Những lực lượng gốc rễ Crypto mà stablecoin từng dựa vào đã chính thức thỏa hiệp với TradFi

作者：Haotian；来源：X，@tmel0211

Tether正在进行审计，Circle（$CRCL）暴跌了，但CLARITY法案在卡了数月后迎来了实质性进展。

这三件事似乎都指向一个真相：**稳定币原本依赖的加密货币原生势力，正式向传统金融背后的银行家们妥协了。**为什么这么说？

1）Tether主动进行审计令人非常意外，Paolo Ardoino一直都很强硬，Tether在监管压力下“濒临死亡”多年，不透明、不审计，依然稳居全球第一。

现在主动寻求四大会计师事务所审计，是因为提前嗅到了CLARITY法案即将落地的信号，不想被降级为灰色资产而被排除在市场之外，只能主动示弱；

2）Circle（$CRCL）的暴跌说实话令人匪夷所思，我不认为是Tether合规化对其龙头地位的冲击。作为最受监管欢迎的稳定币，理论上CLARITY法案落地应是它的高光时刻，但实际上却跌了。

原因在于，稳定币不能为持有者提供被动收益的条款，掐死了过去推动USDC增长的最强动力——被动计息。没有这一条，用户凭什么把钱从银行转到USDC？这实际上反映了Circle商业模式的结构性问题被市场重新定价了。

3）至于CLARITY法案在“卡脖子”数月后，突然达成妥协，结论是：可以给予活动奖励，但不能躺着赚钱。看似双方各退一步，实际上银行家们赢得了最大优势。

银行家们一直反对法案通过的理由很简单：担心存款0.1%的利率与链上4-5%的收益差距一旦合法化，6.6万亿美元的零售存款迟早会迁移到链上。但妥协条款拆除了这个雷区。

但问题来了，活动奖励是什么，奖励规则又是啥，全都模糊不清，对**CEX交易所来说绝对是大利空，但可能对DeFi短期有利好？**因为过去交易所通过稳定币理财、活期存币收益，都是留住用户的主要手段，现在被动计息的限制会带来合规压力传导。

反过来，DeFi可能会钻空子，因为“基于活动的奖励”这个定义，天生就是DeFi的主场——提供流动性、参与治理、执行交易，本来就是链上的行为，把它套进“活动奖励”的框架，比CEX更容易实现。