Thị trường chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc đã mất tổng cộng 363 tỷ USD giá trị vào ngày 8/7, và đây là dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy chu kỳ bán tháo do công nghệ dẫn dắt này, vốn đã lặp lại nhiều lần trong tháng qua, vẫn chưa kết thúc.

Sự khác biệt giữa hai thị trường là rõ rệt. Nikkei 225 của Nhật Bản giảm 2,11% xuống đóng cửa ở 66.819,05, với Topix rộng hơn giảm 1,37%, xóa sổ khoảng 19,4 nghìn tỷ yên, tương đương 120 tỷ USD. KOSPI của Hàn Quốc chịu cú sốc nặng hơn nhiều, giảm 5,35% xuống 7.246,79, mức thấp nhất kể từ ngày 20/5, xóa sổ khoảng 366 nghìn tỷ won, tương đương 243 tỷ USD, và kích hoạt lệnh tạm ngừng giao dịch trong phiên. Samsung Electronics giảm 6,25% và SK Hynix giảm 5,68%, cả hai đều chạm mức thấp nhất trong hơn một tháng.

Điều khiến đợt giảm này đáng chú ý là nó diễn ra ngay sau báo cáo thu nhập khủng của Samsung, cũng là đợt tăng lợi nhuận quý gấp 19 lần đã được đưa tin đầu tuần này. Thay vì ăn mừng thành tích, thị trường tập trung vào việc cổ phiếu của chính Samsung đã giảm tới 10% bất chấp lợi nhuận kỷ lục, thúc đẩy đúng loại hoài nghi đã tích tụ trong nhiều tuần, rằng ngay cả thu nhập phi thường cũng không thể theo kịp mức kỳ vọng về chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI. Các báo cáo rằng DeepSeek của Trung Quốc đang phát triển chip AI riêng đã thêm một nỗi lo cạnh tranh riêng lên trên điều đó.

Điều này cũng liên quan trực tiếp đến cuộc xung đột Iran bùng phát trở lại. Cùng phiên đó, chứng khoán Nhật và Hàn đã theo dõi đợt bán tháo qua đêm trên Phố Wall liên quan đến sự yếu kém mới của ngành bán dẫn, cộng với việc Mỹ tiến hành các cuộc không kích mới vào Iran sau vụ tấn công tàu chở dầu ở eo biển Hormuz, đẩy giá dầu tăng mạnh và thêm một nguồn áp lực rủi ro thứ hai, không liên quan trong cùng ngày.

Cần đặt điều này trong bối cảnh hai thị trường này đã tăng bao nhiêu trước đó. Ngay cả sau đợt giảm này, KOSPI vẫn tăng khoảng 75% từ đầu năm đến nay, vẫn là chỉ số chính hoạt động tốt nhất thế giới, và đây là lần giảm thứ ba hoặc thứ tư kích hoạt bộ ngắt mạch mà chỉ số này trải qua chỉ trong vòng một tháng, sau mức giảm 8% do Bloomberg đưa tin vào ngày 2/7 và mức giảm gần 10% do CNN đưa tin vào cuối tháng 6 đã phục hồi nhẹ vài ngày sau đó. Mô hình đó, giảm mạnh, phục hồi một phần, lặp lại, đã trở thành nhịp điệu xác định của thị trường này thay vì một sự phá vỡ quyết định duy nhất.

Một số nhà phân tích tiếp tục lập luận rằng đây là sự kiện giảm đòn bẩy chứ không phải rạn nứt cấu trúc trong thương vụ AI, chỉ ra rằng Samsung vẫn giao dịch ở mức gấp khoảng 6 lần thu nhập dự phóng và SK Hynix khoảng 5,3 lần, một phần nhỏ so với bội số của Nvidia, và rằng rủi ro thừa công suất thực sự trong bộ nhớ vẫn còn cách xa nhiều năm. Những người khác lưu ý rằng các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 22 tỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc kể từ tháng 5, và một số nhà phân tích đã cảnh báo rằng giá DRAM và NAND có thể đạt đỉnh sớm hơn so với dự báo hiện tại của thị trường.

Đối với bất kỳ ai theo dõi mức độ tiếp xúc với bán dẫn Hàn Quốc hoặc rủi ro công nghệ rộng hơn ở châu Á - Thái Bình Dương trên Gate, chất xúc tác cụ thể tiếp theo là kế hoạch niêm yết trên Nasdaq của SK Hynix vào thứ Sáu này, thị trường sẽ coi đó như một tín hiệu sớm về việc mô hình bùng nổ - suy thoái lặp đi lặp lại này ở cổ phiếu chip châu Á đang bắt đầu ổn định hay còn tiếp diễn, đặc biệt là với xung đột Iran và kỳ vọng lãi suất của Fed vẫn đang tích cực nuôi dưỡng cùng một bối cảnh rủi ro.
#SKHynixADROversubscribed