#SummerCreationCamp

Dự trữ dầu chiến lược của Mỹ ở mức thấp nhất trong 43 năm trong khi giá dầu tăng vọt hơn 20% — Vì sao thị trường năng lượng toàn cầu đã bước vào giai đoạn mong manh nhất trong nhiều thập kỷ
Thị trường năng lượng toàn cầu một lần nữa đang trải qua một trong những giai đoạn biến động nhất trong lịch sử gần đây. Dự trữ dầu chiến lược của Mỹ (SPR) đã giảm xuống khoảng 316,5 triệu thùng, mức thấp nhất kể từ năm 1983, tương ứng giảm hơn 56% so với kỷ lục 726,6 triệu thùng đạt được vào năm 2010.
Chỉ riêng trong kỳ báo cáo mới nhất, lượng dự trữ đã giảm thêm 3 triệu thùng, trong khi một lần rút theo tuần vượt 6,2 triệu thùng, cho thấy quy mô triển khai khẩn cấp. SPR ban đầu được thiết kế như “hàng phòng thủ” cuối cùng của Mỹ trước các gián đoạn nguồn cung dầu nghiêm trọng, nhưng mức tồn kho hiện nay lại mang đến mức bảo vệ đáng kể kém hơn trước các cú sốc trong tương lai liên quan đến địa chính trị hoặc thời tiết.
Giá dầu phản ứng mạnh mẽ. Dầu Brent tăng từ khoảng 72,68 USD vào đầu tháng 7 lên khoảng 88–90 USD/thùng, tương ứng tăng gần 24%, trong khi dầu WTI leo từ khoảng 69 USD lên trên 82 USD/thùng, tăng gần 19% trong cùng giai đoạn. Trước đó trong năm, Brent từng chạm thoáng qua mức 128 USD/thùng, nghĩa là giá hiện vẫn thấp hơn khoảng 30% so với các đỉnh khủng hoảng, nhưng đang tăng nhanh trở lại khi căng thẳng địa chính trị quay trở lại. Tại một thời điểm, Brent ghi nhận mức tăng sốc 10% trong một ngày, một trong những bước nhảy tăng theo ngày mạnh nhất được ghi nhận trong nhiều năm, cho thấy rủi ro địa chính trị có thể nhanh chóng định giá lại thị trường năng lượng toàn cầu như thế nào.
eỏng eỏng Hormuz vẫn là “điểm nghẽn năng lượng” quan trọng nhất thế giới, vận chuyển khoảng 20–20,3 triệu thùng mỗi ngày, tương đương khoảng 20% mức tiêu thụ dầu mỏ toàn cầu. Trong giai đoạn xung đột khu vực lên đỉnh điểm, dòng dầu qua eỏng Hormuz được cho là đã sụp đổ từ gần 20 triệu thùng/ngày xuống khoảng 3,8 triệu thùng/ngày, mức giảm đáng kinh ngạc 81%. Dù sau đó có phục hồi một phần, các gián đoạn vẫn tiếp tục làm loại khỏi chuỗi cung ứng toàn cầu mức ước tính 11 triệu thùng/ngày so với bình thường sau khi tính đến các tuyến thay thế và biện pháp khẩn cấp. Nếu các gián đoạn bổ sung đồng thời ảnh hưởng cả eỏng Hormuz và hành lang Bab el-Mandeb, các nhà phân tích cho rằng kịch bản dầu Brent 100 USD đang trở nên ngày càng hiện thực.
Tình trạng tồn kho cũng đáng lo ngại tương tự. Tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ hiện thấp hơn khoảng 6% so với mức trung bình theo mùa của 5 năm, trong khi tồn kho xăng thấp hơn khoảng 8% so với mức bình thường và vẫn ở vị trí theo mùa yếu nhất kể từ năm 2012. Tồn kho dầu diesel cũng vẫn thấp hơn đáng kể so với các mức trung bình trong lịch sử, trong khi nhập khẩu dầu thô của Mỹ đã giảm khoảng 12,2% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh điều kiện cung quốc tế chặt chẽ hơn. Tổng tồn kho dầu mỏ của Mỹ đã giảm hơn 123 triệu thùng, làm suy giảm đáng kể “đệm năng lượng” tổng thể có thể giúp ổn định thị trường trong các gián đoạn tương lai.
Người tiêu dùng đã bắt đầu cảm nhận hậu quả. Giá xăng trung bình tại Mỹ đã tiến gần 4 USD/gallon, tăng khoảng 45% so với mức khoảng 2,75 USD một năm trước. Giá diesel đã vượt 5 USD/gallon, tương ứng mức tăng 34,4% so với cùng kỳ năm trước — một mức tăng đáng chú ý. Chi phí nhiên liệu cao hơn này tác động trực tiếp đến vận tải, hàng không, sản xuất, nông nghiệp, logistics, sản xuất thực phẩm và hàng tiêu dùng, làm gia tăng áp lực lạm phát trên hầu như mọi lĩnh vực của nền kinh tế.
