Sau khi STRC giảm mạnh, mô hình này của MicroStrategy còn có thể kéo dài được bao lâu?

Gần đây, STRC của MicroStrategy đã mất neo, từ 100 USD ổn định hiện tại giảm xuống còn 75 USD, nhiều người cho rằng MicroStrategy sắp rơi vào vòng xoáy tử thần.

Trong bài viết ngày 6 tháng 5 "Nếu có cá voi nhắm vào MicroStrategy, đây sẽ là một 'cuộc săn lùng công khai'", chúng tôi thực sự đã nói rằng STRC chỉ là một loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn, MicroStrategy không cam kết nó phải là 100 USD, hoặc nếu dưới 100 USD thì họ phải bồi thường.

Và cách họ ổn định giá cổ phiếu là thông qua việc trả cổ tức, khi giá cổ phiếu giảm, họ tăng cổ tức, 11.5% các bạn thấy thấp thì 12%, 12 không được thì 15% có được không, với mức giá phù hợp sẽ luôn có người mua.

Vì vậy, hiện tại việc STRC mất neo chủ yếu là do thị trường khá hoảng sợ, lo ngại MicroStrategy sẽ sụp đổ, không trả được cổ tức, dẫn đến bán tháo hoảng loạn. Nhưng ngay cả khi MicroStrategy không trả cổ tức, liệu người nắm giữ STRC có thể kiện họ không?

Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn có nghĩa là ưu tiên cổ đông MSTR, ưu tiên trả cổ tức, tức là khi công ty có chia cổ tức, nếu cổ tức STRC chưa được trả, thì sẽ ưu tiên trả cho STRC thay vì cổ đông MSTR. Nếu công ty không tuyên bố chia cổ tức, thì MicroStrategy cũng có thể chọn không trả, điều này không vi phạm pháp luật.

Điều kiện duy nhất vi phạm pháp luật là khi hội đồng quản trị tuyên bố trả cổ tức, đã vào quy trình pháp lý, sau đó họ từ chối thanh toán, người nắm giữ STRC có thể kiện họ.

Ở đây là MicroStrategy từ chối trả, khi MicroStrategy nói tôi cam kết trả, nhưng bây giờ không có, có thể hoãn lại không, sau này tôi sẽ trả, điều này không vi phạm pháp luật.

Khi công ty kinh doanh tốt hơn sau này, MicroStrategy nói tôi muốn chia cổ tức cho cổ đông thông thường, thì trước tiên phải bù đắp cổ tức còn thiếu cho STRC, sau đó mới được chia cổ tức cho cổ đông thông thường.

Vì vậy, từ cơ chế này, ngay cả khi STRC hiện tại giảm xuống 0, cũng không ảnh hưởng đến MicroStrategy, tối đa là MicroStrategy không thể tiếp tục sử dụng phương thức này để huy động vốn mua coin nữa.

Hiện tại Strategy có kế hoạch cứu STRC không?

Hiện tại dường như không có kế hoạch riêng để cứu thị trường cho STRC, chỉ có vào đầu tháng 6 nói rằng sẽ thay đổi việc trả cổ tức từ một lần mỗi tháng thành nửa tháng một lần, không có thông báo chính thức về mua lại và tạo thị trường.

MSTR hiện tại có nguy cơ vỡ nợ không?

Trong bài viết ngày 29 tháng 4 "Mức chặt của MicroStrategy là bao nhiêu?", chúng tôi đã tính toán, nếu Bitcoin dưới 20.000 USD, thì giá trị dự trữ Bitcoin của ông ấy sẽ thấp hơn nợ, có thể bị thanh lý, vì vậy hiện tại xác suất Bitcoin 20.000 USD là cực kỳ thấp.

Và hiện tại tiền mặt của MicroStrategy là 2,3 tỷ USD, vốn hóa thị trường của STRC hiện tại là 30 tỷ USD, cổ tức 30 * 11.5% = 3,44 tỷ USD, vì vậy tiền mặt hiện tại có thể duy trì trong nửa năm, nếu sau nửa năm Bitcoin vẫn không tăng, thì họ nhất định phải bán coin!

Vì vậy, cách an toàn nhất hiện tại của MicroStrategy là ngừng mua Bitcoin, ngừng phát hành thêm cổ phiếu ưu đãi STRC, và trước tiên có thể bán một phần coin, mỗi ngày phải xả một ít, nếu không sau nửa năm xả một lần hơn một tỷ, áp lực bán trên thị trường quá lớn, dẫn đến Bitcoin giảm mạnh gây hoảng loạn thị trường.

Còn một điểm rất quan trọng, nhất định phải giảm cổ tức STRC, hiện tại cổ tức 12% chắc chắn là một gánh nặng rất lớn, dù sao bạn cũng kiếm tiền từ cổ phiếu, không có doanh thu thực tế từ hoạt động kinh doanh (doanh thu từ phần mềm thực tế có thể bỏ qua), mô hình đông chắn tây vá này tôi nghĩ là không bền vững. Bởi vì chúng ta đều biết bất kỳ sản phẩm nào không có rào cản cam kết lợi nhuận ổn định trên 10%, bạn phải hết sức cẩn thận, có quá nhiều trường hợp trong lịch sử, các sản phẩm có lợi suất hàng năm ổn định trên 15% là "rủi ro rất lớn" (các sự kiện XX Bao trong lịch sử).

Vì vậy, tôi nghĩ MicroStrategy thực sự muốn duy trì lâu dài, nhất định phải tìm cách giảm cổ tức xuống dưới 10% mới có thể an toàn, bởi vì tương lai ngay cả khi Bitcoin liên tục tăng, cùng với quy mô ngày càng lớn, tăng trưởng sau này có thể chậm lại, đừng tự chôn mìn. Nếu chi phí huy động vốn luôn ở mức cao, mô hình cổ tức cao này cuối cùng sẽ không phải là giải pháp tối ưu, và cũng là điểm rủi ro đáng để theo dõi liên tục trong tương lai.