Sau Thu nhập, Cổ phiếu MongoDB có phải là Mua, Bán hay Định giá hợp lý?

MongoDB MDB đã công bố báo cáo thu nhập quý IV tài chính vào ngày 2 tháng 3. Dưới đây là nhận định của Morningstar về thu nhập và cổ phiếu của MongoDB.

Các chỉ số chính của Morningstar cho MongoDB

• Ước tính giá trị hợp lý

  : $303.00

• Xếp hạng Morningstar

  : ★★★

• Xếp hạng Môi trường Kinh tế Morningstar

  : Không có

• Xếp hạng Sự không chắc chắn Morningstar

  : Rất cao

Những gì chúng tôi nghĩ về thu nhập quý IV tài chính của MongoDB

MongoDB đã kết thúc tài chính 2026 mạnh mẽ. Tăng trưởng doanh thu cả năm là 23%, và biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh 19% đã cải thiện 360 điểm cơ bản so với năm trước. Tuy nhiên, hướng dẫn tài chính 2027 yếu và những thay đổi lãnh đạo bất ngờ đã khiến cổ phiếu giảm 24% trong giao dịch sau giờ.

Tại sao điều này quan trọng: Với các doanh nghiệp thể hiện sự quan tâm mạnh mẽ hơn đến cơ sở hạ tầng dữ liệu để chuẩn bị cho AI, thời điểm tái cấu trúc thị trường của MongoDB là không may. Các sản phẩm AI của công ty, như tìm kiếm vector, đang chịu áp lực để chiếm lĩnh các quy trình dữ liệu quan trọng trước khi khách hàng chuyển sang các lựa chọn thay thế.

• Cuộc thay đổi lãnh đạo thị trường của MongoDB chỉ xảy ra bốn tháng sau khi CEO mới nhậm chức. Chủ tịch hoạt động thực địa và giám đốc doanh thu đang rời khỏi công ty, trong khi một giám đốc khách hàng mới gia nhập. Đội ngũ mới sẽ cần thời gian để thiết lập lại động lực bán hàng.
• Tìm kiếm vector và nhúng đều đã chứng kiến số lượng người dùng tăng gấp đôi trong năm qua, nhưng chúng tôi nghĩ rằng các sản phẩm AI này nên phát triển nhanh hơn nữa, với sự gần gũi của MongoDB với quy trình tạo ra tăng cường truy xuất, một quy trình chính cung cấp bối cảnh cho các mô hình ngôn ngữ lớn.

Điểm mấu chốt: Chúng tôi duy trì ước tính giá trị hợp lý của mình ở mức $303 mỗi cổ phiếu cho MongoDB không có môi trường. Cổ phiếu có vẻ đang bị định giá thấp sau sự sụt giảm sau công bố thu nhập. Chúng tôi lạc quan về cơ hội tăng trưởng do AI dẫn dắt cho MongoDB, giả sử công ty có thể tiếp cận được một đối tượng rộng lớn hơn đang tìm cách xây dựng một quy trình RAG.

• Với tỷ lệ giữ lại doanh thu ròng của MongoDB Atlas mở rộng trong ba quý liên tiếp lên 121%, chúng tôi nghĩ rằng nhu cầu dài hạn của nó vẫn mạnh. Chúng tôi tự tin rằng công ty có thể duy trì mức tăng trưởng doanh thu hàng năm từ giữa đến cao trong những năm tới.

Sắp tới: Hướng dẫn tăng trưởng doanh thu tài chính 2027 của ban quản lý là $2.86-2.90 tỷ, thấp hơn gần 600 điểm cơ bản so với mức tăng trưởng tài chính 2026. Thêm vào đó, ban quản lý dự đoán một sự mở rộng biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh 80 điểm cơ bản, thấp hơn 280 điểm cơ bản so với tài chính 2026.

Ước tính giá trị hợp lý cho MongoDB

Với xếp hạng 3 sao, chúng tôi tin rằng cổ phiếu của MongoDB được định giá hợp lý so với ước tính giá trị hợp lý dài hạn của chúng tôi là $303 mỗi cổ phiếu, điều này ngụ ý một hệ số giá trị/doanh thu doanh nghiệp tài chính 2027 là 8 lần. Chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ đạt được tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp năm 17%.

MongoDB đã xác lập được vị thế là giải pháp chính cho các cơ sở dữ liệu theo tài liệu. Giữa tài chính 2022 và nửa đầu tài chính 2026, doanh thu định kỳ hàng năm trung bình cho các khách hàng lớn chi tiêu hơn $100,000 mỗi năm đã tăng gấp đôi. Mở rộng khối lượng công việc từ các khách hàng hiện tại là chìa khóa để hỗ trợ tăng trưởng doanh thu hai chữ số của MongoDB cho đến tài chính 2035. Sự bùng nổ trong các ứng dụng chạy bằng AI nên cung cấp một động lực tiếp tục cho sự mở rộng của MongoDB.

Đọc thêm về ước tính giá trị hợp lý của MongoDB.

