CBDC（中央银行数字货币）是什么？深入浅出地解析其与加密资产的区别

CBDC（中央银行数字货币）是什么？

CBDC（中央银行数字货币）是由各国中央银行发行的数字化法定货币。法定货币是指由国家法律规定的货币，包括日元、美元等。由于CBDC以中央银行债务形式发行，其价值由国家担保，因此不像加密资产（虚拟货币）那样容易发生剧烈价格波动，这是其主要特点之一。

CBDC可被视为不同于现金和银行存款的新型电子货币。传统现金以纸币和硬币等实物形式存在，而CBDC完全以数字形式存在，通过智能手机或计算机进行交易。同时，银行存款属于民间金融机构债务，CBDC则属于中央银行的直接债务，因此拥有更高的信任度和安全性。

近年来，积极推进CBDC落地的国家包括中国、瑞典和巴哈马等。中国正在大规模开展“数字人民币”试点，并已在部分城市实现实际商用。瑞典则推动“e-Krona”项目，加快向无现金社会的转型。巴哈马则是全球首个在全国范围内正式发行CBDC“Sand Dollar”的国家。

在日本，日本银行正分阶段推进CBDC的实用性验证。鉴于CBDC对民间银行经营、现有金融体系和隐私保护等方面仍有诸多课题，许多中央银行在保持审慎态度的同时，持续开展面向未来落地的研发工作。

CBDC（中央银行数字货币）与加密资产的区别

CBDC（中央银行数字货币）和加密资产同为数字形式货币，但本质属性存在明显差异。下文将从三个重要角度详细解析两者的不同。

CBDC与加密资产的区别①：发行主体与法律地位

CBDC是由国家机构——中央银行发行的法定货币数字化版本。其法律地位与传统纸币和硬币相同，价值由国家信用背书。CBDC作为法定货币，具备强制流通力，法律保障其可用于偿还债务、纳税等所有交易。

此外，CBDC因国家担保其价值，不易因供需关系出现剧烈价格波动。1 单位 CBDC始终等价于1 单位法定货币，虽会受到通胀或通缩影响，但不会出现短期投机导致的剧烈价格波动。

加密资产则由民间组织、个人或去中心化社区发行。比特币、以太坊等典型加密资产没有中央管理者，通过区块链技术实现分布式管理。加密资产不具备法定强制流通力，是否被作为结算手段接受取决于个人或企业的自由选择。

加密资产的价格由市场供需决定，波动性极高。例如，比特币一天内价格变动超过10%并不罕见，投资属性突出，但作为日常结算手段存在一定局限。

CBDC与加密资产的区别②：技术机制

CBDC多采用分布式账本技术（DLT：Distributed Ledger Technology）开发。分布式账本技术允许网络内多个参与者共同管理和共享账本，数据篡改难度高，具有高度透明性和可信度。

区块链是分布式账本技术的典型代表，通过区块方式记录交易数据并链式连接区块，提升防篡改能力。CBDC设计中，区块链及类似技术被广泛采用，通常构建为由中央银行管理的许可型（私有型）网络。

加密资产同样利用分布式账本技术发行和管理。但比特币、以太坊等主流加密资产，由于无中央机构介入，网络参与者间需通过共识算法达成一致。

共识算法类型包括**工作量证明（PoW）和权益证明（PoS）**等。PoW通过解算复杂运算验证交易，比特币采用此机制。PoS按持有加密资产数量选取验证者，如以太坊2.0，具备能效高等优点。

CBDC由于有中央银行作为管理主体，无需复杂共识算法。只要构建由中央银行认证节点进行交易验证的许可型网络，即可实现高效、快速的结算处理。

CBDC与加密资产的区别③：用途和效果

CBDC设计初衷多为提升支付系统效率、降低成本、适应数字环境、防止洗钱等公共目的。中央银行发行CBDC的主要动因，是在维护货币主权的基础上，顺应数字经济发展。

CBDC也有助于推动金融包容（Financial Inclusion）。即便没有银行账户，只需一部智能手机，即可使用CBDC进行支付和汇款，提升金融服务可及性。同时，在跨境汇款方面，CBDC有望降低成本、缩短处理时间。

CBDC还可能在维护货币主权及金融稳定性方面发挥重要作用。民间数字货币和稳定币普及，可能削弱中央银行金融政策的有效性，而CBDC有助于中央银行在数字经济中有效管控货币发行和管理。

