Gần đây thấy nhiều người hỏi liệu tăng vốn bằng tiền mặt có làm cổ phiếu tăng giá không, thành thật mà nói câu hỏi này không có câu trả lời tuyệt đối. Mình sẽ phân tích một chút về logic đằng sau đó.

Tăng vốn bằng tiền mặt nói trắng ra là công ty phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn, mục đích có thể là mở rộng nhà máy, trả nợ, đầu tư dự án mới này nọ. Bề ngoài thì khi phát hành cổ phiếu mới, cung cổ phiếu sẽ tăng lên, về lý thuyết sẽ làm pha loãng quyền lợi của cổ đông hiện hữu. Nhưng thực tế thường phức tạp hơn nhiều.

Mình sẽ nói về ba yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến giá cổ phiếu khi tăng vốn bằng tiền mặt: lượng cung, tâm lý thị trường, và tỷ lệ sở hữu của cổ đông. Lượng cung tăng là khách quan, nhưng cách thị trường nhìn nhận chuyện này mới là chìa khóa. Nếu nhà đầu tư cho rằng số tiền này giúp công ty tạo ra giá trị, thì giá cổ phiếu có thể tăng ngược lại. Ngược lại, nếu thị trường lo ngại việc tăng vốn sẽ làm tổn hại khả năng sinh lời của công ty, giá cổ phiếu có thể giảm.

Mình lấy hai ví dụ thực tế để minh họa nhé. Năm 2020, Tesla công bố tăng vốn bằng tiền mặt, phát hành 2,75 tỷ USD cổ phiếu mới, mỗi cổ 767 USD. Thời điểm đó, câu chuyện của Elon Musk cực kỳ hấp dẫn, nhà đầu tư tin tưởng vào Tesla vô cùng. Dù về lý thuyết cổ phiếu mới sẽ làm pha loãng quyền lợi, nhưng sau khi tin tức ra, giá cổ phiếu không những không giảm mà còn tăng một đợt. Tại sao? Vì thị trường cho rằng số tiền này giúp Tesla mở rộng sản xuất toàn cầu, xây dựng nhà máy mới, giá trị công ty sẽ tiếp tục tăng, nên tăng vốn thành tín hiệu tích cực.

Lấy ví dụ nữa là TSMC. Cuối năm 2021, TSMC công bố kế hoạch tăng vốn bằng tiền mặt, phản ứng của thị trường cũng rất sôi động. TSMC là nhà bán dẫn hàng đầu thế giới, kết quả kinh doanh ổn định, uy tín tốt, các cổ đông lớn đều ủng hộ kế hoạch tăng vốn, sẵn sàng mua thêm cổ phiếu mới để duy trì tỷ lệ sở hữu. Như vậy, cấu trúc cổ đông ổn định hơn, cộng thêm thị trường kỳ vọng số tiền này sẽ dùng cho R&D và mở rộng nhà máy, thúc đẩy tăng trưởng doanh thu trong tương lai, nên giá cổ phiếu cũng theo đó mà tăng.

Qua hai ví dụ này, có thể thấy rằng ảnh hưởng của tăng vốn bằng tiền mặt đến giá cổ phiếu phụ thuộc vào nhiều biến số: nền tảng của công ty, niềm tin của nhà đầu tư, mục đích sử dụng vốn, thậm chí cả môi trường kinh tế chung. Chỉ nhìn vào yếu tố tăng vốn để dự đoán giá cổ phiếu là dễ bị sai lầm.

Nói về lợi ích và bất lợi của tăng vốn bằng tiền mặt, lợi ích rõ ràng — công ty huy động được lượng lớn vốn, cải thiện cấu trúc tài chính, giảm gánh nặng nợ nần, tất cả đều là lợi ích dài hạn. Nhược điểm cũng có — phát hành cổ phiếu mới sẽ làm pha loãng quyền lợi của cổ đông hiện hữu, phản ứng của thị trường không chắc chắn, còn phải trả các khoản phí và chi phí phát hành nữa.

Cuối cùng, nhắc nhở bạn nếu muốn tham gia tăng vốn bằng tiền mặt, cần chuẩn bị tâm lý thật tốt. Sau khi thanh toán, không phải là lập tức nhận được cổ phiếu mới, mà phải chờ công ty hoàn tất tính toán, phê duyệt của sở giao dịch, đăng ký cổ đông, v.v… Quá trình này có thể mất một thời gian. Vì vậy, trước khi đầu tư, nhất định phải hiểu rõ về nền tảng của công ty và xu hướng thị trường, đừng chỉ dựa vào chuyện tăng vốn để quyết định.