Vậy đây là một điều đã lan truyền trong thị trường gần đây - liệu Amazon có thể đạt được định giá $5 nghìn tỷ vào năm 2030 không? Hiện tại, giá trị thị trường của nó khoảng 2,37 nghìn tỷ đô la, vậy chúng ta đang nói về việc hơn gấp đôi giá cổ phiếu trong vài năm tới. Đó sẽ là mức tăng 111%, điều này thật sự nghe có vẻ điên rồ, nhưng hãy cùng phân tích xem dự đoán về giá cổ phiếu Amazon năm 2030 này có thực tế hay chỉ là mơ hồ.

Hầu hết mọi người nghĩ về Amazon như một cửa hàng trực tuyến nơi bạn đặt hàng mọi thứ và nó sẽ giao hàng sau hai ngày. Nhưng vấn đề là - đó không phải nơi tạo ra lợi nhuận thực sự. Động lực tăng trưởng thực sự của Amazon nằm ở hai lĩnh vực mà hầu hết các nhà đầu tư bình thường hoàn toàn bỏ qua: AWS và hoạt động quảng cáo của họ. Đây không phải là những sản phẩm hấp dẫn hướng tới người tiêu dùng, nhưng chúng đang cực kỳ thành công về mặt biên lợi nhuận.

Hãy bắt đầu với AWS. Đây là bộ phận điện toán đám mây của Amazon, và nó đang tận dụng hai làn sóng lớn - các công ty chuyển tải công việc từ hạ tầng tại chỗ lên đám mây, và giờ là cơn sốt AI. Trong quý gần nhất, doanh thu AWS tăng 17% so với cùng kỳ năm trước trong khi lợi nhuận hoạt động tăng 23%. Đó là loại đà tăng trưởng quan trọng. Nhưng điều thực sự nổi bật là: AWS đang mang lại biên lợi nhuận hoạt động 39%. So sánh với mảng thương mại điện tử của họ, bạn sẽ thấy sự khác biệt lớn. Mặc dù chỉ chiếm 19% tổng doanh thu, AWS lại tạo ra 63% lợi nhuận hoạt động của Amazon. Hồ sơ biên lợi nhuận này chính xác là yếu tố cần thiết để đẩy giá cổ phiếu Amazon trong năm 2030 lên cao hơn.

Tiếp theo là quảng cáo, vốn là phân khúc tăng trưởng nhanh nhất gần đây với mức tăng doanh thu 18% so với cùng kỳ năm trước. Amazon không công bố rõ biên lợi nhuận như với AWS, nhưng nếu nhìn vào các công ty quảng cáo thuần túy như Meta, họ thường đạt biên lợi nhuận hoạt động từ 35-40%. Với việc Amazon sở hữu một trong những dữ liệu mua sắm và hành vi người tiêu dùng quý giá nhất thế giới, có thể hợp lý để giả định rằng hoạt động quảng cáo của họ mang lại lợi nhuận tương tự. Phân khúc này vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng và có thể đóng góp đáng kể để đạt mục tiêu $5 nghìn tỷ đó.

Bây giờ, phần tính toán trở nên thú vị. Hiện tại, Amazon giao dịch với khoảng 33 lần lợi nhuận hoạt động. Để đạt vốn hóa thị trường $5 nghìn tỷ vào năm 2030, họ cần tạo ra khoảng $200 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động hàng năm - giả sử hệ số định giá co lại còn 25 lần lợi nhuận hoạt động, điều vẫn còn khá lành mạnh. Để tham khảo, Amazon đã tạo ra $72 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động trong 12 tháng qua, vậy điều này đòi hỏi tăng trưởng đáng kể.

Nhưng điều đó không phải là không thể. Nếu AWS và quảng cáo mỗi lĩnh vực đều tăng trưởng với tốc độ kép 15% mỗi năm cho đến năm 2030, bạn sẽ có doanh thu trong 12 tháng khoảng $241 tỷ đô la cho AWS và $126 tỷ đô la cho quảng cáo. Áp dụng biên lợi nhuận hoạt động 40% cho mỗi lĩnh vực, hai phân khúc này sẽ tạo ra $147 tỷ đô la lợi nhuận hoạt động. Điều đó còn lại khoảng $53 tỷ đô la cần đến từ các hoạt động khác của doanh nghiệp - như thương mại điện tử, bán lẻ và các dự án khác. Với quy mô và các cải tiến về hiệu quả của Amazon, điều này có vẻ khả thi.

Vậy liệu giá cổ phiếu Amazon năm 2030 có thể thực sự gấp đôi từ đây không? Con đường đó có thể. AWS tiếp tục hưởng lợi từ việc chuyển đổi sang đám mây và nhu cầu hạ tầng AI, điều này không có dấu hiệu chậm lại. Quảng cáo vẫn còn trong giai đoạn đầu so với lợi thế dữ liệu mà Amazon sở hữu. Nếu ban lãnh đạo thực hiện tốt cả hai lĩnh vực này và thị trường rộng lớn duy trì sự hợp lý về định giá, thì đúng, một Amazon trị giá $5 nghìn tỷ vào năm 2030 là trong tầm tay.

Câu hỏi thực sự không phải là liệu điều đó có thể tính toán được - rõ ràng là có. Câu hỏi là liệu AWS và quảng cáo có thể duy trì tốc độ tăng trưởng 15% đó trong khi toàn bộ doanh nghiệp tạo ra đủ lợi nhuận để đạt mục tiêu không. Điều kiện thị trường cũng quan trọng. Một cuộc suy thoái lớn hoặc cạnh tranh bất ngờ có thể làm lệch hướng này. Nhưng dựa trên đà hiện tại và lợi thế cấu trúc mà hai phân khúc này có được, tôi nghĩ khả năng thành công còn cao hơn nhiều người nghĩ. Cần theo dõi xem mọi thứ sẽ diễn ra như thế nào.