Bóng mây chiến tranh Mỹ-Iran lại nổi lên, lần này logic nắm giữ tài sản có phần bất thường.

Từ ngày 7/7, lực lượng Mỹ đã tiến hành nhiều đợt không kích vào hơn 170 mục tiêu của Iran. Ngày 10, Trump tuyên bố “ngừng bắn đã kết thúc” nhưng đồng ý nối lại đàm phán. Lượng tàu qua eo biển Hormuz liên tục sụt giảm nhiều ngày, còn “đánh rồi lại đàm” trở thành trạng thái thường xuyên mới.

Truyền thống “đại bác vừa nổ vàng ngàn lượng” phần nào không còn tác dụng—Bitcoin (BTC) lại rơi xuống dưới 62.000. Trong khi đó, Lockheed Martin (LMT) và Exxon Mobil (XOM) mới là bên chiến thắng: chu kỳ bổ sung hàng tồn kho của ngành quốc phòng + đơn đặt hàng LMT tồn đọng trị giá 19,4 tỷ USD; XOM tăng dự báo lợi nhuận cho năng lượng nhạy cảm theo biến động giá dầu lên 44%. Chuỗi truyền dẫn lần này là “địa chính trị → giá dầu → lạm phát → lãi suất → định giá tài sản rủi ro giảm”. BTC bị định giá lại như một tài sản có thời hạn vay dài (duration cao) chứ không còn là một “neo” trú ẩn.

Quan điểm: trong ngắn hạn thiên về xu hướng tăng mang tính cấu trúc đối với quốc phòng và năng lượng, còn BTC thì bi quan. Nếu tuần tới đàm phán ở Thụy Sĩ được chốt hoặc việc Qatar làm trung gian thất bại, quốc phòng và năng lượng có rủi ro bị bán chốt trở lại. “Quả bom” lớn hơn nằm ở Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): nếu giá dầu đẩy lạm phát đủ mạnh để kích hoạt “hoãn giảm lãi suất + nối lại thảo luận tăng lãi suất”, thì mọi tài sản rủi ro lại phải quỳ thêm một lần nữa. #美伊战争阴云再起
$CL ‌$BZ ‌