Cơ bản
Giao ngay
Giao dịch tiền điện tử một cách tự do
Giao dịch ký quỹ
Tăng lợi nhuận của bạn với đòn bẩy
Chuyển đổi và Đầu tư định kỳ
0 Fees
Giao dịch bất kể khối lượng không mất phí không trượt giá
ETF
Sản phẩm ETF có thuộc tính đòn bẩy giao dịch giao ngay không cần vay không cháy tải khoản
Giao dịch trước giờ mở cửa
Giao dịch token mới trước niêm yết
Futures
Truy cập hàng trăm hợp đồng vĩnh cửu
TradFi
Vàng
Một nền tảng cho tài sản truyền thống
Quyền chọn
Hot
Giao dịch với các quyền chọn kiểu Châu Âu
Tài khoản hợp nhất
Tối đa hóa hiệu quả sử dụng vốn của bạn
Giao dịch demo
Giới thiệu về Giao dịch hợp đồng tương lai
Nắm vững kỹ năng giao dịch hợp đồng từ đầu
Sự kiện tương lai
Tham gia sự kiện để nhận phần thưởng
Giao dịch demo
Sử dụng tiền ảo để trải nghiệm giao dịch không rủi ro
Launch
CandyDrop
Sưu tập kẹo để kiếm airdrop
Launchpool
Thế chấp nhanh, kiếm token mới tiềm năng
HODLer Airdrop
Nắm giữ GT và nhận được airdrop lớn miễn phí
Launchpad
Đăng ký sớm dự án token lớn tiếp theo
Điểm Alpha
Giao dịch trên chuỗi và nhận airdrop
Điểm Futures
Kiếm điểm futures và nhận phần thưởng airdrop
Đầu tư
Simple Earn
Kiếm lãi từ các token nhàn rỗi
Đầu tư tự động
Đầu tư tự động một cách thường xuyên.
Sản phẩm tiền kép
Kiếm lợi nhuận từ biến động thị trường
Soft Staking
Kiếm phần thưởng với staking linh hoạt
Vay Crypto
0 Fees
Thế chấp một loại tiền điện tử để vay một loại khác
Trung tâm cho vay
Trung tâm cho vay một cửa
Thêm
Các đại lý ô tô: 7 công ty có lợi thế cạnh tranh hẹp cần biết
Các mức thuế đã làm chậm quá trình phục hồi sau đại dịch của các đại lý ô tô, nhưng việc hợp nhất trong lĩnh vực này vẫn tiếp tục.
Ngành công nghiệp đại lý ô tô rất phân mảnh. Mặc dù chúng tôi bao phủ tất cả sáu đại lý nhượng quyền bán xe mới được niêm yết công khai, nhưng họ chỉ bán khoảng 7% xe mới nhẹ của Mỹ hàng năm. Ngành này vẫn chủ yếu là của các doanh nhân hơn là các tập đoàn lớn.
Các đại lý công đã thấy sự gia tăng nhẹ về thị phần kể từ năm 2020, và thị phần của 10 công ty hàng đầu giờ đây khoảng 9%, tăng từ khoảng 6% đến 7% vào đầu thế kỷ. Chúng tôi dự đoán sự hợp nhất tiếp tục diễn ra dần dần thông qua các vụ mua lại và từ các nhượng quyền mới được trao cho các công ty lớn nhất vì họ có khả năng tốt nhất để tài trợ cho những yêu cầu hình ảnh cửa hàng tốn kém của các nhà sản xuất ô tô.
Nguồn: Automotive News, hồ sơ 10-K của các đại lý và thông cáo thu nhập, và ước tính của Morningstar. Dữ liệu tính đến ngày 25 tháng 8 năm 2025.
Tuy nhiên, một lĩnh vực rất phân mảnh có nghĩa là có một con đường tăng trưởng dài cho các người chơi lớn nhất thông qua tăng trưởng hữu cơ, mua lại và mở rộng vào các lĩnh vực mới.
