#USCoreCPIMissesExpectations

US Core CPI thấp hơn kỳ vọng: Xu hướng giảm phát tiếp tục diễn ra

Lạm phát tại Mỹ tháng 6 ghi nhận thêm một tháng hạ nhiệt khi CPI lõi tăng tốc lên 2,7% so với cùng kỳ năm trước (YoY), thấp hơn dự báo đồng thuận là 2,8% (so với 2,9% của tháng trước). CPI tiêu đề có lần in âm theo tháng đầu tiên kể từ năm 2020, giảm -0,1% so với tháng trước (MoM) (YoY chậm lại xuống 3,8% so với 4,2% của tháng trước). Giá năng lượng thấp hơn trong tháng 6 là nguyên nhân chủ yếu dẫn đến giảm phát của CPI tiêu đề.

Đi sâu và sự “dai dẳng” của lạm phát ở các động lực nền tảng

Lạm phát tiêu đề đã giảm đáng kể; tuy nhiên, lạm phát giá dịch vụ cốt lõi vẫn dai dẳng. Chi phí nhà ở và bảo hiểm xe cộ cao tiếp tục đẩy các áp lực giá nền tảng vượt xa mục tiêu 2% của Fed. Điều này nhấn mạnh tính phi tuyến của đợt giảm phát lần này: hàng hóa và năng lượng hạ nhiệt nhưng không phải dịch vụ.

Phản ứng của thị trường

Sau công bố lạm phát, xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 7 trên CME đã giảm nhẹ từ 50%. Lợi suất Kho bạc giảm khi nhà giao dịch hạ bớt kỳ vọng về việc Fed sẽ làm nhiều hơn. Trọng tâm chuyển sang việc Fed sẽ bắt đầu cắt giảm nhanh đến mức nào vào cuối năm 2023.

Hàm ý tích cực: các con số lạm phát ít “cao vọt” hơn sẽ cho thấy khả năng chính sách tiền tệ được nới lỏng trong ngắn hạn tăng lên, qua đó có thể hỗ trợ cổ phiếu, crypto và các tài sản rủi ro khác.

Hàm ý tiêu cực: lạm phát dịch vụ dai dẳng có thể cho thấy một Fed thận trọng hơn, vì thế sẽ ít sẵn sàng để nới lỏng hơn, từ đó giữ chi phí vay cao lâu hơn.

Hàm ý trung lập: mức giảm giảm phát của CPI tiêu đề mang tính “một lần” này không hứa hẹn rằng giảm phát sẽ tăng tốc về mục tiêu của Fed, vì Fed đã nói điều này vào thứ Sáu – xu hướng lạm phát đã chậm lại, Fed sẽ dựa vào dữ liệu và tiếp tục theo dõi sát sao liệu xu hướng giảm phát có được “cài chặt” hay không.

Hàm ý chiến lược

Báo cáo CPI tháng 6 xác nhận xu hướng giảm phát đối với nền kinh tế Mỹ, tuy nhiên đồng thời nhấn mạnh rằng hành trình đưa lạm phát về 2% sẽ khá ì ạch và mang tính phi tuyến. Mặc dù thị trường đang tính đến nhiều khả năng được nới lỏng hơn ở các cuộc họp tiếp theo, các áp lực lạm phát dịch vụ dai dẳng nhiều khả năng sẽ buộc Fed phải tiếp tục thận trọng. Nên chọn lọc nắm giữ các tài sản tăng trưởng, đồng thời theo dõi sát mọi dấu hiệu xu hướng giảm phát đảo chiều.

‍#USInflation #CoreCPI #FedRatePath