#PPI

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ giảm nhiều hơn dự kiến

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ trong tháng 6/2026 mang đến một bất ngờ tích cực cho thị trường tài chính, cho thấy các áp lực lạm phát ở cấp độ nhà sản xuất tiếp tục hạ nhiệt. Báo cáo mới nhất ghi nhận PPI giảm 0,3% theo tháng trên cơ sở đã điều chỉnh theo mùa, tốt hơn kỳ vọng về mức đi ngang.

Đây là mức giảm theo tháng lớn nhất trong 14 tháng, đảo ngược mức tăng đã được điều chỉnh 0,6% trong tháng 5 và mức tăng 1,1% được ghi nhận trong tháng 4, củng cố kỳ vọng rằng lạm phát có thể tiếp tục hạ nhiệt trong các tháng tới.

Lạm phát tại nhà sản xuất tiếp tục chậm lại

Theo năm, PPI tăng 5,5% so với cùng kỳ năm trước, giảm từ 6,5% trong tháng 5, thời điểm đó là mức cao nhất kể từ tháng 11/2022.

Sự giảm này chủ yếu do giá năng lượng giảm và chi phí hàng hóa thấp hơn.

Các điểm nhấn chính gồm:

PPI theo tháng: -0,3%

Kỳ vọng thị trường: 0,0%

PPI theo năm: 5,5%

Mức đọc theo năm trước: 6,5%

Giá năng lượng: -6,4%

Giá hàng hóa: -1,4%, mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 7/2022

Những số liệu này cho thấy chi phí sản xuất trên một số lĩnh vực đã giảm đáng kể trong tháng 6.

PPI lõi cũng hạ nhiệt

Lạm phát lõi ở cấp độ nhà sản xuất cũng ghi nhận cải thiện đáng khích lệ.

Các mức PPI lõi quan trọng bao gồm:

PPI lõi loại trừ thực phẩm và năng lượng:

0,2% theo tháng

Dự báo: 0,3%

4,7% theo năm, giảm từ 4,9%

PPI lõi lõi loại trừ thực phẩm, năng lượng và dịch vụ thương mại:

0,1% theo tháng

Mức này thể hiện mức chậm lại đáng kể so với 0,78% trong tháng 5, thời điểm có mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ tháng 3/2022.

Dữ liệu cho thấy các áp lực lạm phát nền tảng vẫn đang đi theo hướng thuận lợi.

Áp lực lạm phát ở “đường ống” giảm

Lạm phát trong các giai đoạn sản xuất trung gian cũng suy yếu.

Hàng hóa đã qua xử lý cho nhu cầu trung gian giảm 1,2%, trong khi hàng hóa chưa qua xử lý giảm 4,1%.

Sự sụt giảm mạnh của chi phí năng lượng đóng vai trò then chốt trong việc giảm chi phí sản xuất trên toàn chuỗi cung ứng, hỗ trợ cho các xu hướng giảm tốc lạm phát trên diện rộng.

Kết hợp với dữ liệu CPI gần đây

Báo cáo PPI mới nhất tiếp nối một đợt công bố Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 đầy tích cực.

Các chỉ báo lạm phát gần đây bao gồm:

CPI tiêu đề:

-0,4% theo tháng

3,5% theo năm

Mức đọc theo năm trước: 4,2%

CPI lõi:

0,0% theo tháng

2,6% theo năm

Các nhà kinh tế hiện ước tính rằng thước đo lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ưu tiên, Chỉ số giá PCE lõi (Core PCE Price Index), đã tăng khoảng 0,2% trong tháng 6, so với mức 0,3% trong tháng 5, đưa tỷ lệ theo năm lên xấp xỉ 3,3% từ 3,4%.

Cùng với nhau, báo cáo CPI và PPI cung cấp bằng chứng mạnh nhất trong nhiều tháng rằng lạm phát đang dần hạ nhiệt.

Rủi ro địa chính trị vẫn còn

Dù dữ liệu lạm phát cải thiện, sự bất định vẫn ở mức cao do những diễn biến địa chính trị đang diễn ra.

Việc căng thẳng leo thang ở Trung Đông, bao gồm các hoạt động quân sự mới của Mỹ chống lại Iran và những lo ngại liên quan đến eo biển Hormuz, đã làm tăng khả năng xảy ra các gián đoạn mới về nguồn cung năng lượng.

Bất kỳ mức tăng kéo dài nào về giá dầu hoặc khí tự nhiên đều có thể đảo ngược một phần cải thiện lạm phát trong tháng 6 và tạo thêm áp lực lên các chỉ số lạm phát trong tương lai.

Triển vọng thị trường và đầu tư

Thị trường tài chính ban đầu phản ứng tích cực sau các báo cáo lạm phát.

Lợi suất Kho bạc giảm trước khi đi ngang trở lại, với:

Lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm: 4,612%

Lợi suất TPCP kỳ hạn 2 năm: 4,225%

Các nhà đầu tư tiếp tục cân bằng giữa dữ liệu lạm phát trong nước đang cải thiện với bất định địa chính trị và các quyết định chính sách tương lai của Fed.

Với thị trường tiền mã hóa, lạm phát dịu hơn làm giảm kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất mạnh tay tại cuộc họp FOMC ngày 29/7 sắp tới, qua đó có thể tạo hỗ trợ ngắn hạn cho Bitcoin và các tài sản rủi ro khác.

Tuy nhiên, hướng đi của thị trường trong tương lai vẫn sẽ gắn chặt với giá năng lượng, diễn biến địa chính trị và các dữ liệu lạm phát sắp tới.

Thông điệp chính

Báo cáo PPI tháng 6/2026 đưa ra thêm một tín hiệu tích cực rằng các áp lực lạm phát trong nền kinh tế Mỹ đang dần hạ nhiệt.

Giá nhà sản xuất thấp hơn, lạm phát lõi mềm hơn, chi phí ở “đường ống” giảm và dữ liệu CPI thuận lợi củng cố kỳ vọng về một môi trường chính sách tiền tệ ít thắt chặt hơn.

Dù vậy, rủi ro địa chính trị và khả năng gián đoạn thị trường năng lượng vẫn là những biến số quan trọng có thể tác động đến lạm phát và các quyết định của Fed trong nửa cuối năm.

Nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi cuộc họp FOMC ngày 29/7, dữ liệu Core PCE dự kiến công bố sắp tới và các diễn biến trên thị trường năng lượng toàn cầu để hiểu rõ hơn triển vọng kinh tế vĩ mô đang thay đổi.

#USPPIComesInBelowExpectations
@Gate_Square