Nhận báo cáo đầy đủ: Triển vọng Ngành Đại lý Ô tô Mỹ 2025
3 Chủ đề Chính Đang Định Hình Ngành Đại Lý Ô Tô
Chúng tôi thấy ba chủ đề ở trung tâm của ngành đại lý ô tô:
1. Lợi nhuận đang ổn định nhưng vẫn thấp hơn so với thời kỳ thiếu chip từ 2021-23. Trước năm 2020, mức lợi nhuận hoạt động mạnh mẽ, bao gồm cả lãi suất kế hoạch sàn (chi phí lãi để mua hàng tồn kho), khoảng 4%. Covid-19 và cuộc khủng hoảng chip đã tàn phá hàng tồn kho xe mới và mang lại cho các đại lý một cú sốc lớn về quyền lực giá cả xe mới trong suốt năm 2022, đẩy lợi nhuận lên mức mà trước năm 2020 sẽ là vô lý để mô hình hóa (7%-8% lợi nhuận trước lãi suất và thuế). Hàng tồn kho xe mới nhẹ của Mỹ vẫn dưới mức trước đại dịch là 3,5 triệu đến 4,0 triệu đơn vị. Cú sốc quyền lực giá cả đã qua khi hàng tồn kho đã tăng lên trong năm nay, nhưng lợi nhuận hoạt động nên duy trì cao hơn mức trước đại dịch, đặc biệt là sau khi giảm biên chế vĩnh viễn vào năm 2020.
Nguồn: Morningstar. Dữ liệu tính đến ngày 22 tháng 8 năm 2025.
2. Ngành đại lý ô tô không chu kỳ như bạn nghĩ. Các đại lý làm nhiều hơn là chỉ bán xe mới, mặc dù xe mới là nền tảng cho các lĩnh vực khác. Họ bán xe đã qua sử dụng của bất kỳ thương hiệu nào, không chỉ cho thương hiệu nhượng quyền xe mới của họ. Một khách hàng mua xe mới có thể có một xe đổi để đại lý có thể bán như một chiếc xe đã qua sử dụng. Thông thường, xe đã qua sử dụng mang lại lợi nhuận gộp cao hơn xe mới, nhưng hiện tại, điều đó đã đảo ngược, với cuộc khủng hoảng chip làm tăng chi phí thu mua xe đã qua sử dụng. Một người mua phải có xe mới được bảo trì tại đại lý để bảo hành, điều này, cùng với tài chính và sản phẩm bảo hiểm tại điểm bán, mang lại lợi nhuận hấp dẫn.
Nguồn: Các mô hình định giá Morningstar. Dữ liệu tính đến ngày 25 tháng 8 năm 2025.
3. Ngành đang dần hợp nhất. Khi Mỹ đô thị hóa và ba hãng Detroit mất đi ưu thế của mình, các đại lý lớn hơn đã cần phục vụ nhiều người hơn để hoạt động tốt. Ngành đã hợp nhất trong nhiều thập kỷ: Một số đã rời khỏi ngành vì thiếu thông lượng (khối lượng mỗi cửa hàng), yêu cầu hình ảnh cửa hàng tốn kém và các khoản thưởng từ nhà sản xuất ô tô mà có thể quá khó để đạt được. Ngành đã chứng kiến sự giảm 64% kể từ năm 1950, nhưng các đại lý lớn nhất được thiết lập tốt để tiếp tục hợp nhất thông qua các vụ mua lại trong khi nhận được các nhượng quyền mới (gọi là điểm mở). California, Texas và Florida có 21% số cửa hàng.
Nguồn: Hiệp hội Các Đại lý Ô Tô Quốc gia. Dữ liệu tính đến ngày 22 tháng 8 năm 2025.
Điều Gì Có Thể Xảy Ra Với Các Đại Lý Ô Tô Do Các Mức Thuế
Các đại lý ô tô đã bày tỏ sự lạc quan về doanh số bán hàng trong bối cảnh các mức thuế của Mỹ, vì:
Năm mẫu xe 2026 có thể mang lại giá tăng cho người tiêu dùng, tuy nhiên.
Tuy nhiên, chúng tôi lưu ý rằng mức độ tiếp xúc với thuế không đồng đều giữa các đại lý vì nó phụ thuộc vào các thương hiệu mà họ phân phối.
Ví dụ, Penske Automotive Group PAG không làm nhiều kinh doanh với ba hãng Detroit nhưng có nhiều sự tiếp xúc với thương hiệu Đức.
Và đối với các đại lý có nhượng quyền với ba hãng Detroit, có thể có tác động giảm bớt vì các nhà sản xuất ô tô này tuân thủ cao với Hiệp định Hoa Kỳ-Mexico-Canada, và các phụ tùng ô tô phù hợp với hiệp định này sẽ không bị đánh thuế khi được vận chuyển vào Mỹ.
Tuy nhiên, nội dung không phải của Mỹ, bao gồm ô tô Detroit Three được sản xuất tại Mexico hoặc Canada, vẫn phải chịu mức thuế 25% khi xe được nhập khẩu vào Mỹ.
