Gần đây những người chú ý đến thị trường dầu khí chắc hẳn đều cảm nhận rõ ràng, khi tình hình địa chính trị nóng lên, giá dầu cũng theo đó mà dao động mạnh. Dầu Brent từ hơn 90 USD đã tăng vọt lên 120 USD, đợt biến động này khiến nhiều người bắt đầu xem xét lại các cổ phiếu liên quan đến dầu mỏ. Nhưng thành thật mà nói, cách mua cổ phiếu dầu của nhiều người thực ra là sai lầm — không phải dựa vào bảng xếp hạng tăng giá để mua, mà phải hiểu rõ vị trí của các công ty này trong chuỗi ngành, khi giá dầu tăng mới biết ai thực sự sẽ kiếm lời.

Tôi để ý thấy một hiện tượng thú vị: Cùng mang danh nghĩa cổ phiếu liên quan đến dầu, khi giá dầu tăng, có công ty lợi nhuận tăng gấp đôi, có công ty lại bị áp lực chi phí đè nặng. Sự khác biệt nằm ở chỗ họ nằm ở phần nào của chuỗi ngành dầu khí, là thăm dò khai thác dầu ở phía trên, vận chuyển dầu ở trung gian, hay tinh luyện và bán dầu ở phía dưới. Các công ty thăm dò khai thác (như ExxonMobil XOM, ConocoPhillips COP của Mỹ) nhạy cảm nhất với giá dầu, mỗi khi giá dầu tăng một đô la, lợi nhuận của họ có thể tăng thêm 20 đến 30 đô la. Nhưng các nhà máy lọc dầu phía dưới (như Formosa Plastics 6505 của Đài Loan) lại khác, dựa vào chênh lệch giữa chi phí nguyên liệu và giá bán thành phẩm, giá dầu tăng quá nhanh sẽ làm giảm lợi nhuận.

Đối với nhà đầu tư Đài Loan, bốn tập đoàn lớn của Formosa là lựa chọn quen thuộc nhất. Formosa Plastics, là nhà máy lọc dầu duy nhất của thị trường chứng khoán Đài Loan, logic rất đơn giản — mua dầu thô từ CPC, tinh chế thành xăng, diesel rồi bán ra, kiếm lợi từ chênh lệch trung gian. Khi giá dầu tăng nhẹ và nhu cầu phía dưới ổn định, tỷ suất lợi nhuận gộp của họ có thể duy trì, giá cổ phiếu cũng theo đó mà đi theo xu hướng giá dầu. Các cổ phiếu như Formosa, Nanya, và Formosa Chemical thì thiên về lĩnh vực nhựa hóa, câu chuyện của chúng phức tạp hơn, cần nhìn toàn bộ chu trình hóa dầu, không thể chỉ dựa vào giá dầu.

Nếu có cơ hội tiếp cận thị trường Mỹ, sự lựa chọn sẽ linh hoạt hơn nhiều. Enbridge (ENB) của Canada là ví dụ điển hình của dòng tiền ổn định, dựa vào phí vận chuyển, 30% dầu khí ở Bắc Mỹ đi qua hệ thống đường ống của họ, biến động giá dầu ít ảnh hưởng, nhưng lợi suất cổ tức cao tới 7%, phù hợp cho những ai muốn nhận thu nhập ổn định. ExxonMobil, nhà dầu khí hàng đầu toàn cầu, hoạt động bao phủ toàn chuỗi ngành dầu khí, khi giá dầu tăng, toàn ngành đều hưởng lợi, đồng thời quy mô lớn và đa dạng tài sản giúp họ chống chịu tốt hơn khi thị trường đảo chiều.

Tuy nhiên, cần làm rõ rủi ro. Đến năm 2026, thị trường dầu khí toàn cầu dự kiến sẽ dư cung, theo dự báo của IEA, lượng dư thừa trung bình hàng ngày đạt 1,87 triệu thùng, đây là yếu tố chính kìm hãm đà tăng của giá dầu dài hạn. Nếu xung đột Trung Đông nhanh chóng lắng xuống, giá dầu có thể giảm mạnh, các cổ phiếu dầu khí cũng sẽ điều chỉnh giảm 10-20%. Thêm vào đó, áp lực chuyển đổi năng lượng dài hạn, như phổ biến xe điện, thuế carbon, cũng sẽ hạn chế khả năng định giá của các doanh nghiệp thượng nguồn.

Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, mua ETF dầu trực tiếp là cách đơn giản nhất, như ETF dầu của Yuanta theo dõi các chỉ số dầu toàn cầu, với mức đầu tư dưới 3000 TWD là có thể tham gia, không cần nghiên cứu từng cổ phiếu. Hoặc kết hợp các cổ phiếu như Formosa Plastics và Formosa, vừa có thể theo xu hướng giá dầu để chênh lệch lợi nhuận, vừa nhận cổ tức ổn định. Nếu muốn tham gia biến động ngắn hạn, giao dịch CFD cổ phiếu dầu khí Mỹ cũng là lựa chọn, mức tối thiểu thấp, quy trình đơn giản, chỉ vài chục USD là bắt đầu được.

Dù sao đi nữa, cổ phiếu dầu khí là để “kiếm tiền nhanh, kiếm tiền theo chu kỳ”, không phải để dài hạn dựa vào cổ tức. Khi chu kỳ kinh tế đảo chiều, giá dầu giảm, việc giảm 30-50% là chuyện bình thường. Vì vậy, đừng bao giờ nắm giữ toàn bộ danh mục, cần kiểm soát tỷ lệ cổ phiếu, thiết lập điểm cắt lỗ, để có thể an toàn thu lợi trong đợt tăng giá dầu này. Điều quan trọng hiện nay là theo dõi sát tình hình địa chính trị và xu hướng giá dầu, điều chỉnh chiến lược kịp thời, đừng để bị mê hoặc bởi các đợt tăng ngắn hạn.