Gần đây tôi đang xem biểu đồ xu hướng vàng trong 30 năm, mới phát hiện ra đợt sóng này thực sự khác biệt.

Từ khi đồng đô la thoát khỏi tiêu chuẩn vàng bắt đầu từ năm 1971, vàng như được giải phóng, từ 35 đô la tăng lên hơn 5100 đô la hiện nay, mức tăng hơn 145 lần. Nhưng đây không phải câu chuyện tăng thẳng đứng, mà trải qua ba đợt thị trường bò lớn.

Lần đầu là từ 1971 đến 1980, từ khủng hoảng tiền tệ đến cơn sốt lạm phát, tăng gấp 24 lần. Lúc đó đô la từ tiền giấy đổi thành giấy lộn, mọi người thà tích trữ vàng còn hơn đô la. Sau đó Fed tăng lãi suất đột ngột hơn 20%, khiến vàng bị đẩy xuống 80%. Tiếp theo là 20 năm dài đi ngang, giá vàng dao động trong khoảng 200 đến 300 đô la.

Lần thứ hai là bắt đầu từ 2001, sau khi bong bóng internet vỡ, vàng từ 250 đô la tăng lên đến 1921 đô la vào năm 2011, toàn bộ quá trình tăng 7.6 lần. Lần này là do cuộc tấn công toàn cầu sau 11/9, QE của Mỹ, bong bóng bất động sản, cuối cùng cuộc khủng hoảng tài chính 2008 mới thực sự đẩy vàng lên cao.

Hiện tại, đợt thị trường bò thứ ba bắt đầu từ 2019, từ mức thấp 1200 đô la lên hơn 5000 đô la hiện nay, mức tăng hơn 300%. Đặc biệt là từ 2024 đến nay, từ khoảng 2000 đô la vọt lên hơn 5100 đô la, trong gần hai năm tăng hơn 150%, tốc độ này vượt xa cổ phiếu, trái phiếu và các tài sản truyền thống khác.

Quan sát ba đợt thị trường bò này, tôi nhận thấy một quy luật: mỗi lần đều bắt đầu từ sự mất niềm tin vào đô la hoặc áp lực hệ thống, sau đó tăng chậm, rồi tăng tốc, quá nóng, trung bình kéo dài 8 đến 10 năm. Nhưng cách kết thúc đều giống nhau, đó là các ngân hàng trung ương tăng lãi suất đột ngột để kiềm chế lạm phát.

Tuy nhiên, điểm khác biệt lần này là, nợ công toàn cầu đã cao đến mức không thể, các ngân hàng trung ương không thể tăng lãi suất lớn như trước. Vì vậy tôi nghĩ giá vàng có khả năng dao động trong một vùng giá rất cao trong nhiều năm, gọi là giai đoạn tích lũy đỉnh cao. Thực sự kết thúc có thể phải chờ một hệ thống tiền tệ toàn cầu hoàn toàn mới xuất hiện.

Nói về đầu tư vàng, thực ra còn phải xem so sánh với cái gì. Trong 50 năm qua, vàng tăng 120 lần, chỉ số Dow Jones tăng 51 lần, trông có vẻ vàng mạnh hơn. Nhưng vấn đề là giá vàng không ổn định, 20 năm từ 1980 đến 2000 chỉ đi ngang, nếu bạn vào lúc đó, thì coi như đã lãng phí 20 năm.

Vì vậy, quan điểm của tôi là vàng là công cụ đầu tư rất tốt, nhưng phù hợp với chiến lược lướt sóng, không phù hợp để giữ dài hạn thuần túy. Thị trường bò vàng thường đi kèm với khủng hoảng vĩ mô, thị trường gấu thì kéo dài trong trạng thái ảm đạm. Nắm bắt đúng chu kỳ có thể kiếm được các đợt sóng lớn, sai thì có thể nằm im nhiều năm.

Một điểm nữa đáng chú ý là, chi phí khai thác vàng sẽ tăng theo thời gian, nên dù đợt tăng giá kết thúc sẽ có điều chỉnh giảm, nhưng mức giá thấp vẫn sẽ dần dần nâng cao. Điều này có nghĩa là không cần lo lắng nó sẽ rớt xuống giá trị bằng không, chỉ cần nắm rõ quy luật này là không làm những việc vô ích.

So sánh ba công cụ đầu tư vàng, cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu đơn giản nhất vì chỉ cần nhận lãi, vàng xếp thứ hai vì cần theo dõi xu hướng, cổ phiếu khó nhất vì phải chọn doanh nghiệp. Nhưng xét về lợi nhuận, trong 30 năm gần đây, cổ phiếu thực sự mang lại lợi nhuận tốt hơn, tiếp theo là vàng, cuối cùng là trái phiếu.

Logic đầu tư thực ra rất rõ ràng: trong giai đoạn tăng trưởng kinh tế chọn cổ phiếu, trong giai đoạn suy thoái kinh tế phân bổ vàng. Cách an toàn nhất là dựa vào đặc tính rủi ro của bản thân, đồng thời giữ một tỷ lệ nhất định cổ phiếu, trái phiếu, vàng. Như vậy, ngay cả khi xảy ra các sự kiện khó lường như chiến tranh Nga-Ukraine, lạm phát tăng lãi suất, cũng có thể giảm thiểu phần nào rủi ro biến động.

Hiện tại, biểu đồ vàng trong 30 năm thể hiện rõ vì sao nhiều tổ chức lạc quan về thị trường sau này. Nhưng quan trọng vẫn là phải nhận thức rõ mình muốn giữ dài hạn hay lướt sóng, điều này quyết định chiến lược ra vào của bạn.