Penske, Asbury ABG và Group 1 GPI đã nhận được hỗ trợ vào mùa hè này với các thỏa thuận thuế 15% cho Nhật Bản và EU, có nghĩa là các thương hiệu đó phải trả thuế thấp hơn so với một nhà sản xuất ô tô Mỹ từ Mexico. Tuy nhiên, chính quyền Trump gần đây đã thông báo rằng mức thuế 15% cho việc nhập khẩu xe và phụ tùng xe từ EU sẽ không bắt đầu cho đến khi EU ban hành luật để giảm thuế của mình đối với hàng hóa công nghiệp của Mỹ, vì vậy mức thuế 27,5% vẫn được áp dụng cho đến nay.
Triển Vọng Của Chúng Tôi: Sự Phục Hồi Doanh Số Bán Xe Mới Sẽ Kéo Dài Qua Năm 2025
Với khoảng 2,5 triệu đơn vị, hàng tồn kho xe nhẹ của Mỹ hiện tại chưa trở lại mức mà nó có thể ổn định sau đại dịch.
Hàng tồn kho thấp, cùng với tỷ lệ cho thuê trong doanh số bán xe mới nhẹ hàng năm vẫn thấp hơn mức năm 2019, cho thấy lý do để nghĩ rằng doanh số bán xe mới sẽ tăng trong vài năm tới, mặc dù không nhanh chóng. Nhiều người tiêu dùng đã mua trong giai đoạn 2020-23 khi có ít hàng có thể không mua chiếc xe chính xác mà họ muốn, vì vậy họ có thể quay trở lại thị trường sớm.
Tuy nhiên, lãi suất cao hơn nhiều so với những năm gần đây và giá cả cao đang giữ chân một số người tiêu dùng lại.
Nguồn: Morningstar. Dữ liệu tính đến ngày 22 tháng 8 năm 2025.
Tính đến quý 1 năm 2025, lãi suất trung bình cho các khoản vay xe đã tăng đáng kể so với quý 1 năm 2021: cao hơn 63% cho xe mới và khoảng 37% cho xe đã qua sử dụng.
Cú sốc giá này đã khiến nhiều khách hàng xe đã qua sử dụng hoãn lại việc mua sắm hoàn toàn (theo CarMax KMX), trong khi một số người mua xe mới đang chuyển sang các loại xe nhỏ gọn.
Các khoản thanh toán vay hàng tháng cũng cao hơn đáng kể so với trước đại dịch: Tính đến quý 1 năm 2025, thanh toán cho xe mới trung bình là 745 đô la mỗi tháng (cao hơn 35% so với quý 1 năm 2019), và thanh toán cho xe đã qua sử dụng trung bình là 521 đô la (cao hơn 33% so với quý 1 năm 2019).
Một vài lần cắt giảm lãi suất sẽ giúp thị trường ô tô, đặc biệt là thị trường xe đã qua sử dụng. Ngay cả những lần tăng trong tương lai lên tới 500 điểm cơ bản cũng sẽ có nghĩa là mức tăng dưới 100 đô la mỗi tháng trong khoản thanh toán hàng tháng cho các khoản vay mới và đã qua sử dụng.
Về mặt các lĩnh vực mới, ba trong số các đại lý (AutoNation AN, Penske và Sonic SAH) đã ra mắt các cửa hàng xe đã qua sử dụng của riêng họ, tất cả đều dưới các thương hiệu khác nhau. Asbury và Lithia LAD cũng đã thực hiện điều này trong quá khứ nhưng đã từ bỏ nỗ lực vì nhiều lý do khác nhau.
Các ví dụ khác về sự đa dạng hóa vào các lĩnh vực mới bao gồm:
7 Người Chơi Chính Trong Ngành Đại Lý Ô Tô
Trong số bảy công ty mà chúng tôi bao phủ trong lĩnh vực đại lý, sáu là các nhà bán lẻ xe mới nhượng quyền cũng bán xe đã qua sử dụng, trong khi CarMax chỉ bán xe đã qua sử dụng.
Tất cả bảy công ty đều có xếp hạng Morningstar Economic Moat Rating hẹp do lợi thế chi phí và nguồn gốc tài sản vô hình. Lithia cũng có nguồn gốc lợi thế quy mô hiệu quả vì sở hữu các cửa hàng ở các thành phố nhỏ hơn, nơi nó có thể là cửa hàng duy nhất cho một thương hiệu trong vòng hàng dặm.
Nguồn: Morningstar Direct. Dữ liệu tính đến ngày 25 tháng 8 năm 2025.