Jim Cramer Gọi Thị Trường “Khốn Khổ” Khi Dầu, Thuế Quan và Lập Trường Diều Hâu của Fed Làm Rung Chuyển Phố Wall

“Thị trường vô cùng ảm đạm vào thời điểm hiện tại,” Jim Cramer nói vào ngày 21/7, mô tả tâm trạng trên Phố Wall khi giá dầu, sự bất định về thuế quan và chính sách thắt chặt hơn từ Cục Dự trữ Liên bang (Fed) gây sức ép lên cổ phiếu.

Những ý chính

• Jim Cramer gọi thị trường “vô cùng ảm đạm” vào ngày 21/7 giữa áp lực từ dầu, thuế quan và Fed.
• Dầu thô WTI bật tăng 9,4% lên 78,14 USD/thùng sau khi Trump tái áp lệnh phong tỏa eo biển Hormuz.
• Fed giữ lãi suất ở mức 3,50%-3,75%, với một nửa quan chức mở ra khả năng tăng lãi suất trong năm nay.

Không phải lần đầu ông ấy dùng đúng từ đó

Nhận xét của Cramer không phải một sự bộc phát đơn lẻ, vì ông từng dùng gần như nguyên văn cách diễn đạt này vào tháng Ba, nói với khán giả chương trình ‘Mad Money’ rằng đó đã là “một tuần vô cùng ảm đạm nữa” cho thị trường, đồng thời giải thích rằng:

“Bốn tuần kể từ khi chiến tranh bắt đầu và mọi thứ đã khá tệ.”

Cú bùng nổ diễn ra trong bối cảnh cuộc xung đột Iran đang diễn ra (và dường như không bao giờ kết thúc), lần đầu tiên đẩy giá dầu lên cao và kéo cổ phiếu công nghệ đi xuống theo. Bốn tháng sau, cuộc xung đột cốt lõi tương tự vẫn là lực chi phối chính sau cách ông mô tả thị trường lại một lần nữa “vô cùng ảm đạm”.

Sự lặp lại này nói lên nhiều điều về cuộc xung đột chưa được giải quyết, cũng như về chính Cramer. Lời cảnh báo của ông vào tháng Ba rằng “lịch sử các cú sốc dầu mỏ chất đầy các thị trường giá xuống” đã chứng tỏ là một lời khuyên bền bỉ trong mùa hè được định hình bởi các đợt bùng phát liên tiếp ở Trung Đông, mỗi lần lại làm thị trường chao đảo theo mô thức tương tự: giá dầu tăng vọt rồi đến các đợt bán tháo cổ phiếu.

Cú sốc về dầu đứng sau tâm trạng

Nguyên nhân trực tiếp dẫn tới biến động trong tháng Bảy bắt nguồn từ quyết định của Tổng thống Trump tái áp lệnh phong tỏa đường biển lên Iran thông qua eo biển Hormuz, một tuyến đường thủy vận chuyển khoảng 1/5 lượng dầu vận chuyển của thế giới. Dầu thô West Texas Intermediate (WTI) bật tăng 9,4% lên mức chốt 78,14 USD/thùng ngay sau tin tức, là một trong những bước nhảy trong một ngày mạnh nhất của mặt hàng này kể từ đầu năm.

Ban đầu Trump yêu cầu thu phí 20% đối với mọi lô hàng đi qua eo biển dưới sự bảo hộ của Mỹ, trước đó sau này từ bỏ yêu cầu này để chuyển sang các cam kết đầu tư thay thế từ các quốc gia vùng Vịnh.

Kiểu “quay đầu” chính sách như vậy đang trở thành điểm lặp trong các diễn biến của thị trường trong năm nay: giá dầu lại tăng vọt trước mỗi đe dọa phong tỏa mới và chỉ giảm bớt phần nào khi căng thẳng hạ nhiệt. Cramer cũng riêng rẽ coi việc tăng giá liên quan đến thuế quan là yếu tố làm gia tăng nỗi đau cho người tiêu dùng thu nhập thấp vốn đã đang chịu lạm phát kéo dài.

Fed thắt chặt hơn khiến áp lực gia tăng

Chính sách tiền tệ không mang lại nhiều sự giảm bớt khi Fed giữ lãi suất mục tiêu ở mức 3,50% đến 3,75%, và tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh đã đưa ngân hàng trung ương rời khỏi chỉ dẫn hướng tới tương lai mà các nhà đầu tư trước đó dựa vào, chuyển sang cách tiếp cận thuần túy phụ thuộc dữ liệu.

Khoảng một nửa quan chức Fed hiện cho biết ít nhất một lần tăng lãi suất thêm 0,25 điểm % có thể là cần thiết trước khi kết thúc năm 2026, một sự đảo ngược đáng chú ý so với kỳ vọng cắt giảm lãi suất vốn thống trị các cuộc thảo luận trên thị trường trước đó trong chu kỳ.

Cramer đã nêu bật sự thay đổi này sớm hơn một ngày, nói với khán giả rằng đã đến lúc nhìn vượt ra ngoài cổ phiếu công nghệ, khi bất định liên quan đến trí tuệ nhân tạo tạo thêm một lớp rủi ro nữa chồng lên bức tranh dầu và lãi suất. Ông cũng chỉ ra lãi suất cao là một lực cản cụ thể đối với từng mã: mô tả Home Depot như một “ngôi nhà” bị mắc kẹt trong một “khu phố” tệ hại của chi phí vay vốn cao, qua đó tiếp tục gây áp lực lên các nhóm ngành nhạy với lãi suất như nhà ở và bán lẻ.

Bitcoin cũng mắc vào dòng chảy tương tự

Bình luận của Cramer về crypto đã biến động mạnh trong nhiều năm, từ việc gọi bitcoin là “kẻ chiến thắng” nên sở hữu thay vì cổ phiếu của Strategy, rồi sau đó chuyển hẳn sang quan điểm bi quan và đặt câu hỏi rằng các nhà đầu cơ tăng giá của tài sản đã đi đâu khi giá vật lộn dưới 80.000 USD. Khung cảnh “vô cùng ảm đạm” trên toàn thị trường lần này không nhằm riêng vào bitcoin, nhưng tài sản này vẫn giao dịch trong cùng môi trường “giảm rủi ro”: vào ngày 20/7, giá được chuyển tay quanh 65.000 USD trong một giai đoạn được các nhà phân tích mô tả rộng rãi là vừa lẫn lộn vừa thiếu định hướng đối với giá crypto.

Con đường ngắn hạn của tâm lý nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào việc cuộc đối đầu ở Hormuz có hạ nhiệt hay tạo ra thêm một đợt tăng vọt giá dầu, và vào cách thị trường diễn giải thông điệp mới phụ thuộc dữ liệu của Fed tại cuộc họp chính sách tiếp theo. Trump đã từng đảo ngược quan điểm một lần về khoản phí tại eo biển này trong cùng một tuần, nhắc rằng mảnh ghép địa chính trị trong bài toán này có thể lại thay đổi với ít cảnh báo.