Khủng hoảng dầu thô tháng 4 có "bùng phát toàn cầu"? JPMorgan vẽ "bản đồ thời gian": lần lượt là châu Á, châu Phi, châu Mỹ!

Tín hiệu Lianhe 3 tháng 27 (biên tập: Hoàng Quân Chi) Khi chiến tranh Mỹ-Iran tiếp tục leo thang, một cuộc khủng hoảng dầu mỏ trên phạm vi toàn cầu đang dần hình thành. Theo các nhà phân tích của J.P. Morgan, việc gián đoạn vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz trong bốn tuần qua sẽ tạo ra cú sốc “dây chuyền” đối với nguồn cung toàn cầu; cú sốc này sẽ lan từ Đông sang Tây, và đến tháng 4, phần lớn khu vực trên thế giới sẽ bị ảnh hưởng.

Trong một báo cáo mới phát hành hôm thứ Năm, các nhà phân tích của “J.P. Morgan” cho biết, hệ thống dầu mỏ toàn cầu hiện đang chuyển từ “cú sốc về nguồn cung” sang vấn đề “cạn kiệt tồn kho”. Ngày 28 tháng 2, Mỹ và Israel đã tiến hành các cuộc tấn công quân sự nhằm vào Iran. Sau đó, giao thông qua eo biển Hormuz gần như đình trệ hoàn toàn, nhưng Iran áp dụng “chiến lược thận trọng”, cho phép một phần tàu thuyền được đi qua.

Các nhà phân tích cho rằng, yếu tố gây tác động không chỉ là về số lượng, mà còn là các mốc thời gian; và thời gian hành trình sẽ “quyết định lịch trình”. J.P. Morgan nhấn mạnh rằng thị trường sẽ đối mặt với sự gián đoạn nguồn cung kéo dài; sự gián đoạn này sẽ “xảy ra theo thứ tự chứ không đồng thời” — và lan sang phía Tây, “do thời gian vận chuyển quyết định, và do sự mất cân đối về tồn kho theo khu vực”.

J.P. Morgan cũng vẽ một “bản đồ lịch trình”, đánh dấu tác động của cuộc khủng hoảng dầu mỏ sắp tới đối với các khu vực chính trên toàn cầu, cũng như thời gian ước tính của các cú sốc tiềm ẩn. Theo dự báo của dòng này, cuộc khủng hoảng dầu thô tiềm ẩn sẽ “từng bước” tác động đến khắp nơi trên thế giới — bắt đầu từ châu Á, qua châu Phi, đến châu Âu, và cuối cùng lan sang Mỹ; phần lớn khu vực sẽ chịu áp lực tập trung vào tháng 4.**

Cụ thể, các nhà phân tích của J.P. Morgan giải thích rằng mức độ phụ thuộc của châu Á vào dầu thô Vịnh Ba Tư và các sản phẩm dầu là rất cao, và hiện đã “cảm nhận được áp lực”. Hàng hóa phát đi trước khi eo biển Hormuz đóng thực sự đã gần như cạn kiệt. Thời gian vận chuyển từ Vịnh Ba Tư sang châu Á khoảng 10 đến 20 ngày; Ấn Độ chịu ảnh hưởng đầu tiên, sau đó là Đông Bắc Á.

J.P. Morgan dẫn dữ liệu cho thấy mức độ nghiêm trọng của cú sốc sẽ tăng nhanh theo thời gian. Hãng này dự kiến, nhu cầu dầu của Đông Nam Á vào tháng 4 sẽ giảm khoảng 300.000 thùng/ngày; nếu việc xả tồn kho của các nước chỉ giới hạn trong phạm vi nội bộ, thì mức giảm nhu cầu dầu có thể sẽ nhanh chóng leo thang, đến tháng 5 sẽ vượt 2,0 triệu thùng/ngày, và đến tháng 6 sẽ tiến gần 3,0 triệu thùng/ngày.

J.P. Morgan cho biết, chính phủ Philippines trong tuần này đã công bố tình trạng khẩn cấp về năng lượng quốc gia và nói rằng xung đột ở Trung Đông đang gây ra “nguy cơ nguy cấp” đối với nguồn cung năng lượng của nước này.

Ngay sau đó, các nhà phân tích của J.P. Morgan cho biết, mục tiêu tiếp theo của cuộc khủng hoảng dầu thô có thể là châu Phi, và mức độ tác động sẽ rõ rệt hơn vào đầu tháng 4. Họ chỉ ra rằng, nếu tồn kho trong nội địa ở mức thấp, thì nhu cầu dầu trong tháng 4 có thể giảm tới 250.000 thùng/ngày.

Họ tiếp tục nhấn mạnh rằng, đến giữa tháng 4, châu Âu sẽ cảm nhận được tác động, nhưng “tác động chủ yếu do chi phí tăng cao và do cạnh tranh với châu Á, chứ không phải do thiếu hụt trực tiếp”.

Cuối cùng, do thời gian vận chuyển dài hơn, hầu hết các lô hàng dầu dự kiến sẽ ngừng cập bến Mỹ vào khoảng trước/đúng ngày 15 tháng 4. Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan cho rằng nhờ năng lực sản xuất dầu thô trong nước quy mô lớn, Mỹ trong thời gian ngắn khó có khả năng xảy ra thiếu hụt dầu thô thực tế trực tiếp.

Họ cho biết, cú sốc mà Mỹ phải chịu sẽ chủ yếu thể hiện ở việc giá tăng và sự “lệch pha” trên thị trường dầu thành phẩm. Mức tăng tích lũy của dầu thô chuẩn của Mỹ trong tháng này đạt 41%, nhưng vẫn thấp hơn khoảng 10 USD so với dầu Brent chuẩn toàn cầu.

Giờ đây, nhận định rằng cú sốc nguồn cung dầu sẽ kéo dài hơn vẫn đang trở thành sự đồng thuận phổ biến. Chiến lược gia của Macquarie mới đây cảnh báo rằng xác suất xung đột kéo dài đến tháng 6 khoảng 40%.

Và nếu kịch bản này xảy ra, tình huống cực đoan khi giá dầu leo lên 200 USD/thùng và giá xăng của Mỹ tăng lên 7 USD/gallon sẽ không còn chỉ là suy diễn mang tính lý thuyết nữa, mà sẽ tạo ra tác động thực chất đến kỳ vọng lạm phát toàn cầu và niềm tin của người tiêu dùng.

(Lianhe Finance and Economics: Hoàng Quân Chi)