#KOSPIPlunges9%

Cú sốc thị trường Hàn Quốc: Vì sao KOSPI giảm 9% khiến nhà đầu tư đánh giá lại tương lai ngành bán dẫn

Thị trường tài chính thường phản ứng sớm hơn nhiều so với khi các yếu tố cơ bản dài hạn thay đổi, và thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã là một lời nhắc mạnh mẽ về điều đó. Vào ngày 28/7, KOSPI ghi nhận một trong những mức giảm mạnh nhất trong một phiên kể từ vài tháng gần đây, lao dốc 9% và rơi xuống dưới mốc 6.200 lần đầu tiên kể từ tháng 4. Quy mô đợt bán tháo buộc Sở giao dịch Hàn Quốc phải kích hoạt cả cơ chế “sidecar” cho lệnh bán và bộ ngắt mạch trên toàn thị trường, tạm dừng các lệnh bán theo chương trình nhằm kiềm chế biến động cực đoan.

Mức sụt giảm mạnh phản ánh nhiều hơn việc chốt lời đơn thuần. Nhà đầu tư nhanh chóng chuyển sang trạng thái “ngại rủi ro” khi lo ngại về triển vọng toàn cầu của ngành bán dẫn gia tăng.

Các công ty công nghệ và chip nhớ chịu mức thua lỗ lớn nhất. SK Hynix giảm hơn 12%, trong khi Samsung Electronics rơi hơn 10%, xóa sạch hàng tỷ USD trong tổng giá trị vốn hóa chỉ trong một phiên giao dịch. Những đà giảm này diễn ra sau sự suy yếu của khu vực bán dẫn tại Mỹ: Chỉ số Philadelphia Semiconductor Index mất hơn 2%, SanDisk giảm khoảng 11%, và Nvidia lùi khoảng 5%, làm dấy lên nỗi lo rằng cổ phiếu chip toàn cầu có thể bước vào giai đoạn biến động gia tăng.

Trung tâm sự chú ý của nhà đầu tư là ChangXin Memory Technologies (CXMT). Sau màn ra mắt ấn tượng tại thị trường Thượng Hải, nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại cục diện cạnh tranh tương lai của ngành DRAM toàn cầu. Trong nhiều năm, Samsung Electronics, SK Hynix và Micron đã thống trị mảng chip nhớ, nhờ sức mạnh định giá tốt và mức cạnh tranh tương đối hạn chế. Việc CXMT mở rộng nhanh chóng giờ đây đã đưa vào một biến số mới mà thị trường không thể bỏ qua.

Dù một IPO thành công chưa thể ngay lập tức thay đổi cả ngành, nhà đầu tư ngày càng tập trung vào điều gì sẽ xảy ra nếu CXMT tiếp tục mở rộng năng lực sản xuất trong những năm tới. Nguồn cung lớn hơn đi vào thị trường có thể cuối cùng sẽ tạo áp lực lên giá, làm giảm biên lợi nhuận ngành và làm gia tăng cạnh tranh trong các chu kỳ bán dẫn tiếp theo.

Một số yếu tố bi quan đã đồng thời hội tụ, tạo nên “môi trường hoàn hảo” cho một đợt bán tháo thị trường mạnh tay.

Nhà đầu tư ngày càng lo ngại rằng nguồn cung chip nhớ có thể bắt đầu vượt cầu nếu sản xuất mở rộng quá nhanh. Một số khác lại cho rằng giá DRAM có thể đã tiến sát đỉnh theo chu kỳ sau đợt phục hồi kéo dài nhờ chi tiêu cho hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Đồng thời, cũng xuất hiện các câu hỏi ngày càng lớn về việc nhu cầu liên quan đến AI có thể tiếp tục tăng với tốc độ cần thiết để hỗ trợ các mức định giá bán dẫn hiện tại hay không.

Một mối lo khác liên quan đến chính kỳ vọng của nhà đầu tư. Trong suốt “cơn sốt” AI, các công ty bán dẫn được hưởng lợi từ những dự báo về tăng trưởng lợi nhuận đặc biệt lạc quan. Khi kỳ vọng trở nên cực kỳ cao, chỉ cần những dấu hiệu nhỏ của việc nhu cầu chậm lại hoặc cạnh tranh tăng lên cũng có thể kích hoạt các phản ứng biến động mạnh trên thị trường, khi nhà đầu tư nhanh chóng điều chỉnh các mô hình định giá tương lai.

Bất chấp làn sóng hoảng loạn, nhiều nhà phân tích tin rằng các động lực cấu trúc dài hạn hỗ trợ nhu cầu bán dẫn vẫn còn nguyên vẹn. Trí tuệ nhân tạo, điện toán đám mây, các trung tâm dữ liệu tiên tiến, xe tự hành, điện toán hiệu năng cao và thiết bị điện tử tiêu dùng thế hệ mới tiếp tục cần những giải pháp bộ nhớ ngày càng tinh vi. Những xu hướng này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tăng trưởng ngành trong thập kỷ tới, dù các giai đoạn biến động có khả năng sẽ xuất hiện thường xuyên hơn.

Với nhà đầu tư, câu hỏi trọng tâm giờ không còn là liệu có tồn tại nhu cầu đối với chip nhớ hay không. Thay vào đó, sự chú ý chuyển sang việc nhu cầu đó sẽ còn sinh lời ở mức nào khi các đối thủ mới xuất hiện và năng lực sản xuất mở rộng trên khắp châu Á.

Đợt bán tháo ngày 28/7 cho thấy tâm lý thị trường có thể đổi thay nhanh đến mức nào khi vai trò dẫn dắt trong một ngành then chốt có vẻ trở nên mong manh. Liệu đây chỉ là một đợt điều chỉnh tạm thời hay là khởi đầu của một đợt định giá lại rộng hơn sẽ phụ thuộc phần lớn vào giá DRAM trong tương lai, đầu tư cho hạ tầng AI, điều kiện kinh tế toàn cầu và tốc độ các “tay chơi” mới như CXMT mở rộng năng lực sản xuất của mình.

Chu kỳ bán dẫn đã bước sang một giai đoạn mới, và nhà đầu tư hiện đang theo dõi sát sao mọi diễn biến hơn bao giờ hết.

#KOSPIPlunges9% @Gate_Square #SummerCreationCamp #GateSquare