Tôi đã theo dõi thị trường tiền điện tử trong nhiều năm, nhưng lần này mọi thứ có vẻ thực sự khác biệt. Bitcoin đã giảm trong bốn tháng liên tiếp. Điều này chưa từng xảy ra kể từ năm 2018. Và sau khi phân tích dữ liệu, cuối cùng tôi đã hiểu tại sao các loại tiền điện tử đang giảm giá hiện nay. Câu trả lời phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài.

Mọi chuyện bắt đầu khi tôi nhận thấy một mô hình mà không ai thực sự đề cập đến. Khoảng 300 tỷ đô la thanh khoản đã biến mất khỏi thị trường gần đây. Phần lớn đã chảy trực tiếp vào Conta Geral do Tesouro americano, đã tăng thêm 200 tỷ đô la. Tôi đã kiểm tra các số liệu một cách trực tiếp. Mọi thứ đều khớp hoàn hảo.

Đây là điểm then chốt: khi chính phủ rút tiền từ Conta Geral do Tesouro americano, Bitcoin tăng giá. Khi họ bổ sung, Bitcoin giảm. Đó là cách hoạt động của nó. Tôi đã thấy mô hình này lặp lại nhiều lần. Vào giữa năm ngoái, họ đã rút tiền và Bitcoin đã phục hồi một chút sức mạnh. Bây giờ họ đang bổ sung lại, và thanh khoản đang bị hút nhanh chóng. Bitcoin là một tài sản cực kỳ nhạy cảm với những chuyển động này.

Nhưng còn nhiều chuyện khác đang xảy ra. Ngân hàng Metropolitan Capital Bank tại Chicago gần đây đã phá sản. Đây là vụ phá sản ngân hàng đầu tiên tại Mỹ vào năm 2026. Điều này báo hiệu một điều nghiêm trọng: đang có một cuộc khủng hoảng thanh khoản toàn cầu đang phát triển. Khi các ngân hàng gặp khó khăn, tiền điện tử cũng chịu ảnh hưởng. Mối liên hệ rõ ràng.

Bối cảnh vĩ mô đang rất căng thẳng. Các thị trường toàn cầu đầy bất ổn. Các nhà đầu tư đang rút khỏi các tài sản rủi ro, và Bitcoin nằm trong số đó. Tiền rút ra nhanh chóng khi nỗi sợ lan rộng. Tôi đã thấy điều này trước đây, nhưng lần này tốc độ thật đáng lo ngại.

Thêm vào đó là việc chính phủ Mỹ đang đóng cửa (shutdown) hiện tại. Đảng Dân chủ không muốn nhượng bộ trong việc tài trợ An ninh Nội địa. ICE không nhận được nguồn lực. Điều này tạo ra một sự không chắc chắn cực lớn trên thị trường. Và sự không chắc chắn này khiến giá tiền điện tử giảm nhanh chóng.

Còn một điểm nữa gây áp lực mà ít người để ý. Đó là chiến dịch quảng cáo nhắm trực tiếp vào lợi suất của stablecoins. Các ngân hàng cộng đồng đang lobby chống lại tiền điện tử, cho rằng stablecoins có thể rút 6 nghìn tỷ đô la khỏi nền kinh tế. Họ nói rằng điều này sẽ gây hại cho các doanh nghiệp nhỏ. Thật lòng, tôi nghĩ đó chỉ là sự hoảng loạn thái quá.

Nhưng tôi hiểu rõ chuyện gì đang thực sự xảy ra ở đây. Các ngân hàng muốn duy trì độc quyền của mình. Họ không muốn cạnh tranh thực sự về lợi nhuận mà họ cung cấp cho người tiêu dùng. Bất kỳ ai cố gắng dân chủ hóa quyền truy cập vào lợi nhuận tài chính tốt đều trở thành mục tiêu. Đó là cách hoạt động của nó.

Vậy tại sao các loại tiền điện tử lại giảm giá? Không chỉ là một yếu tố. Đó là sự kết hợp giữa rút thanh khoản của chính phủ, khủng hoảng ngân hàng đang nổi lên, bất ổn chính trị, chạy khỏi rủi ro và áp lực điều chỉnh quy định phối hợp. Tất cả tạo thành một cơn bão hoàn hảo. Và tại sao các loại tiền điện tử lại giảm trong bối cảnh này? Bởi vì chúng là tài sản rủi ro có tính thanh khoản cao nhất và dễ thoát ra nhất khi hoảng loạn bắt đầu. Nhưng tất cả những áp lực này? Không kéo dài mãi mãi. Những điều này mang tính chu kỳ.