Xếp hạng Môi trường Kinh tế

Chúng tôi gán cho MongoDB xếp hạng không có môi trường vì hiện tại chúng tôi thấy sự áp dụng hạn chế của các cơ sở dữ liệu theo tài liệu cho các khối lượng công việc quan trọng mà có chi phí chuyển đổi cao. Thiết kế cấu trúc của MongoDB làm cho nó trở thành một công cụ tối ưu cho phát triển phần mềm linh hoạt; tuy nhiên, quá nhiều tính linh hoạt cũng có thể dẫn đến những rắc rối trong bảo trì về lâu dài. Do đó, khách hàng có xu hướng gắn bó với các cơ sở dữ liệu quan hệ như PostgreSQL để dễ dàng quản lý dữ liệu hơn. Mặc dù tỷ lệ mở rộng doanh thu định kỳ hàng năm của MongoDB cao khoảng 120% và nó được coi là một nhà lãnh đạo nổi bật trong số các cơ sở dữ liệu theo tài liệu, chúng tôi cần thêm bằng chứng cho thấy công ty có thể duy trì vai trò quan trọng trong hạ tầng công nghệ doanh nghiệp trong dài hạn trước khi trao cho nó một môi trường.

Đọc thêm về môi trường kinh tế của MongoDB.

Sức mạnh tài chính

Chúng tôi nghĩ rằng MongoDB có tình hình tài chính ổn định, nhờ phương pháp mua lại thận trọng. Tính đến cuối năm tài chính 2026, MongoDB có hơn $2.3 tỷ tiền mặt và các khoản tương đương, và số dư tiền mặt và các khoản tương đương đã tăng trưởng ổn định trong năm năm qua. Thỏa thuận Voyage AI trị giá $220 triệu là vụ mua lại lớn duy nhất trong lịch sử công ty, điều này đã thêm một số tài sản vô hình vào bảng cân đối kế toán của nó. Tuy nhiên, tài sản vô hình nên vẫn chỉ là một phần rất nhỏ trong tổng tài sản của MongoDB, và chúng tôi không coi việc giảm giá tài sản vô hình là mối quan tâm lớn đối với sức mạnh bảng cân đối kế toán của MongoDB.

MongoDB đã hoàn trả tất cả các ghi chú chuyển đổi cao cấp của mình trong năm tài chính 2025, và công ty hiện không có nợ. Chúng tôi nhận thấy rằng MongoDB có một lịch sử hạn chế trong việc tạo ra dòng tiền hoạt động dương, và triển vọng không mấy khả quan của ban quản lý cho tài chính 2027 thêm một lớp không chắc chắn khác cho quỹ đạo dòng tiền của MongoDB. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng số dư tiền mặt của MongoDB đang ở mức khỏe mạnh, và mức độ nợ của công ty sẽ vẫn rất thấp trong tương lai gần.

Đọc thêm về sức mạnh tài chính của MongoDB.

Rủi ro và sự không chắc chắn

Chúng tôi gán cho MongoDB xếp hạng sự không chắc chắn rất cao do sự cạnh tranh khốc liệt trên thị trường và sự không chắc chắn xung quanh các khối lượng công việc mới phát sinh từ sự phát triển ứng dụng chạy bằng AI. Tính linh hoạt của MongoDB có nghĩa là công ty đang cạnh tranh với nhiều nhà cung cấp cơ sở dữ liệu cùng một lúc. Danh sách này bao gồm các cơ sở dữ liệu NoSQL thương mại bên thứ ba, cơ sở dữ liệu NoSQL thương mại của các nhà cung cấp điện toán đám mây lớn, cơ sở dữ liệu NoSQL mã nguồn mở và cơ sở dữ liệu SQL có khả năng tương thích định dạng tài liệu. Với số lượng lớn các đối thủ trong lĩnh vực này và tiềm năng công nghệ trong tương lai sẽ phát triển, có sự không chắc chắn cao về nhận thức của khách hàng về vai trò dài hạn của MongoDB trong hạ tầng công nghệ của họ.

Đọc thêm về rủi ro và sự không chắc chắn của MongoDB.

Các nhà đầu tư lạc quan nói

• Nhu cầu cho các ứng dụng mới chạy bằng AI sẽ tiếp tục thúc đẩy sự tăng trưởng cho MongoDB.
• MongoDB Atlas sẽ có một thời gian tăng trưởng kéo dài khi việc di chuyển cơ sở dữ liệu OLTP lên đám mây vẫn còn ở giai đoạn đầu.
• Trải nghiệm người dùng thân thiện của MongoDB và Máy chủ Cộng đồng miễn phí sẽ tiếp tục tăng cường việc thâm nhập của nó trong cộng đồng phát triển và khuyến khích việc áp dụng các sản phẩm thương mại.

Các nhà đầu tư bi quan nói

• Sự gia tăng của các công nghệ cơ sở dữ liệu mới có thể giảm số lượng các trường hợp sử dụng tối ưu cho các cơ sở dữ liệu dựa trên tài liệu, hạn chế tiềm năng tăng trưởng dài hạn của MongoDB.
• MongoDB phải đối mặt với sự cạnh tranh mạnh mẽ để thu hút nhu cầu chạy bằng AI cho các ứng dụng mới từ các đường ống dữ liệu dựa trên SQL.
• Cạnh tranh có thể càng trở nên gay gắt hơn đối với MongoDB khi các nhà cung cấp NoSQL lớn và khác đầu tư nhiều hơn vào phát triển sản phẩm.

Bài viết này được biên soạn bởi Rachel Schlueter.