Gần đây tôi nhận thấy ngày càng nhiều người bắt đầu quan tâm đến các cổ phiếu y sinh học Mỹ, hiện tượng này thực sự khá thú vị.

Ngành y tế thực sự khác biệt. Không giống như ngành điện tử theo chu kỳ kinh tế, ngành y tế có lợi thế tự nhiên — con người ăn ngũ cốc lúa mạch thì làm sao không bị bệnh? Bị bệnh thì phải đi khám bác sĩ uống thuốc, vì vậy ngành này tương đối chống chịu với dao động kinh tế. Thêm vào đó, già hóa toàn cầu, liên tục ra mắt thuốc mới, phát triển y tế từ xa sôi động, không gian tưởng tượng của ngành y sinh học thực sự rất lớn, dễ xuất hiện các cổ phiếu tăng trưởng đột biến.

Nhưng ở đây có một điểm then chốt: giá cổ phiếu của các công ty y sinh thường không dựa vào lợi nhuận hiện tại, mà dựa vào kỳ vọng tương lai. Nhiều công ty vẫn đang trong giai đoạn nghiên cứu phát triển, hoàn toàn chưa có dòng tiền ổn định, các chỉ số tài chính truyền thống không thể đánh giá chúng. Tuy nhiên, chỉ cần thuốc qua thử nghiệm lâm sàng, được FDA chấp thuận, giá cổ phiếu thường bắt đầu tăng vọt. Ví dụ ở Đài Loan, công ty dược phẩm Y Hoa (藥華藥) đã tăng gấp đôi vào năm 2022 khi thị trường chứng khoán sụp đổ, nguyên nhân chính là họ đã đạt chứng nhận thuốc đặc trị cho bệnh hiếm tại Mỹ, nhà đầu tư nhìn thấy lợi nhuận tiềm năng trong tương lai.

Tất nhiên, rủi ro cũng không nhỏ. Kết quả thử nghiệm lâm sàng, hướng đi của đối thủ cạnh tranh, chính sách thay đổi, tranh chấp bằng sáng chế — tất cả đều có thể gây biến động mạnh giá cổ phiếu. Vì vậy, đầu tư vào lĩnh vực này cần có sự kiên nhẫn và khả năng chịu đựng rủi ro đủ lớn.

Việc đề xuất các cổ phiếu y sinh học Mỹ được quan tâm như vậy là vì Mỹ thực sự sở hữu nền đất đai phù hợp nhất để nuôi dưỡng ngành dược phẩm toàn cầu. Thị trường sinh dược Mỹ lớn nhất và năng động nhất thế giới, dự kiến đến năm 2027 sẽ đạt 445 tỷ USD, tăng trưởng kép hàng năm 8.5%. Mỹ có gần một triệu nhân viên tham gia nghiên cứu phát triển, sản xuất, bán hàng và nhiều lĩnh vực khác, những nhân tài xuất sắc nhất đều hội tụ tại đây, thị trường vốn cũng rất sẵn lòng đầu tư vào ngành này, hình thành một hệ sinh thái độc đáo.

Ở Mỹ, có khái niệm gọi là “thuốc trọng điểm”, chỉ các thuốc có doanh thu hàng năm vượt quá 1 tỷ USD. Các nhà sản xuất thuốc lớn thành công thường sẵn sàng bỏ ra 50-60% doanh thu hàng năm để đầu tư vào R&D, mặc dù điều này làm giảm EPS, nhưng các tổ chức đầu tư lớn lại điều chỉnh P/E và mục tiêu giá cao hơn, vì họ biết rằng các công ty dược này sẽ liên tục ra mắt các sản phẩm sáng tạo trong tương lai.

Nói về các mục tiêu cụ thể, công ty dược phẩm Eli Lilly (LLY) hiện là công ty dược lớn nhất toàn cầu về vốn hóa, vượt quá 840 tỷ USD, xếp thứ 10 thế giới. Thuốc giảm cân của họ trong vài năm tới vẫn sẽ tiếp tục tăng trưởng, thị trường chính ở Bắc Mỹ chiếm 60%. Pfizer (PFE) có thuốc uống điều trị COVID-19, Johnson & Johnson (JNJ) có giá cổ phiếu ổn định, tăng trưởng bền vững và cổ tức dồi dào, về cơ bản là vua của ngành y sinh, rất phù hợp để đầu tư định kỳ hoặc dài hạn. AbbVie (ABBV) chủ yếu kiếm lợi từ thuốc điều trị viêm khớp dạng thấp Humira, mặc dù có lo ngại về hết hạn bằng sáng chế, nhưng vẫn còn hơn trăm bằng sáng chế bảo vệ. Merck (MRK) với thuốc điều trị ung thư Keytruda là một trong những thuốc bán chạy nhất toàn cầu, giá cổ phiếu ổn định tăng và mang lại cổ tức cao. UnitedHealth (UNH) hưởng lợi từ dân số già của Mỹ, doanh thu và lợi nhuận liên tục tăng trưởng.

Các cổ phiếu y sinh học Đài Loan cũng khá nhiều, như Sinh Đạt Hóa Học (1720) trả cổ tức ổn định, và Cường Sinh Công Nghệ (1783) có nền tảng vững chắc, nhưng nhìn chung thị trường vốn Đài Loan vẫn chủ yếu là cổ phiếu điện tử, dù có các công ty y sinh tốt cũng rất khó để đạt mức tăng gấp vài chục lần như ở Mỹ.

Thành thật mà nói, đề xuất các cổ phiếu y sinh học Mỹ vẫn là lựa chọn hàng đầu. Mỹ đã sinh ra nhiều công ty sinh dược xuất sắc hơn, quy mô lớn hơn, sáng tạo hơn và cạnh tranh mạnh mẽ hơn, cũng dễ tìm ra các mục tiêu chất lượng phù hợp để đầu tư. Thị trường dược phẩm châu Á vẫn đang trong quá trình phát triển hoàn thiện, dù có các công ty xuất sắc, cũng chưa thể sánh bằng hiệu quả của cổ phiếu dược phẩm Mỹ. Điều này vừa do sự khác biệt của thị trường vốn, vừa do công nghệ ngành nghề và trình độ chuyên môn của nhà đầu tư còn hạn chế.

Nếu muốn đầu tư vào lĩnh vực này, khuyên bạn nên chú ý nhiều hơn đến các xu hướng phát triển của ngành dược Mỹ. Trên phạm vi toàn cầu, cổ phiếu dược phẩm Mỹ thực sự là mục tiêu đầu tư hàng đầu ngày nay.