Các nhà đầu tư tổ chức tham gia staking Ethereum cân nhắc sự đánh đổi giữa tốc độ và quyền riêng tư dưới EIP-8222

Một nâng cấp Ethereum được đề xuất có thể làm cho hoạt động của trình xác thực (validator) khó bị truy vết hơn, nhằm giải quyết một mối lo ngại lâu năm đối với các bên tham gia đặt cược (staker) mang tính tổ chức. Tuy nhiên, quyền riêng tư bổ sung có thể đi kèm chi phí vận hành cao hơn, quy trình chậm hơn và các thách thức tuân thủ mới.

Các ý chính

• EIP-8222 của Ethereum có thể che giấu liên kết của validator khi xấp xỉ 1/3 ETH vẫn được đặt cược.
• Sygnum cho biết quyền riêng tư mạnh hơn có thể thu hút các tổ chức, nhưng kèm theo độ trễ, chi phí và công việc tuân thủ tăng lên.
• EIP-8222 chưa có ngày ra mắt; Ethereum cần cân bằng giữa tính ẩn danh với các cơ chế kiểm soát của các công ty chịu quản lý.

Sygnum’s Dubuis Warns Privacy Upgrade Could Raise Institutions’ Execution Costs

Thị trường staking của Ethereum đang tiến gần mức kỷ lục, với khoảng một phần ba tổng lượng ether được khóa trong các validator. Sự tham gia của tổ chức cũng tiếp tục diễn ra ngay cả khi điều kiện thị trường kém thuận lợi hơn. Tuy vậy, mạng lưới vẫn phơi bày những thông tin mà nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp sẽ muốn giữ riêng.

Hiện tại, địa chỉ gửi (deposit) của một staker, thông tin xác thực validator và thông tin xác thực rút (withdrawal credentials) tạo ra một “dấu vết” dễ nhìn thấy. Các công ty phân tích dữ liệu blockchain có thể dùng các liên kết này để ước tính quy mô vị thế của tổ chức, thời điểm tham gia và chiến lược staking.

“Đối với một nhà phân bổ vốn mang tính tổ chức, điều đó có nghĩa là quy mô vị thế, thời điểm và chiến lược về cơ bản là công khai,” Thibault Dubuis, trưởng phụ trách sản phẩm về staking và tài chính phi tập trung tại Sygnum Bank cho biết.

Ethereum Staking Dashboard. Nguồn: Staking Rewards

EIP-8222 Targets Validator Traceability

Đề xuất Cải tiến Ethereum (EIP) 8222, được biết đến với tên “Lean Staking”, tìm cách giải quyết vấn đề này ở cấp giao thức. Đề xuất sẽ sử dụng mật mã dựa trên STARK để tách deposit khỏi withdrawal và tái ẩn danh cho các validator.

Nó là một phần của bản thiết kế lại Lean Ethereum rộng hơn. Nếu được thông qua, hệ thống có thể cho phép các tổ chức stake mà không tiết lộ toàn bộ hoạt động của họ ra thị trường.

Các ngân hàng và bên lưu ký chịu quản lý đã có thể cung cấp quyền riêng tư giới hạn bằng cách gộp tài sản khách hàng trong các ví omnibus. Tuy nhiên, ví dùng cho staking thường vẫn được kết nối công khai với validator và thông tin xác thực rút tiền (withdrawal credentials).

“Chính đây là lý do khiến EIP-8222 trở nên quan trọng,” Dubuis nói. “Trên thực tế, nó sẽ cho phép một tổ chức stake mà không phát tán ‘sổ sách’ của mình cho phần còn lại của thị trường.”

Đề xuất vẫn đang được thảo luận và chưa được lên lịch triển khai. Những thay đổi ở quy mô này sẽ cần sự đồng thuận rộng rãi từ các nhà phát triển Ethereum và các bên liên quan.

Privacy Brings Operational Trade-Offs

Thiết kế này cũng có thể tạo ma sát đối với người dùng mang tính tổ chức.

Các mệnh giá deposit cố định có thể cải thiện tính ẩn danh bằng cách đưa các giao dịch vào một “bể” lớn hơn gồm các khoản tương tự. Tuy nhiên, điều đó có thể khiến các tổ chức khó stake hoặc rút các khoản tiền chính xác hơn, làm giảm hiệu quả sử dụng vốn mà bản nâng cấp Pectra của Ethereum mang lại.

Người dùng cũng có thể cần chờ trước khi yêu cầu nhận tài sản để ngăn các giao dịch bị liên kết. Điều này có thể tạo ra độ trễ và làm tăng độ phức tạp cho các quy trình giao dịch giữa doanh nghiệp với doanh nghiệp (B2B).

Quyền riêng tư sẽ không loại bỏ các rủi ro khác gắn với staking của tổ chức. Các công ty vẫn sẽ cần quản lý khóa của validator, sắp xếp lưu ký, mức độ phơi nhiễm với việc bị cắt phạt (slashing), báo cáo tuân thủ quy định và các kiểm soát nội bộ.

Các công ty kiểm toán cũng có thể cần bằng chứng rằng tài sản chỉ có thể được rút vào các ví do tổ chức hoặc các khách hàng của họ kiểm soát. Do đó, tính ẩn danh của giao thức phải song tồn với trách nhiệm giải trình ở ngoài chuỗi (off-chain).

“Quyền riêng tư giúp hạ thấp rào cản gia nhập nhưng lại nâng rào cản thực thi,” Dubuis nói thêm.

Với các nhà đầu tư tổ chức, Lean Staking có thể loại bỏ một trở ngại quan trọng. Tuy nhiên, thành công của nó sẽ phụ thuộc vào việc liệu Ethereum có thể bảo vệ các chiến lược giao dịch mà không làm suy yếu các kiểm soát mà các công ty chịu quản lý cần để vận hành.