Cú “lắc” stablecoin: 12 tỷ USD biến mất trong 2 tháng, trong khi Tether không hề nao núng

Trong hai tháng qua, nền kinh tế stablecoin đang thắt chặt hầu bao, cắt giảm 12,413 tỷ USD kể từ giữa tháng 5. Chỉ trong tuần vừa qua, lĩnh vực này đã nói lời tạm biệt thêm 1,555 tỷ USD nữa.

Các ý chính

• Dữ liệu Defillama cho thấy stablecoin đã mất 12,4 tỷ USD kể từ ngày 17/5/2026, mức rút lui lớn nhất kể từ năm 2022.
• Tether’s USDT nắm giữ 184,1 tỷ USD khi Sky’s USDS giảm 12,3%, qua đó cho thấy sự phân kỳ giữa các nhà phát hành đang mở rộng.
• Global Dollar’s USDG tăng 9,08%, báo hiệu lợi suất và tiện ích có thể thúc đẩy giai đoạn cạnh tranh tiếp theo.

Thị trường stablecoin giảm hơn 12 tỷ USD kể từ giữa tháng 5

Ngành tiền mã hóa được neo theo fiat, theo dõi bởi defillama.com vào thứ Bảy, 18/7, cho thấy hơn 1,5 tỷ USD giá trị stablecoin đã rời khỏi thị trường kể từ 11/7. Trên thực tế, mức rút lui đã lên tới hơn 12 tỷ USD dòng tiền chảy ra trong 62 ngày qua, tính từ ngày 17/5/2026. Đây là một trong những đợt thu hẹp lớn nhất mà lĩnh vực stablecoin từng chứng kiến trong hơn 4 năm.

Những “ông lớn” hầu như không nhúc nhích

Trong tuần này, Tether’s USDT vẫn giữ ngôi vương stablecoin với 184,055 tỷ USD vốn hóa thị trường, trong khi Circle’s USDC đứng sau ở mức 73,376 tỷ USD. Hai “ông trùm” hầu như không thay đổi gì nhiều trong tuần qua, với USDT giảm nhẹ 0,06% và USDC trượt 0,04%. Sky’s USDS giữ vị trí thứ ba ở mức 6,66 tỷ USD nhưng chịu cú giảm nặng nhất trong nhóm top 10 stablecoin, lao dốc 12,30%.

Dai (DAI), USD1 của World Liberty Financial và USDe của Ethena điền vào khoảng giữa, với USD1 giảm 4,59% trong tuần qua và Sky’s DAI giảm nhẹ 0,43%. Global Dollar’s USDG đánh cắp sự chú ý với hiệu suất hàng tuần mạnh nhất trong top 10, tăng 9,08% lên vốn hóa thị trường 3,164 tỷ USD. Paypal‘s PYUSD cũng góp mặt trong nhóm tăng, cộng thêm 1,60% để đạt 2,877 tỷ USD.

Top ten stablecoins theo phần trăm tăng và giảm về vốn hóa thị trường trong tuần vừa qua. Circle USYC và Blackrock’s BUIDL lại đi theo chiều ngược, lần lượt trượt 3,64% và 8,68%, khiến BUIDL còn vốn hóa thị trường 2,633 tỷ USD. Kết quả “lẫn lộn” giữa nhóm stablecoin được token hóa tài sản kho bạc và stablecoin tạo lợi suất cho thấy phân khúc thị trường này vẫn đang trong quá trình định hình, ngay cả khi hai nhà phát hành fiat lớn nhất gần như không cần “đổ mồ hôi”.

Vì sao thời điểm này lại quan trọng

Thời điểm chính là “mấu chốt”. Đợt co lại bắt đầu từ giữa tháng 5 và tăng tốc trong một giai đoạn mà bitcoin và hầu hết altcoin lớn nhìn chung giữ vững thay vì tan rã. Điều này tách biệt đợt rút stablecoin khỏi câu chuyện quen thuộc “hoảng sợ né rủi ro”. Nếu nỗi sợ thực sự là thứ đang điều khiển mọi chuyện, bạn sẽ kỳ vọng đợt giảm sẽ đi đồng bộ với một đợt bán tháo trên thị trường rộng hơn. Cho đến nay, kịch bản đó vẫn chưa xảy ra.

Cạnh tranh nhiều hơn, bớt “chỗ đỗ tiền”

Điều này đẩy câu chuyện sang hướng khác, tránh cách diễn giải bi quan đơn giản. Câu chuyện lớn hơn có thể là một thị trường stablecoin đang “trưởng thành”, nơi các nhà phát hành ngày càng cạnh tranh bằng lợi suất, tính năng và tiện ích thay vì chỉ cung cấp một “bãi đỗ” kỹ thuật số cho đô la.