Vì vậy, đây là điều thú vị mà tôi đã suy nghĩ gần đây trong lĩnh vực dược phẩm. Eli Lilly đã thực sự thành công rực rỡ với các loại thuốc GLP-1 của họ vào năm 2025 - Mounjaro và Zepbound đã tăng doanh số lần lượt là 99% và 175%. Những con số khá điên rồ. Nhưng điều khiến tôi phải dừng lại là: thị trường có thể đang quá phấn khích về điều này.

Tổng doanh số tăng 45% của Lilly năm ngoái chủ yếu dựa vào hai loại thuốc này. Hiện tại chúng chiếm 56% tổng doanh thu của công ty. Đó là quá nhiều trứng trong một giỏ, và khi các bằng sáng chế đó cuối cùng hết hạn, sẽ có một khoảng trống doanh thu lớn cần lấp đầy. Trong khi đó, cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 44 và lợi tức cổ tức chỉ 0,6%. Đó là điều tôi gọi là đã định giá cho sự hoàn hảo tuyệt đối.

Điều thú vị đối với tôi là mọi người đang bỏ qua các đối thủ cạnh tranh. Novo Nordisk thực ra là người đầu tiên đưa thuốc GLP-1 ra thị trường nhưng đã mất thị phần vào tay Lilly - các loại thuốc của họ dường như hoạt động tốt hơn hiện tại. Nhưng họ vừa ra mắt một lựa chọn GLP-1 dạng uống, điều này là một bước đi có ý nghĩa. Họ cũng có một lĩnh vực kinh doanh tiểu đường khổng lồ hỗ trợ họ. Lợi tức hiện là 4,9% và P/E chỉ là 10. Đó là một câu chuyện định giá hoàn toàn khác.

Pfizer đang ở trong tình thế phức tạp hơn - họ đã phải loại bỏ chương trình GLP-1 của chính mình và thay vào đó mua một ứng viên sinh học. Rủi ro cao hơn ở đó. Nhưng họ có nhiều thập kỷ uy tín trong ngành dược và cũng đang khám phá các lĩnh vực đau nửa đầu và ung thư. Lợi tức là 6,3% do sắp tới các mốc hết hạn bằng sáng chế, và đúng vậy, tỷ lệ chi trả cổ tức của họ trên 100%, nhưng ban quản lý nói rằng họ cam kết duy trì cổ tức. P/E khoảng 20.

Theo quan điểm của tôi, lĩnh vực thuốc men cạnh tranh khốc liệt và thúc đẩy bởi đổi mới sáng tạo. Novo Nordisk và Pfizer đã chứng minh thành tích là những đối thủ cạnh tranh nghiêm túc. Vì vậy, trong khi Eli Lilly đang có đà hiện tại, hai đối thủ còn lại có thể sẽ không đứng ngoài cuộc mãi mãi. Đáng để theo dõi nếu bạn quan tâm đến ngành này.