Tác động còn lan xa hơn thị trường năng lượng. Giá dầu tăng làm tăng chi phí hoạt động của doanh nghiệp, thu hẹp biên lợi nhuận doanh nghiệp và đẩy áp lực tăng lên lạm phát toàn cầu. Lạm phát kéo dài thường khiến ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao trong thời gian lâu hơn, qua đó làm giảm thanh khoản trên các thị trường tài chính. Về mặt lịch sử, điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn đã tạo ra thêm biến động cho cổ phiếu và tiền mã hóa, đặc biệt với các tài sản hướng tăng trưởng phụ thuộc vào thanh khoản thị trường dồi dào.
Trong khi đó, các tài sản trú ẩn an toàn tiếp tục thu hút sự chú ý của nhà đầu tư. Vàng đã tăng lên khoảng 4.713 USD/ounce, ghi nhận mức tăng hằng ngày khoảng 3,8%, trong khi bạc bùng nổ hơn 7,4% chỉ trong một phiên. Các ngân hàng trung ương đã tăng gấp đôi tốc độ tích lũy vàng so với thập kỷ trước, mua khoảng 1.000 tấn mỗi năm trong vài năm gần đây khi họ đa dạng hóa nắm giữ dự trữ và giảm phụ thuộc vào các tài sản dự trữ truyền thống. Việc tiếp tục tích lũy này phản ánh mối lo ngày càng tăng về sự phân mảnh địa chính trị, rủi ro lạm phát và bất ổn tài chính.
Bitcoin cũng ghi nhận biến động đáng kể. Sau khi rơi xuống dưới 57.000 USD, đồng tiền mã hóa lớn nhất thế giới bật lại gần 10%, cho thấy khả năng chống chịu vẫn tiếp diễn dù bất ổn vĩ mô còn đó. Tuy nhiên, Bitcoin vẫn chịu ảnh hưởng nặng nề từ dòng tiền ETF, kỳ vọng chính sách tiền tệ, tâm lý nhà đầu tư và thanh khoản tổng thể của thị trường. Mặc dù nhiều nhà đầu tư vẫn coi Bitcoin như “vàng kỹ thuật số” trong dài hạn, biến động giá ngắn hạn vẫn gắn chặt với các điều kiện vĩ mô rộng hơn hơn là các tin tức địa chính trị đơn lẻ.
Thêm vào đó là bất định từ rủi ro liên quan đến thời tiết. Hoạt động bão nhiệt đới ở Vịnh Mexico đã tạm thời làm gián đoạn các cơ sở sản xuất ngoài khơi, tạo thêm một thách thức ở phía cung bên cạnh những căng thẳng địa chính trị hiện hữu. Khi các gián đoạn do thời tiết trùng với xung đột quân sự và tồn kho bị thu hẹp, thị trường dầu sẽ dễ tổn thương hơn trước các cú tăng giá đột ngột, vì nhiều rủi ro nguồn cung có thể xuất hiện đồng thời.
Nhìn về phía trước, nhà đầu tư sẽ theo dõi sát một số chất xúc tác then chốt, bao gồm các diễn biến liên quan đến eỏng Hormuz, an ninh vận tải Biển Đỏ, chính sách sản lượng của OPEC+, việc bổ sung dự trữ dầu chiến lược, nhu cầu dầu thô của Trung Quốc, mức sử dụng nhà máy lọc dầu, các báo cáo lạm phát và các quyết định của ngân hàng trung ương. Ngay cả những thay đổi tương đối nhỏ về cung hoặc cầu cũng có thể tạo ra các biến động giá lớn một cách phi đối xứng, vì “biên an toàn” truyền thống của thị trường đã bị thu hẹp đáng kể.
Thị trường năng lượng toàn cầu đã bước vào một kỷ nguyên trong đó tồn kho mỏng hơn, rủi ro địa chính trị cao hơn và phản ứng của giá nhạy cảm đáng kể hơn so với các năm trước. Một Dự trữ Dầu Chiến lược đã giảm hơn 56% so với đỉnh lịch sử, dầu Brent tăng khoảng 24% chỉ trong vài tuần, WTI tăng gần 19%, tồn kho xăng thấp hơn 8% so với bình thường, tồn kho dầu thô thấp hơn 6% so với trung bình, nhập khẩu giảm 12,2%, giá diesel tăng 34,4%, xăng tăng gần 45% và các gián đoạn nguồn cung tạm thời vượt 80% qua một trong những tuyến vận tải quan trọng nhất thế giới — tất cả cùng nhau cho thấy “đệm năng lượng” toàn cầu đã trở nên hạn chế đến mức nào. Cho đến khi căng thẳng địa chính trị lắng dịu, chuỗi cung ứng vận hành trở lại bình thường và các dự trữ chiến lược được tái lập, mọi tiêu đề địa chính trị mới sẽ tiếp tục tác động đến giá dầu, kỳ vọng lạm phát, thị trường tài chính và tâm lý tiền mã hóa trên toàn cầu.
#OilMarket #BrentCrude #WTI #StrategicPetroleumReserve @Gate_Square