Gần đây tôi đang nghiên cứu về các khối bộ nhớ, phát hiện ra một hiện tượng thú vị: Cũng là cổ phiếu bán dẫn, cổ phiếu liên quan đến bộ nhớ có logic biến động hoàn toàn khác so với các cổ phiếu công nghệ khác.

Cổ phiếu liên quan đến bộ nhớ bao gồm DRAM, NAND, NOR Flash, HBM và các hoạt động lưu trữ liên quan khác, nhưng chúng đóng vai trò hoàn toàn khác trong chuỗi cung ứng, điều này quyết định sự khác biệt trong hiệu suất giá cổ phiếu.

Tôi phân chúng thành ba cấp độ để xem:

Cấp độ đầu tiên là nhà sản xuất chip, như Nam Á Khoa, Hua Bang Điện, Vượng Hồng, những công ty hàng đầu trực tiếp sản xuất chip. Chỉ cần thị trường báo giá tăng, lợi nhuận của họ sẽ tăng mạnh nhất, nhưng đồng thời cũng chịu rủi ro kinh tế lớn nhất. Loại cổ phiếu này biến động rất mạnh, phù hợp với các nhà giao dịch theo sóng dám chấp nhận rủi ro.

Cấp độ thứ hai là các nhà kiểm soát IC và nhà sản xuất module, như Tập đoàn Tùng Liên, Wei Đăng, những công ty quản lý việc đọc ghi dữ liệu. Hiệu suất lợi nhuận của họ thường ổn định hơn vì họ có lợi thế về phần mềm và hệ sinh thái. Nếu muốn an toàn hơn, các nhà sản xuất module trong cổ phiếu liên quan đến bộ nhớ sẽ là lựa chọn an tâm hơn.

Cấp độ thứ ba là các tập đoàn quốc tế lớn, như Micron, Samsung, SK Hynix. Thị trường bộ nhớ toàn cầu thực ra bị chi phối bởi ba công ty này, chiếm hơn 94% thị phần DRAM. Công nghệ HBM nổi bật nhất hiện nay chủ yếu do Hynix và Micron dẫn đầu. Khi các nhà máy lớn này dành toàn bộ năng lực để sản xuất HBM phục vụ AI, các nhà máy Đài Loan sẽ hưởng lợi từ các đơn hàng chuyển sang còn lại.

Tại sao cổ phiếu bộ nhớ biến động lớn như vậy? Tôi tổng kết ra ba lý do:

Thứ nhất là ngành công nghiệp có chu kỳ cao. Thiếu hàng → mở rộng sản xuất → dư thừa → giá giảm mạnh → giảm sản lượng → thiếu hàng trở lại, chu kỳ này lặp đi lặp lại, mỗi vài năm lại có một vòng. Theo dự báo mới nhất của Nomura Securities, vào quý 2 năm 2026, giá DRAM và NAND sẽ tăng lần lượt 51% và 50% so với cùng kỳ, cho thấy hiện tại vẫn đang trong chu kỳ tăng.

Thứ hai là ngành vốn lớn. Xây dựng một nhà máy wafer bộ nhớ tiêu tốn hàng trăm triệu USD. Một khi đầu tư sai thời điểm, khi năng lực sản xuất đi vào hoạt động, thị trường có thể đã đảo chiều.

Thứ ba là thị trường độc quyền hạn chế. Một số ít công ty nắm giữ quyền định giá, quyết định chu kỳ giá cả.

Hiện tại nhìn vào cổ phiếu liên quan bộ nhớ của thị trường Đài Loan, Nam Á Khoa là cổ phiếu DRAM thuần túy nhất, ứng dụng AI đã trở thành động lực tăng trưởng chính. Hua Bang Điện tập trung vào DRAM và NOR Flash đặc thù, tránh cạnh tranh giá rẻ với DRAM phổ thông. Tập đoàn Tùng Liên là công ty cung cấp NAND Flash có độ tinh khiết cao nhất, hiện cung cầu vẫn còn thiếu hụt gần 20%. Vượng Hồng chuyên sâu về NOR Flash và ROM, có lợi thế trong lĩnh vực ô tô và công nghiệp.

Ở thị trường Mỹ, Micron là nhà sản xuất chip bộ nhớ lớn nhất, đồng thời sản xuất DRAM và NAND, là một trong những cổ phiếu lưu trữ linh hoạt nhất của thị trường Mỹ. SK Hynix là nhà cung cấp HBM hàng đầu thế giới, HBM3e và HBM4 đã đi vào sản xuất hàng loạt. Kỳ Khoa, ban đầu là Toshiba Memory, từ cuối năm ngoái đã vọt lên vị trí thứ 10 toàn cầu từ vị trí thứ 43.

Nói về cách giao dịch, cổ phiếu bộ nhớ biến động lớn, xu hướng rõ ràng, phù hợp với giao dịch theo sóng. Logic chính là từ từ tích lũy khi thị trường ở đáy, thoát ra dần khi giá tăng mạnh và tâm lý thị trường quá nóng. Hiện tại, giá bộ nhớ vẫn đang tăng, tình hình cung ứng còn khan hiếm trong ngắn hạn, giữ các cổ phiếu liên quan đến sản xuất và module vẫn còn động lực tăng.

Nếu muốn linh hoạt giao dịch các cổ phiếu liên quan bộ nhớ của thị trường Mỹ theo sóng, có thể xem xét giao dịch CFD, ví dụ như CFD của Micron. Như vậy không cần sở hữu thực tế cổ phiếu, chỉ cần dự đoán xu hướng giá là được, phù hợp với các nhà giao dịch ngắn hạn và theo sóng hơn.

Điều cuối cùng cần nhấn mạnh: Cổ phiếu bộ nhớ không phải là cổ phiếu tăng trưởng ổn định, mà là tài sản giao dịch theo chu kỳ. Bạn không cần tìm kiếm công ty mãi mãi giữ, mà cần xác định vị trí của chu kỳ kinh tế hiện tại. Bản chất của cổ phiếu bộ nhớ chính là: bạn kiếm được nhịp điệu, không phải công ty. Có thể theo dõi xu hướng hợp đồng DRAM, thời điểm chuyển hướng giảm của tồn kho chuỗi cung ứng, hoặc các động thái cắt giảm chi tiêu vốn của các nhà sản xuất chính, tất cả đều là các tín hiệu then chốt để đánh giá chu kỳ.