#日元跌至40年低点 Khi cả tăng lãi suất và can thiệp đều thất bại: Bế tắc sâu xa khi đồng Yên rơi xuống dưới 162

Ngày 30 tháng 6 năm 2026, tỷ giá đồng Yên so với USD đã giảm xuống dưới mốc 162, chạm 162,17, thiết lập mức thấp nhất trong gần 40 năm kể từ tháng 12 năm 1986. Đà giảm này đã phá vỡ đường phòng thủ 161,95 từng khiến chính quyền Nhật Bản can thiệp thị trường vào tháng 7 năm 2024.

Điều đáng ngạc nhiên nhất là sự mất giá của đồng Yên diễn ra trong bối cảnh Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) liên tục tăng lãi suất. Vào ngày 16 tháng 6, BOJ đã tăng lãi suất cơ bản lên 1%, mức cao nhất kể từ năm 1995. Chính phủ Nhật Bản cũng đã can thiệp thị trường ngoại hối với số tiền kỷ lục 11,73 nghìn tỷ Yên từ cuối tháng 4 đến cuối tháng 5. Tuy nhiên, dù đồng thời tăng lãi suất và can thiệp, đồng Yên vẫn tiếp tục giảm không ngừng.

Nguyên nhân gốc rễ nằm ở khoảng cách chênh lệch lãi suất khổng lồ giữa Mỹ và Nhật Bản không thể thu hẹp. Lãi suất quỹ liên bang Mỹ duy trì ở mức 3,50% đến 3,75%, và thị trường kỳ vọng Fed có thể tăng lãi suất thêm ba lần trong năm; trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản chỉ là 2,64%, còn của Mỹ cùng kỳ lên tới 4,451%. Chênh lệch lãi suất lớn như vậy thúc đẩy dòng vốn toàn cầu tiếp tục thực hiện giao dịch carry trade đồng Yên - vay Yên chi phí thấp, đổi sang USD đầu tư vào tài sản lợi suất cao. Chủ tịch Hiệp hội Nhật Bản học Thượng Hải, Chen Zilei thẳng thắn: 'Lần mất giá đồng Yên này diễn ra trong bối cảnh BOJ tăng lãi suất, cho thấy thị trường thiếu niềm tin vào chính sách tiền tệ hiện tại của BOJ.'

Tác động của việc đồng Yên mất giá thể hiện hai mặt đối lập. Lợi nhuận của các doanh nghiệp xuất khẩu tăng mạnh - Toyota tăng thêm 500 tỷ Yên lợi nhuận kinh doanh cho mỗi 1 Yên mất giá; nhưng giá năng lượng, thực phẩm nhập khẩu tăng vọt, đẩy lạm phát lên cao, bào mòn sức mua của người dân. 'Cả nước Nhật bắt đầu bất an.' Trong khi đó, tỷ lệ nợ chính phủ Nhật Bản trên GDP đứng đầu các nước phát triển, việc tăng lãi suất nhanh sẽ làm tăng gánh nặng tài chính, ngân hàng trung ương rơi vào thế khó 'muốn ổn định nhưng không đủ sức xoay chuyển.'

Trước khi chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật nới lỏng, bế tắc tỷ giá hiện tại của đồng Yên có thể khó bị phá vỡ. 162 có lẽ chỉ là một trạm trung gian khác.