Gần đây tôi đã theo dõi sát sector chip, và có điều gì đó đáng chú ý ở đây. Với căng thẳng địa chính trị ngày càng gia tăng và AI chuyển từ phòng thí nghiệm sang môi trường sản xuất thực tế, các công ty thúc đẩy sự chuyển đổi này đang trở nên khá hấp dẫn ngay lúc này.

Hãy để tôi phân tích lý do tại sao Nvidia và TSMC liên tục xuất hiện trong các cuộc trò chuyện nghiêm túc của nhà đầu tư. Nvidia vừa công bố doanh thu quý 4 đạt 68,1 tỷ đô la—tăng 73% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều thú vị hơn không chỉ là con số tiêu đề. Doanh thu trung tâm dữ liệu của họ đạt 62,3 tỷ đô la, tăng 75% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhưng đây là điểm mấu chốt: họ không chỉ dựa vào nhu cầu đào tạo AI nữa. Khối lượng công việc sản xuất và suy luận giờ đây đang thúc đẩy doanh thu thực sự cho khách hàng của họ. Điều đó có nghĩa là chu kỳ chấp nhận công nghệ có tiềm năng dài hạn.

Phần mạng lưới của họ cũng đang âm thầm trở thành một gã khổng lồ. Doanh thu từ mạng lưới chỉ riêng trong năm tài chính 2026 là 31 tỷ đô la. Họ đang bán các giải pháp toàn diện dạng rack-scale, không chỉ đơn thuần là chip, điều này giúp khách hàng gắn bó sâu hơn. Ban quản lý dự kiến doanh thu quý tới sẽ đạt 78 tỷ đô la, và với 97 tỷ đô la dòng tiền tự do tạo ra trong năm ngoái, họ có sức mạnh tài chính lớn để tăng cường các hệ thống thế hệ tiếp theo.

Câu chuyện của TSMC thì khác nhưng cũng rất thú vị. Là nhà đúc chip dẫn đầu với hơn 70% thị phần, họ đang sở hữu một mỏ vàng thực sự. Doanh thu quý 4 đạt 33,1 tỷ đô la, tăng 25,6% so với cùng kỳ năm ngoái, với biên lợi nhuận hoạt động là 54%. Đó không phải là lỗi chính tả. HPC chiếm 58% doanh thu năm tài chính 2025 của họ, và công nghệ quy trình tiên tiến dưới 7nm chiếm 74% doanh thu wafer. Công nghệ quy trình 2 nanomet của họ vừa mới bắt đầu sản xuất số lượng lớn, và họ đang lên kế hoạch mở rộng mạnh mẽ vào năm 2026—lớn hơn nhiều so với đợt mở rộng 3nm của họ.

Ban quản lý dự kiến tăng trưởng 38% so với cùng kỳ trong quý 1, và họ kỳ vọng doanh thu từ các bộ tăng tốc AI sẽ tăng trưởng với CAGR hơn 50% đến năm 2029. Hướng dẫn tổng doanh thu dự kiến đạt CAGR 25% trong khoảng thời gian đó. Như một nhà phân tích đã nói, sự dẫn đầu về công nghệ của TSMC kết hợp với khả năng dự báo dài hạn như vậy khiến họ khó bị bỏ qua.

Điều thúc đẩy cả hai câu chuyện này chính là cùng một yếu tố: AI đang chuyển từ sự phô trương sang thực tế. Các công ty thực sự kiếm tiền từ các hệ thống này, điều này có nghĩa là họ tiếp tục mua thêm khả năng tính toán. Đó không phải là một chu kỳ tạm thời—đó là một sự chuyển đổi cấu trúc. Những yếu tố hỗ trợ cho Nvidia và TSMC dường như chỉ mới bắt đầu, đặc biệt khi hạ tầng xây dựng vẫn còn trong giai đoạn đầu.