Gần đây tôi đã tìm hiểu các chiến lược quyền chọn và nhận ra nhiều người còn nhầm lẫn về short puts. Để tôi giải thích rõ hơn về chuyện này vì nó đơn giản hơn nhiều so với mọi người nghĩ.

Về cơ bản, khi bạn viết một quyền chọn bán (short put), bạn đang bán cho ai đó quyền buộc bạn phải mua cổ phiếu ở một mức giá nhất định. Đổi lại, bạn nhận ngay phí bảo hiểm. Đó chính là phần thu nhập mà mọi người thường nhắc tới.

Dưới đây là một ví dụ thực tế về short put để làm rõ: Giả sử cổ phiếu ABC đang ở $35 và bạn nghĩ nó sẽ tăng giá, nhưng muốn mua rẻ hơn. Bạn bán một quyền chọn bán với mức giá $30 và thu về $3 mỗi cổ phiếu dưới dạng phí bảo hiểm. Số tiền này nằm trong tài khoản của bạn ngay lập tức vì quyền chọn thường tính theo lô 100 cổ phiếu. Bạn đang nói “Tôi sẽ mua ABC ở $300 nếu nó giảm xuống đó.”

Bây giờ, trò chơi chờ đợi bắt đầu. Nếu ABC duy trì trên $30 khi quyền chọn hết hạn, bạn giữ nguyên số tiền $30 và quyền chọn trở nên vô giá trị. Đó là kịch bản tốt nhất.

Nhưng đây là phần khiến nhiều người lo lắng, và đúng là như vậy. Nếu ABC giảm xuống dưới $30, bạn sẽ phải mua 100 cổ phiếu ở mức giá $300 mỗi cổ phiếu. Tổng thiệt hại là 3.000 đô la. Nếu cổ phiếu giảm xuống còn $20, bạn vẫn phải mua ở $30. Đó mới là rủi ro thực sự mà nhiều người không để ý đủ.

Điều thú vị là gì? Nếu bạn thực sự muốn sở hữu ABC, thì bạn đã mua được với giá rẻ hơn. Bạn đã trả $30 trừ đi phí bảo hiểm thu được, tức là trung bình khoảng $30 mỗi cổ phiếu. Đó chính là chiến lược của một số nhà giao dịch – họ không chỉ chasing phí bảo hiểm, mà còn xây dựng vị thế với giá rẻ hơn.

Còn có một cách thoát lệnh. Giả sử ABC giảm xuống $3 và bạn không muốn sở hữu nữa. Bạn có thể mua lại quyền chọn nếu giá nó thấp hơn giá bạn đã bán. Nếu quyền chọn còn giá $1.50, bạn đóng lệnh để lãi $27 . Không nhiều, nhưng bạn đã tránh được việc bị bắt buộc mua cổ phiếu.

Ví dụ về short put này cho thấy tại sao chiến lược này không phải là thu nhập thụ động như nhiều người nghĩ. Bạn cần có niềm tin rằng cổ phiếu sẽ duy trì trên mức giá strike của bạn. Bạn cần sẵn sàng tiền để mua nếu không đúng như dự đoán. Và bạn phải hiểu rõ mức lỗ tối đa của mình từ trước.

Đây là chiến lược hợp lý nếu bạn thực sự muốn sở hữu cổ phiếu hoặc muốn tạo ra thu nhập từ phí bảo hiểm, nhưng không phải là tiền miễn phí. Rủi ro là có thật và chỉ bị giới hạn bởi mức cổ phiếu có thể giảm xuống bao nhiêu.