Bitcoin phục hồi lên $62.000, nhưng các tín hiệu on-chain của nó đang mâu thuẫn.

Bức tranh dài hạn của Bitcoin trên chuỗi vẫn giống như một môi trường tích lũy với ít áp lực bán. Bức tranh ngắn hạn từ phái sinh cho thấy các nhà giao dịch đang tái xây dựng đòn bẩy và một số cá voi đang bắt đầu phân phối. Kết quả là một thị trường có nền tảng trông lành mạnh nhưng rủi ro biến động ngắn hạn đang âm thầm gia tăng.

• Các tín hiệu của Bitcoin bị chia rẽ: trên chuỗi trông tích cực, phái sinh đang trở nên đầu cơ.
• Các đồng coin tiếp tục rời khỏi các sàn giao dịch giao ngay trong khi đòn bẩy được tái xây dựng trên thị trường phái sinh.
• Tỷ lệ Rủi ro Bán điều chỉnh (Adjusted Sell-side Risk Ratio) đã quay trở lại vùng tích lũy hiếm gặp.
• BTC giao dịch ở mức $61,926, một cú phục hồi nhẹ trong xu hướng giảm hàng ngày còn nguyên vẹn.

Ba Bộ Dữ Liệu, Ba Câu Chuyện Khác Nhau Cách rõ ràng nhất để hiểu thời điểm này là tách các tín hiệu theo khung thời gian, bởi vì chúng không đều chỉ theo cùng một hướng. Đầu tiên, dòng chảy giao ngay và phái sinh đang di chuyển ngược chiều nhau. Bitcoin tiếp tục rời khỏi các sàn giao dịch giao ngay, có nghĩa là ít coin hơn đang sẵn sàng để bán. Đồng thời, lãi suất mở (open interest) đang phục hồi và tài sản thế chấp đang chảy trở lại các nền tảng phái sinh, một dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch đang tái xây dựng các vị thế đòn bẩy sau đợt điều chỉnh gần đây.

Cấu trúc giao ngay và phái sinh BTC/ Nguồn: CryptoQuant

Thứ hai, Tỷ lệ Rủi ro Bán điều chỉnh (aSSRR) của Bitcoin đã giảm trở lại vùng tích lũy hiếm gặp trong lịch sử. Chỉ báo này đo lường mức lợi nhuận và thua lỗ mà các nhà đầu tư đang thực hiện so với giá trị thị trường của Bitcoin. Khi nó giảm xuống thấp như vậy, điều đó thường có nghĩa là các nhà đầu tư đã mất ham muốn bán, những người nắm giữ dài hạn đang ngồi yên, và áp lực bán phần lớn đã tự đốt cháy hết. Các bài đọc tương tự đã xuất hiện trước các đợt mở rộng lớn của năm 2019, 2020 và 2023.

Tỷ lệ Rủi ro Bán điều chỉnh Bitcoin/ Nguồn: CryptoQuant

Thứ ba, hành vi của cá voi đã trở nên hỗn hợp. Các ví nắm giữ 100 đến 1.000 BTC đang phân phối với tốc độ nhanh nhất trong bộ dữ liệu hiện tại, trong khi nhóm lớn nhất, 1.000 đến 10.000 BTC, vẫn đang tích lũy, nhưng chậm hơn khoảng 29% so với chỉ hai tuần trước. Tiền gửi của cá voi cũng không còn tập trung vào Binance, mà chuyển sang Kraken, Bitfinex và Coinbase Prime.

Cấu trúc dòng vào sàn giao dịch Bitcoin theo nhà đầu tư cá voi/ Nguồn: CryptoQuant

Mỗi tín hiệu đó nói về một đồng hồ khác nhau. Khía cạnh trên chuỗi vẫn tích cực: các coin rời khỏi sàn giao dịch giao ngay và áp lực bán ở mức thấp lịch sử chính là bối cảnh nơi tích lũy diễn ra và nơi các đợt tăng giá trong tương lai được xây dựng. Khía cạnh phái sinh là nơi chứa đựng sự thận trọng. Lãi suất mở tăng có nghĩa là đòn bẩy đang quay trở lại, và nhiều đòn bẩy hơn làm cho thị trường nhạy cảm hơn với các đợt thanh lý và biến động mạnh. Kết hợp điều đó với việc những con cá voi lớn nhất đang chậm lại việc mua vào và các nhóm cá voi nhỏ hơn đang phân phối, điều này cho thấy động lực mua tích cực của các tổ chức đã thúc đẩy đợt phục hồi trước đó đã giảm bớt. Không điều nào trong số đó là tiêu cực một cách riêng lẻ, nhưng đó là một thiết lập kém hỗ trợ hơn so với vài tuần trước. Triển vọng Kỹ thuật Biểu đồ phù hợp với một thị trường đang phục hồi mà chưa thay đổi xu hướng. BTC giao dịch ở mức $61,926.48 trên Coinbase, tăng 0.72% trong ngày (mở cửa $61,484.02, cao nhất $62,115.51, thấp nhất $61,162.79), nến xanh thứ hai liên tiếp sau khi bật lên từ mức thấp dưới $58,000 được in vào khoảng ngày 1 tháng 7.

