng đáng kể rủi ro về khả năng gián đoạn nguồn cung dầu toàn cầu. Thị trường hiện tập trung mạnh vào eo biển Hormuz — con đường thủy hẹp qua đó khoảng 20–21% lượng dầu thô hàng ngày của thế giới qua đường biển đi qua — vì bất kỳ leo thang nào liên quan đến hành động trực tiếp của Iran đều có thể ngay lập tức loại bỏ hàng triệu thùng mỗi ngày khỏi thị trường.

Một số yếu tố liên kết đang thúc đẩy đà tăng giá hiện tại:

Phần thưởng rủi ro địa chính trị: Các nhà giao dịch và quản lý rủi ro đã nhanh chóng mở rộng phần “phần thưởng địa chính trị” tích hợp trong hợp đồng tương lai dầu thô. Ngay cả khi chưa xảy ra gián đoạn nguồn cung thực sự, khả năng xảy ra xung đột — dù thấp theo đánh giá của một số nhà phân tích — đã thúc đẩy các vị thế phòng thủ tích cực. Các vị thế bán khống, các vị thế mua đầu cơ mới, và việc mua quyền chọn (đặc biệt là quyền mua tăng giá) đều góp phần vào đà tăng nhanh chóng này.

Cân bằng cung cầu cơ bản vẫn còn chặt chẽ: Mặc dù trước đó có lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế toàn cầu, các dữ liệu vĩ mô mới nhất (bao gồm các số liệu PMI sản xuất của Mỹ ổn định, chi tiêu tiêu dùng đều đặn, và sức mạnh tiếp tục của các trung tâm tiêu thụ ở châu Á) đã trấn an các nhà tham gia rằng mức tiêu thụ dầu cơ bản vẫn duy trì tốt hơn dự kiến trước đó. Đồng thời, OPEC+ vẫn duy trì kiểm soát sản lượng một cách kỷ luật, không có dấu hiệu nào cho thấy sự trở lại sớm của các mỏ dầu đã bị cắt giảm trước đó. Sự kết hợp này khiến thị trường vật chất còn hạn chế khả năng dự phòng để hấp thụ bất kỳ cú sốc đột ngột nào.

Dấu hiệu tồn kho và luồng tàu chở dầu: Các kho dự trữ thương mại rõ ràng tại các khu vực chính của OECD vẫn còn thấp đến trung bình theo lịch sử, trong khi dữ liệu theo dõi tàu chở dầu và kho nổi chưa cho thấy sự tích tụ dự trữ phòng ngừa đáng kể nào. Việc không có sự tích trữ lớn cho thấy bất kỳ gián đoạn thực sự nào cũng sẽ nhanh chóng được cảm nhận trong các thị trường vật chất ngay lập tức.

Phá vỡ kỹ thuật và giao dịch theo đà: Động thái quyết đoán của Brent vượt qua mức kháng cự lâu dài gần $80–$82 đã kích hoạt làn sóng mua theo thuật toán và theo đà. Số lượng hợp đồng mở trong hợp đồng tương lai và quyền chọn đã tăng mạnh, và các vị thế mua ròng ròng (theo các báo cáo Cam kết của các Nhà Giao Dịch của CFTC mới nhất) đã mở rộng đáng kể, làm tăng đà tăng giá.

Trong khi hành động giá hiện tại rõ ràng bị chi phối bởi yếu tố địa chính trị, vẫn còn một số lực lượng đối lập có thể cuối cùng hạn chế hoặc đảo chiều đà tăng:

Các kênh ngoại giao vẫn còn tồn tại: Các liên lạc ngầm, nỗ lực trung gian của các cường quốc khu vực, và mong muốn của các nền kinh tế lớn tránh một cú sốc năng lượng toàn diện có thể dẫn đến giảm leo thang nhanh chóng nếu căng thẳng dịu đi.
Phản ứng cung cầu do giá: Các mức giá duy trì trên $85–$90 thường kích thích các nguồn cung ngoài OPEC như dầu đá phiến Mỹ, Brazil, Guyana, cát dầu Canada khá nhanh, đồng thời khuyến khích tiêu hủy cầu thông qua thay thế nhiên liệu, nâng cao hiệu quả, và thay đổi hành vi.
Tự điều chỉnh của thị trường: Lịch sử cho thấy các đỉnh cao địa chính trị thuần túy thường chỉ là tạm thời trừ khi đi kèm với các mất mát nguồn cung có thể xác minh và kéo dài.

Đợt tăng giá dầu này mang theo những tác động lan tỏa quan trọng đối với toàn cảnh tài chính rộng lớn hơn. Chi phí năng lượng cao hơn trực tiếp ảnh hưởng đến các chỉ số lạm phát chính, từ đó ảnh hưởng đến các chính sách của ngân hàng trung ương — bao gồm cả quỹ đạo lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Trong bối cảnh hiện tại, nơi các tài sản rủi ro (cổ phiếu, tiền điện tử) cố gắng định giá các điều kiện tiền tệ dễ dàng hơn, một đợt lạm phát do dầu kéo dài có thể làm phức tạp câu chuyện đó và gây ra biến động trên các thị trường liên kết.

Tính đến ngày 5 tháng 3 năm 2026, phức hợp dầu vẫn ở trong trạng thái nhạy cảm cao và phụ thuộc vào các tiêu đề chính. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao bất kỳ tuyên bố chính thức nào từ Washington, Tehran, Riyadh hoặc các thủ đô quan trọng khác, cũng như theo dõi thời gian thực các tàu chở dầu, hình ảnh vệ tinh về hoạt động cảng, và các động thái quân sự trong khu vực Vịnh. Trong khi xác suất xảy ra gián đoạn nguồn cung lớn ngay lập tức vẫn được nhiều bộ phận đánh giá là thấp đến trung bình, thị trường rõ ràng đã chuẩn bị để phản ứng dữ dội với bất kỳ diễn biến quan trọng nào — tích cực (giảm leo thang) hoặc tiêu cực (lên mức cao hơn).

Đợt tăng giá dầu liên tục này là một lời nhắc mạnh mẽ về cách các cú sốc địa chính trị ngoại sinh có thể nhanh chóng chi phối giá cả hàng hóa, thường vượt qua các yếu tố cơ bản ngắn hạn. Các nhà tham gia trong các thị trường năng lượng, vĩ mô, và tài sản rủi ro nên duy trì cảnh giác cao độ, quản lý vị thế cẩn trọng, và lập kế hoạch kịch bản vững chắc trong những ngày và tuần tới.

(