Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ mới nhậm chức đã muốn “đánh mạnh vào lạm phát”? Kịch bản tăng lãi suất tháng 6 có thể còn tàn nhẫn hơn thị trường dự đoán!

Sau khi Kevin Wirth chính thức nhậm chức Chủ tịch Fed, bầu không khí trên phố Wall lập tức thay đổi.
Trước đây thị trường ngày nào cũng mơ tưởng “hạ lãi suất trong năm”; giờ thì tốt rồi, các nhà giao dịch bắt đầu thảo luận:
“Liệu có tiếp tục tăng lãi suất không?”
Dữ liệu “Quan sát Fed” của CME cho thấy, xác suất tăng lãi suất lần nữa trong năm đã từng gần 70%. Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ lập tức hoảng loạn:
Không phải đã nói nền kinh tế Mỹ sắp không ổn rồi sao? Sao đột nhiên lại trở nên hawkish?
Câu trả lời thực ra rất đơn giản—Wirth không phải là Powell.
Powell thuộc kiểu “xem dữ liệu rồi do dự”; Wirth thì giống như “bệnh nhân PTSD về lạm phát”.
Ý nghĩa là gì?
Là ông ấy cực kỳ sợ lạm phát.
Bởi vì điểm khó xử nhất của Mỹ hiện tại là:
Kinh tế chậm lại nhưng lạm phát vẫn không chịu chết.
Giá dịch vụ cao, tiền lương dính chặt, thuê nhà cũng chưa giảm thật sự. Fed sợ nhất điều gì? Sợ như những năm 70:
Một khi nới lỏng, lạm phát lại bùng phát.
Vì vậy, logic cốt lõi sau khi Wirth nhậm chức rất rõ ràng:
Thà kinh tế khó khăn còn hơn để lạm phát quay trở lại.
Điều này có nghĩa là khả năng cao cuộc họp tháng 6 sẽ không hạ lãi suất, thậm chí còn phát đi tín hiệu cứng rắn hơn.
Theo dự đoán cá nhân của tôi:
Kết quả khả dĩ nhất tháng 6 là—giữ nguyên lãi suất, nhưng phát ngôn mang tính hawkish.
Nói đơn giản:
Lãi suất không tăng, nhưng vẫn tiếp tục dọa thị trường bằng lời nói.
Bởi vì hiện tại thị trường tài chính Mỹ quá thích “tự sướng”.
Chứng khoán tăng, AI bùng nổ, tiền mã hóa tăng vọt, bất động sản không sụp đổ, Fed nhìn thấy:
“Các anh có phải nghĩ rằng lãi suất cao đã không còn cảm giác gì nữa rồi không?”
Vì vậy, Wirth rất có thể sẽ dùng lời nói để kiểm soát lại tâm lý rủi ro của các tài sản.
Đặc biệt là Nasdaq.
Hiện tại khái niệm AI đã có phần giống bong bóng internet ngày xưa, Fed sẽ không muốn điều kiện tài chính lại trở nên quá nới lỏng.
Nhưng tại sao không trực tiếp tăng lãi suất?
Bởi vì kinh tế thực sự đã bắt đầu nguội đi.
Tiêu dùng không còn mạnh như trước, tỷ lệ vỡ nợ thẻ tín dụng tăng, áp lực vay vốn doanh nghiệp cũng gia tăng.
Vậy Fed hiện tại giống như gì?
Giống như một bảo vệ cầm gậy sắt, nhưng lưng cũng không khỏe lắm.
Muốn tiếp tục kiềm chế lạm phát, lại sợ làm kinh tế đổ vỡ.
Vì vậy, kịch bản thực tế nhất tháng 6 chính là:
“Chủ trương hawkish tạm dừng”.
Ngoài mặt không thay đổi, thực ra vẫn tiếp tục gây sợ hãi.
Và điểm nguy hiểm thực sự của thị trường nằm ở chỗ:
Nhiều nguồn vốn vẫn chưa hoàn toàn tin rằng “lãi suất cao sẽ duy trì lâu hơn”.
Nếu Wirth tiếp tục hawkish, giá trị các tài sản toàn cầu có thể bị ép lại.
Lúc đó, thiệt hại lớn nhất có thể không phải là cổ phiếu Mỹ, mà là những tài sản rủi ro cao đã ăn mừng quá sớm.