Biểu đồ giá kỹ thuật hàng ngày của Bitcoin/ Nguồn: TradingView

Đường đi gần đây rất dữ dội. Cuối tháng 5 chứng kiến một cú giảm vách đá từ khoảng $69,000 xuống vùng $63,000-64,000 trên khối lượng lớn nhất trong biểu đồ, một đợt xả hàng kiểu đầu hàng. Một đợt đẩy phục hồi đã đưa giá trở lại khoảng $66,500 vào giữa tháng 6, trước khi một đợt bán tháo mới từ ngày 22 tháng 6 phá vỡ $60,000 và chạm đáy ở khu vực $57,700-58,500 vào khoảng ngày 1 tháng 7. Động thái hiện tại đã lấy lại mức tâm lý $60,000 và in mức cao nhất trong ngày là $62,115. Các đường trung bình động xác nhận xu hướng lớn hơn vẫn đang giảm. Giá nằm dưới cả ba đường, và cả ba đều dốc xuống:

| Đường trung bình động | | --- | Mức | Khoảng cách so với Giá | | --- | --- | --- | | 50 ngày | $67,346.76 | ~8.7% | | 100 ngày | $71,052.63 | ~14.7% | | 200 ngày | $74,949.22 | ~21% |

Sự xếp chồng đầy đủ của xu hướng giảm, giá dưới đường 50, 100 và 200, giữ cho xu hướng giảm hàng ngày còn nguyên vẹn, và không có đường trung bình động nào gần đó để đóng vai trò kháng cự ngay lập tức. Phía trên, dải cung đầu tiên là $63,000-64,000 (vùng phá vỡ cuối tháng 5), sau đó là $66,500 (mức cao ngày 15 tháng 6), sau đó là đường 50 ngày gần $67,300. Hỗ trợ nằm ở mức $60,000 vừa được lấy lại, sau đó là vùng đáy $57,700-58,500. Đà tăng đang cải thiện nhưng chưa được chứng minh. RSI đọc 45.62 và đang tăng lên, trở lại trên đường tín hiệu của nó ở mức 36.15 sau các bài đọc quá bán vào cuối tháng 6, vùng trung lập, tốt hơn trước, nhưng không phải là sức mạnh xác nhận sự thay đổi xu hướng. Khối lượng kể cùng một câu chuyện có chừng mực: đợt phục hồi đang chạy trên khối lượng xanh vừa phải, nhẹ hơn các thanh đầu hàng cuối tháng 5, với doanh thu gần đây nhất là cụm bán ra ngày 24-25 tháng 6, sau đó là khối lượng xanh tăng dần vào động thái hiện tại. Tích cực một cách khiêm tốn, không kết luận. Quan điểm Thị trường Rộng Vì vậy, cuối cùng có vẻ như Bitcoin chưa bước vào giai đoạn phân phối, nhưng cũng không cho thấy sức mạnh tích lũy rộng rãi đã khởi động các đợt tăng giá trước đó. Các động lực cung dài hạn vẫn thuận lợi, các nhà đầu tư ít có ý muốn bán, tuy nhiên định vị đầu cơ đang được tái xây dựng và sự tham gia của cá voi đã trở nên kém hỗ trợ hơn. Đó là một khoảng giữa thực sự. Điều đó để lại hai con đường có điều kiện, và dữ liệu chưa ủng hộ một con đường nào. Nếu nhu cầu giao ngay tiếp tục hấp thụ nguồn cung và những con cá voi lớn nhất tiếp tục tích lũy mạnh mẽ hơn, thiết lập trên chuỗi hiện tại có thể đặt nền móng cho một đợt tăng giá khác. Nhưng nếu đòn bẩy tiếp tục tăng trong khi việc mua của cá voi suy yếu hơn nữa, thị trường trở nên dễ bị tổn thương hơn trước biến động ngắn hạn, ngay cả khi không có thay đổi thực sự nào trong triển vọng dài hạn của Bitcoin. Trên biểu đồ, cấu trúc chỉ chuyển từ giảm sang trung tính nếu giá lấy lại vùng cung $63,000-64,000, và việc lấy lại đường 50 ngày gần $67,300 sẽ là tín hiệu thay đổi xu hướng thực sự đầu tiên. Cho đến lúc đó, đây là một đợt phục hồi nhẹ trong xu hướng giảm, nằm trên nền tảng dài hạn mà cho đến nay vẫn còn nguyên vẹn.