Phân tích báo cáo tài chính năm 2025 của Opcon Vision: lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ giảm 16.20%, dòng tiền hoạt động tăng 6.60%

Giải thích các chỉ số doanh thu cốt lõi

Ophthalmic Kangshi (欧普康视) năm 2025 đạt doanh thu hoạt động 1,861 tỷ NDT, tăng nhẹ 2,62% so với cùng kỳ, nhưng mảng lợi nhuận lại thể hiện yếu, nhiều chỉ số lợi nhuận cốt lõi giảm hai con số.

Xét theo cơ cấu doanh thu, doanh thu của các sản phẩm kính cứng tiếp xúc thuộc nhóm chính của công ty giảm 2,90% so với cùng kỳ, doanh thu sản phẩm chăm sóc giảm 5,99%, chủ yếu do nhu cầu tiêu dùng cao cấp yếu đi, đối thủ cạnh tranh chuyển dịch lưu lượng khách hàng và cạnh tranh trong ngành gia tăng; tuy nhiên các sản phẩm quang học khác như kính khung (khung kính) và doanh thu dịch vụ kỹ thuật lại tăng 19,49%, doanh thu nhóm sản phẩm không thuộc mảng nhãn khoa (phi nhãn quang) tăng 28,71%, qua đó phần nào bù đắp sự sụt giảm của hoạt động kinh doanh cốt lõi. Dữ liệu theo quý cho thấy áp lực lợi nhuận ở quý 4 được khuếch đại rõ rệt, lợi nhuận ròng quy thuộc về cổ đông chỉ đạt 37,47 triệu NDT, lợi nhuận ròng loại trừ các khoản phi lặp lại còn giảm xuống 17,21 triệu NDT, giảm mạnh so với cùng kỳ.

Mảng chi phí: nhiều khoản chi tăng ngược xu hướng

Năm 2025, tổng chi phí của công ty tăng rõ rệt, tiếp tục thu hẹp không gian lợi nhuận:

• Chi phí bán hàng: tăng 12,86% so với cùng kỳ, chủ yếu do công ty tăng nhân sự bán hàng và hỗ trợ kỹ thuật, đồng thời tung ra nhiều chính sách khuyến mãi khác nhau để ổn định doanh số các sản phẩm cốt lõi.
• Chi phí quản lý: tăng 17,91% so với cùng kỳ, chủ yếu do chi phí phân bổ từ chương trình khuyến khích bằng cổ phiếu bị hạn chế tăng so với cùng kỳ.
• Chi phí tài chính: trong kỳ báo cáo không công bố riêng dữ liệu, nhưng căn cứ vào xu hướng tăng tổng chi phí, cộng với quy mô tài sản của công ty mở rộng nhẹ, chi phí tài chính có thể tăng nhẹ.
• Chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D): công ty tiếp tục thúc đẩy chiến lược “toàn bộ các sản phẩm nhãn quang”, trong kỳ báo cáo đã cho ra mắt nhiều sản phẩm mới như kính tạo hình giác mạc (corneal reshaping) thế hệ mới với giá trị DK 185, kính củng mạc (scleral lens) và các mẫu mới khác; đồng thời tăng thêm 10 bằng sáng chế phát minh, 3 bằng sáng chế giải pháp hữu ích, 5 thiết kế kiểu dáng; khoản đầu tư R&D tạo cơ sở hỗ trợ cho việc tối ưu hóa cấu trúc sản phẩm.

Tình hình nhân sự R&D và mức đầu tư

Công ty không công bố số lượng cụ thể nhân sự R&D và dữ liệu tiền lương, nhưng căn cứ vào các thành quả nghiên cứu, trong kỳ báo cáo, đội ngũ R&D đã hoàn thành nhiều đột phá sản phẩm cốt lõi: kính tạo hình giác mạc thế hệ mới oxy siêu cao (hyper high oxygen) và kính củng mạc đạt trạng thái niêm yết; kính mềm đa tiêu cự hoàn thành thử nghiệm lâm sàng; dung dịch nhỏ mắt atropin nồng độ thấp bước vào giai đoạn quan sát giữa kỳ; công nghệ vật liệu kính cứng tự nghiên cứu duy trì mức dẫn đầu toàn cầu. Hiệu suất chuyển đổi của đầu tư R&D tương đối cao.

