Giá dầu đã chạm mốc 100 USD: Điều này có ý nghĩa gì đối với hệ thống tài chính toàn cầu?

Tính đến cuối tuần này, chúng ta đang nói về một diễn biến đã xảy ra, chứ không phải kịch bản mang tính đầu cơ. Dầu thô Brent đã tăng lên 102 USD vào ngày 23 tháng 7, đạt mức cao nhất kể từ tháng 5, trước khi giảm trở lại còn 99,63 USD vào thứ Sáu, trong khi WTI đang dao động quanh 91 USD. Vì vậy, câu hỏi không còn là “điều gì sẽ xảy ra nếu dầu vượt qua 100 USD”, mà là “hệ thống toàn cầu sẽ được định hình thế nào nếu mức này trở thành vĩnh viễn”.

Các tác nhân đằng sau biến động này khá rõ ràng. Xung đột Mỹ-Iran đã bước vào đêm thứ mười ba, lực lượng Houthi áp đặt lệnh phong tỏa đường biển đối với Saudi Arabia vào ngày 20 tháng 7 và nhắm mục tiêu hai tàu chở dầu ở Biển Đỏ, khiến eo biển Bab el Mandeb, cùng với eo biển Hormuz, đứng trước rủi ro. Nhưng lý do khiến giá rút xuống vào thứ Sáu cũng quan trọng không kém so với đà tăng: sự mất mát nguồn cung về mặt vật lý mà thị trường kỳ vọng vẫn chưa xảy ra; tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ bất ngờ tăng 2 triệu thùng, và Saudi Arabia cùng các quốc gia vùng Vịnh có thể tiếp tục xuất khẩu qua các tuyến đường thay thế. Sự phân biệt này then chốt vì dù giá tăng do nỗi lo địa chính trị, bức tranh nguồn cung thực tế hiện vẫn chưa xác nhận nỗi lo đó.

Rủi ro thật sự ở mặt trận lạm phát

Chi phí năng lượng tác động trực tiếp đến các lĩnh vực vận tải, sản xuất, thực phẩm, hàng không và hóa chất. Nếu dầu vẫn duy trì vĩnh viễn trên 100 USD, các chi phí này cuối cùng sẽ được phản ánh vào giá cả mà người tiêu dùng phải trả. Và điều này trùng khớp đúng với giai đoạn nhạy cảm nhất của thị trường, bởi lộ trình lãi suất của Fed vẫn chưa chắc chắn. Hiện, khả năng Fed tăng lãi suất hai lần đến cuối năm đã được “định giá” mạnh vào thị trường tiền tệ; kỳ vọng về một lần tăng tại các cuộc họp tháng 9 hoặc tháng 10 và lần thứ hai vào tháng 12 đã đạt 78%. Vì vậy, trong khi thị trường đang kỳ vọng cắt giảm lãi suất thì một đợt lạm phát mới xuất phát từ dầu đã đảo ngược hoàn toàn kỳ vọng đó.

Hàm ý đối với thị trường trái phiếu và cổ phiếu

Khi kỳ vọng lạm phát tăng lên, lợi suất trái phiếu dài hạn cũng tăng, kéo chi phí vay vốn của chính phủ và tạo ra rủi ro thực sự, đặc biệt đối với các quốc gia có nợ công cao. Ở phía cổ phiếu, tác động khác nhau đáng kể giữa các ngành; các nhà sản xuất dầu, doanh nghiệp năng lượng và nhà vận hành đường ống sẽ được hưởng lợi, trong khi các hãng hàng không, logistics, ô tô và hóa chất chịu áp lực chi phí. Cổ phiếu công nghệ, vốn được định giá dựa trên kỳ vọng tăng trưởng cao, cũng bị ảnh hưởng gián tiếp bởi những thay đổi trong kỳ vọng về lãi suất.

Hai cách nhìn khác nhau cho vàng và crypto

Với vàng, kỳ vọng lạm phát tăng và mức độ cảm nhận rủi ro địa chính trị thường là các yếu tố hỗ trợ. Tuy nhiên, nếu đồng USD và lợi suất trái phiếu cũng tăng đồng thời thì phản ứng của vàng có thể trở nên phức tạp hơn, và đúng là điều đó đang diễn ra.

Ở phía crypto, điều quan trọng là không nên vẽ ra một đường thẳng một chiều. Trong kịch bản xấu, lạm phát tăng, việc cắt giảm lãi suất bị trì hoãn và đồng USD mạnh lên gây sức ép lên các tài sản rủi ro. Trong kịch bản tích cực, một số nhà đầu tư có thể chọn chuyển sang các tài sản có nguồn cung hạn chế để bù đắp cho lạm phát tăng. Nói cách khác, phản ứng của Bitcoin sẽ không chỉ phụ thuộc vào giá dầu, mà còn phụ thuộc vào phản ứng chính sách của các ngân hàng trung ương đối với tình huống này.

Các quốc gia chịu ảnh hưởng nhiều nhất và ít nhất

Các nền kinh tế nhập khẩu dầu, như Thổ Nhĩ Kỳ, Nhật Bản, Hàn Quốc, Ấn Độ và phần lớn châu Âu, sẽ chịu áp lực lớn nhất. Các khu vực sản xuất năng lượng ở Saudi Arabia, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Na Uy, Canada và Mỹ có thể giành được vị thế tương đối thuận lợi.

Tóm lại, việc giá dầu tăng vượt 100 USD tự nó không có nghĩa là xảy ra khủng hoảng toàn cầu, nhưng nếu mức này trở thành vĩnh viễn, nó có thể định hình lại kỳ vọng lạm phát, dư địa chính sách của ngân hàng trung ương, lợi suất trái phiếu và khẩu vị rủi ro. Tin trong cuối tuần rằng Iran đã đình chỉ các cuộc tấn công trả đũa và Mỹ không tiến hành tấn công trong hai đêm nổi bật như một diễn biến sẽ quyết định câu trả lời cho câu hỏi về tính “vĩnh viễn” trong những ngày tới.

#BrentReturnsTo100
#SummerCreationCamp #夏日创作营
$XTIUSD $XAUUSD $BTC
NFA ✔️ DYOR 🔎