Lợi nhuận của Adobe: Quý tốt đẹp toàn diện; Giám đốc điều hành lâu năm sắp nghỉ hưu

Các chỉ số Morningstar chính cho Adobe

• Ước tính Giá trị hợp lý

  : $380

• Xếp hạng Morningstar

  : ★★★★

• Xếp hạng Moat Kinh tế Morningstar

  : Hẹp

• Xếp hạng Không chắc chắn Morningstar

  : Cao

Những gì chúng tôi nghĩ về lợi nhuận của Adobe

Doanh thu quý đầu tiên tài chính của Adobe (ADBE) tăng 12.0% so với năm trước, đạt 6.40 tỷ đô la, trong khi biên lợi nhuận hoạt động không theo GAAP là 47.4%, cả hai đều vượt hướng dẫn.

Tại sao điều này quan trọng: Hướng dẫn quý hai tốt hơn một chút so với mô hình gần như đồng thuận của chúng tôi về doanh thu và lợi nhuận. Đây là quý thứ bảy liên tiếp doanh thu vượt dự báo của mô hình chúng tôi. Mặc dù đã bị xem như không còn hy vọng, tăng trưởng doanh thu tổng, doanh thu đăng ký và nghĩa vụ thực hiện còn lại hiện tại (CRPO) đã tăng tốc, doanh thu định kỳ hàng năm liên quan đến trí tuệ nhân tạo đã gấp ba lần so với năm trước, vượt quá 400 triệu đô la.

• Ngược lại, có một yếu tố kéo giảm tăng trưởng ARR từ các sản phẩm freemium và doanh thu bán ảnh chứng khoán yếu. ARR đã giảm tốc còn 10.9% tăng trưởng so với năm trước, phù hợp với tăng trưởng doanh thu theo đồng tiền không đổi. Ban lãnh đạo kỳ vọng tăng trưởng sẽ phục hồi trong nửa cuối năm.
• Ngoài các số liệu tài chính và dữ liệu hoạt động, Giám đốc điều hành 62 tuổi Shantanu Narayen đã thông báo ông sẽ từ chức sau 18 năm lãnh đạo nhưng sẽ ở lại cho đến khi có người kế nhiệm. Cuộc tìm kiếm sẽ bao gồm các ứng viên bên ngoài và nội bộ.

Tóm lại: Chúng tôi duy trì ước tính giá trị hợp lý của mình là 380 đô la mỗi cổ phiếu cho Adobe có moat hẹp và coi cổ phiếu này có giá trị hấp dẫn cho các nhà đầu tư kiên nhẫn và chấp nhận rủi ro. Trong khi chúng tôi đã thực hiện một số điều chỉnh nhỏ để phản ánh hướng dẫn ngắn hạn, các giả định dài hạn của chúng tôi vẫn ổn định.

• Chúng tôi nhận ra tâm lý xung quanh phần mềm, nhưng chúng tôi không thấy dấu hiệu nào cho thấy trường hợp giảm giá đang diễn ra cho ngành công nghiệp về sự gián đoạn của AI. Nhiều yếu tố tăng tốc của Adobe nhấn mạnh điểm này. Tuy nhiên, sự không chắc chắn gia tăng từ mối đe dọa AI đã dẫn đến việc hạ xếp hạng moat gần đây của chúng tôi.

Sắp tới: Hướng dẫn quý hai đã vượt kỳ vọng của chúng tôi, bao gồm doanh thu từ 6.43 tỷ đô la đến 6.48 tỷ đô la, và EPS không theo GAAP từ 5.80 đô la đến 5.85 đô la. Adobe đã khẳng định các mục tiêu cả năm, bao gồm tăng trưởng ARR 10.2%. Với sự tăng trưởng trong quý, chúng tôi nghĩ rằng công ty đang trên đà vượt qua hướng dẫn tài chính năm 2026.