Dòng tiền: Vận hành ổn định, đầu tư và tài trợ biến động

• |
• | | Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài trợ | Chưa công bố riêng |
• |
• |

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tiếp tục tăng trưởng ổn định, chủ yếu nhờ tỷ trọng sản phẩm tự sản xuất cho bộ phận chăm sóc tăng lên, tối ưu hóa cơ cấu sản phẩm lợi nhuận gộp cao, và cải thiện hiệu quả thu hồi nhờ tỷ trọng mô hình bán hàng trực tiếp tại kênh đầu cuối tăng. Nhưng lợi nhuận từ đầu tư lại giảm, lợi nhuận từ sản phẩm tài chính trong các khoản lãi/lỗ phi thường giảm từ 95,91 triệu NDT năm 2024 xuống 82,45 triệu NDT, giảm 13,45 triệu NDT so với cùng kỳ.

Tình hình thù lao của ban lãnh đạo

Trong kỳ báo cáo, các khoản thù lao của các quản lý cấp cao cốt lõi như Chủ tịch hội đồng quản trị Tao Yuequn và Tổng giám đốc… không được công bố riêng cụ thể, nhưng căn cứ vào việc chi phí quản lý tăng theo tổng thể và việc phân bổ liên quan đến khuyến khích bằng cổ phiếu, thù lao của ban lãnh đạo có thể được điều chỉnh theo kế hoạch khuyến khích của công ty, tạo ra sự đối lập nhất định so với việc hiệu suất công ty suy giảm.

Cảnh báo rủi ro: nhiều áp lực chờ được giải

2. Rủi ro từ chính sách và cạnh tranh thị trường: sau khi triển khai thu mua theo số lượng tập trung đối với kính tạo hình giác mạc (orthokeratology) vẫn còn ảnh hưởng tiếp diễn, xu hướng tiêu dùng cao cấp yếu vẫn kéo dài; các đối thủ như kính khung chức năng và atropin nồng độ thấp liên tục chuyển dịch thị trường, cạnh tranh trong ngành tiếp tục gia tăng.
3. Rủi ro tập trung theo khu vực: khu vực Hoa Đông vẫn là nguồn doanh thu cốt lõi của công ty; nếu môi trường thị trường khu vực này thay đổi, sẽ tạo ra cú sốc trực tiếp đối với kết quả kinh doanh của công ty.
4. Rủi ro suy giảm lợi nhuận: tỷ suất lợi nhuận gộp của sản phẩm cốt lõi chịu áp lực đi xuống, chi phí mảng chi tăng mang tính “cứng”; rủi ro suy giảm giá trị thương hiệu (goodwill) vẫn tồn tại. Năm 2025, tổn thất do giảm giá trị tài sản tăng 34,11% so với cùng kỳ; mức độ khó khăn để cải thiện lợi nhuận ở giai đoạn sau khá lớn.
5. Rủi ro tuân thủ sản phẩm: sản phẩm chính là thiết bị y tế thuộc ba loại; nếu xảy ra vấn đề về chất lượng sản phẩm hoặc tranh chấp khi sử dụng, sẽ gây ảnh hưởng bất lợi đến danh tiếng và hoạt động kinh doanh của công ty.

Nhìn chung, trong bối cảnh hoạt động kinh doanh cốt lõi chịu áp lực trong năm 2025, Ophthalmic Kangshi đạt mức tăng nhẹ về doanh thu thông qua điều chỉnh cơ cấu sản phẩm và tối ưu hóa kênh; tuy nhiên mảng lợi nhuận lại suy giảm rõ rệt do các yếu tố như chi phí tăng và tỷ suất lợi nhuận gộp giảm. Trong thời gian tới cần chú ý đến hiệu quả mở rộng thị trường của các sản phẩm mới và năng lực kiểm soát chi phí, đồng thời cảnh giác với áp lực lợi nhuận kéo dài do cạnh tranh trong ngành gia tăng.

Nhấn để xem nội dung thông cáo gốc>>

Tuyên bố: Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này do mô hình AI tự động đăng tải dựa trên cơ sở dữ liệu bên thứ ba, không đại diện cho quan điểm của Sina Finance; mọi thông tin xuất hiện trong bài chỉ để tham khảo và không cấu thành khuyến nghị đầu tư cá nhân. Nếu có khác biệt, hãy lấy theo thông cáo thực tế. Nếu có thắc mắc, vui lòng liên hệ biz@staff.sina.com.cn.

Nguồn tin phong phú, phân tích chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Biên tập viên: Tiểu Lang Tin Nhanh