#BrentReturnsTo100

Brent quay lại mốc 100 USD: “Còi báo động” địa chính trị vừa châm ngòi cho thị trường

Thị trường dầu mỏ vừa thức dậy trong cơn ác mộng.

Giá dầu thô Brent đã đột phá mức 100 USD/thùng vào hôm thứ Năm, đóng cửa ở 100,69 USD, tăng hơn 7% trong đúng một phiên. WTI không thua kém khi vọt 6,2% lên 92,19 USD. Đây không chỉ là thêm một dòng tin về căng thẳng Trung Đông. Đây là khoảnh khắc hai “điểm nghẽn” quan trọng— eo biển Hormuz và Bab el-Mandeb—đồng thời bị đặt vào tình trạng rủi ro.

Ngòi nổ

Các phiến quân Houthi của Yemen tuyên bố chịu trách nhiệm về việc tấn công 2 tàu chở dầu treo cờ Saudi trong Biển Đỏ: Encelia và Layla. Giới chức Saudi xác nhận Encelia bốc cháy sau khi trúng một tên lửa gần Jizan. Houthi không vòng vo: họ tuyên bố phong tỏa hải quân toàn diện đối với Saudi Arabia, lấy lý do là Riyadh “phong tỏa Yemen 11 năm”.

Chuyện này không phải ngẫu nhiên. Đó là sự leo thang có tính toán. Houthi là lực lượng trung gian của Iran, và đòn tấn công này mở ra mặt trận thứ hai trong một cuộc xung đột vốn đã có dấu hiệu trượt dốc khỏi tầm kiểm soát.

Khủng hoảng “điểm nghẽn”

Điểm khiến tình hình khác với sự gián đoạn cung ứng thông thường nằm ở:

Eo biển Hormuz: Vốn đã tê liệt. Các đòn tấn công của Iran đã làm giảm lượng hàng qua tuyến “mạch máu” quan trọng này—xử lý khoảng 20% thương mại dầu toàn cầu—xuống chỉ còn khoảng 45% mức trước chiến tranh, theo ước tính của Goldman Sachs.

Bab el-Mandeb: Giờ bị đe dọa trực tiếp. Đây là “đường sinh mệnh” thay thế của Saudi Arabia. Riyadh đã thúc đẩy tuyến đường ống trục Đông-Tây lên công suất, chuyển tối đa 5 triệu thùng/ngày tới cảng Yanbu của Biển Đỏ để né Hormuz. Cái van xả đó vừa bị siết lại.

Khi cả hai điểm nghẽn cùng chịu áp lực theo thời gian thực, “bài toán” của thị trường thay đổi rất nhanh. Dầu thô giao ngay của Brent đã vượt 105 USD/thùng.

Leo thang của Trump

Tổng thống Trump không chậm trễ. Trên Truth Social, ông đưa ra cảnh báo cứng rắn: “Từ thời điểm này trở đi, bất cứ khi nào Cộng hòa Hồi giáo Iran bắn vào một con tàu trong eo biển Hormuz… Hoa Kỳ sẽ ném bom và phá hủy MỘT CẦU HOẶC NHÀ MÁY ĐIỆN.” Ông nêu cụ thể các mục tiêu “ở cạnh, hoặc nằm trong, thành phố thủ đô Tehran”.

Đây là kiểu leo thang “đáp trả tương xứng” với hạ tầng dân sự nằm trong tầm ngắm. Thông điệp gửi Tehran rất rõ ràng: các người chịu trách nhiệm cho các lực lượng trung gian của mình. Nhưng Houthi không chịu lùi bước—họ đã chứng minh sẵn sàng đưa cuộc chiến tới các tàu chở dầu của Saudi.

Lời kêu gọi 120 USD của Goldman

Goldman Sachs không hề giảm nhiệt. Các nhà phân tích của họ hiện cho rằng Brent có thể vượt 120 USD/thùng trong Q4 nếu các gián đoạn tại Hormuz kéo dài tới năm 2027. Kịch bản cơ sở vẫn giả định sẽ có giảm căng thẳng, nhưng kịch bản rủi ro đang trở nên có khả năng hơn từng ngày.

Khuyến nghị của ngân hàng? Phòng hộ bằng chênh lệch giá diesel châu Âu. Khi Goldman bắt đầu nói về “kịch bản tăng” với dầu ở mức ba chữ số là điều hợp lý, thị trường sẽ lắng nghe.

Cú siết lạm phát

Tác động lan rộng đã bắt đầu chạm tới thị trường chung:

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 4,7%—cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025

Nasdaq lao dốc 2,3%

Xác suất Fed tăng lãi suất cho tuần tới leo lên khoảng 25%, với việc thị trường định giá xác suất tăng tới 76% vào tháng 9

Thị trường trái phiếu đang bật đèn đỏ. Thị trường quan trọng nhất của thế giới—30 nghìn tỷ USD ở trái phiếu Kho bạc Mỹ—đang định giá khả năng Fed sẽ phải siết chặt trong bối cảnh “nền kinh tế thời chiến”. Kevin Warsh vừa nắm quyền tại Fed, và bài kiểm tra lớn đầu tiên của ông đang dần hình thành thành một cú sốc lạm phát tiềm tàng, có thể làm trật bánh câu chuyện về “hạ cánh mềm”.

Điều này có ý nghĩa gì

Chúng ta đang quan sát một vòng phản hồi theo thời gian thực:

Leo thang địa chính trị → gián đoạn nguồn cung

Sốc nguồn cung → nỗi lo lạm phát

Lạm phát → lãi suất cao hơn

Lãi suất cao hơn → áp lực lên tài sản rủi ro

Đau kinh tế → áp lực chính trị để giải quyết… hoặc leo thang thêm

Houthi đã chứng minh họ có thể đánh vào các tàu chở dầu của Saudi. Iran đã chứng minh họ có thể siết cổ Hormuz. Và Mỹ đã chứng minh rằng họ sẵn sàng leo thang bằng các đòn đánh vào hạ tầng. Không bên nào thể hiện sự kiềm chế.

Với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, giờ đây không còn chỉ là câu chuyện về dầu mỏ. Mà là liệu Fed có thể giữ vững “bước ngoặt” theo hướng ôn hòa khi giá năng lượng đang đe dọa kích hoạt lại lạm phát hay không. Là liệu tài sản rủi ro có chịu được mức lợi suất trái phiếu 10 năm 4,7% hay không, trong khi tăng trưởng vốn đã chậm lại. Và liệu cuộc xung đột có tìm được lối thoát trước khi kịch bản dầu 120 USD trở thành hiện thực hay không.

Thị trường vừa nhận được một lời đánh thức. Câu hỏi là liệu có ai đang lắng nghe hay không.