加密资产则多用于无需中央机构介入的自由交易、投资和技术创新，金融产品属性突出，主要用途为投资和交易。

加密资产还可满足国际汇款、微支付（小额支付）等需求。传统银行国际汇款手续费高昂，利用加密资产可实现低成本快速转账。以太坊等具备智能合约功能的加密资产已成为自动化合约及去中心化应用（DApps）的基础，推动新型商业模式创新。

CBDC（中央银行数字货币）的优势

CBDC（中央银行数字货币）有望带来诸多优势，以下详细介绍三大主要优势。

CBDC优势①：大幅降低成本

近年来，发行和管理实物现金如硬币、纸币的成本极高。货币制造需特殊印刷和专用材料，并配备高水平防伪措施。回收、销毁老旧纸币和硬币同样耗费不菲。

现金流通还需大量基础设施和人员，如ATM建设与维护、现金押运、银行和商户收银等，最终都由社会整体承担。

采用CBDC后，相关成本可大幅降低。CBDC无须制造或运输，仅在电子系统中管理，维护成本极低。

此外，支付手续费也有望降低。长期以来，民间企业运营的电子货币、信用卡，商户需承担2~5%不等的系统使用费，特别对小微企业负担较重。

CBDC作为公共产品，由中央银行非营利运营，手续费有望为免费或极低水平。由此能减轻企业经营压力，为消费者提供更便捷的支付环境。

CBDC优势②：高透明度，难以发生不正当行为

CBDC可将全部交易记录以电子方式保存，对利用现金进行的不正当行为具有显著抑制作用。现金最大劣势之一是交易高度匿名，难以掌握洗钱、逃税等非法行为。

物理现金难以追踪资金流向，因此成为犯罪组织及逃税者的便利工具。近年来，国际上加强反洗钱，金融机构须严格执行客户身份识别（KYC），但现金交易仍难监管。

CBDC则所有交易均记录于数字账本，必要时可追溯交易历史，更易发现非法资金流向，有效遏制洗钱、逃税等犯罪。

同时，中央银行为货币价值背书，CBDC可靠性进一步提升。民间企业发行的电子货币或加密资产，价值受发行方经营状况或市场供需影响，甚至存在价值归零风险。

如历史上曾因大型加密资产交易所倒闭，用户资产受损案例屡见不鲜。而CBDC本身就是法定货币，由国家信用保障，因此稳定性和流通性更强，用户可放心持有并用于日常支付。

CBDC优势③：提升支付系统效率

CBDC可大幅提升支付系统效率，纳税、汇款等金融交易可在数字环境下瞬时完成，处理速度显著提升。传统银行转账仅限营业时间，遇节假日需数日到账，使用CBDC则能实现24小时365天实时转账。

例如新冠疫情期间发放的特别补贴，申请至到账有时需数周至数月，但若普及CBDC，政府可迅速高效向国民发放补贴，直接转入数字钱包，显著降低行政成本和时间。

CBDC还可在灾害或紧急情况下快速响应。大规模自然灾害导致现金短缺或ATM停摆，灾区现金运输耗时费力，难以迅速救援。

CBDC只要有网络环境即可完成数字支付，可顺利实现对灾民的紧急支援及灾区商业活动。同时，具备离线功能的CBDC设计也在推进，即便通信基础设施受损，仍可进行部分交易。

CBDC（中央银行数字货币)的劣势

虽然CBDC受到广泛期待，但在落地过程中也存在若干重要劣势和课题。下文说明CBDC主要担忧点。

CBDC劣势①：交易匿名性缺失

CBDC虽能通过记录全部交易履历防范不正当行为，但也意味着交易匿名性丧失。中央银行及相关机构能够掌握交易流向，引发个人隐私无法保障的担忧。

近年来，随着数字技术发展，个人隐私保护日益重要。CBDC交易数据若被政府或中央银行监控分析，个人消费行为、资产状况、交往关系等都可能被掌握。

如政府据此分析消费模式调整税制，或对特定商品服务加征税费。企业若能访问消费者数据，也可用于定价或营销策略。

有观点认为，在威权政体下，CBDC也可能被作为国民监控手段。政府可监控异见分子的资金流向，甚至限制其CBDC使用，压制言论自由和政治活动。

为应对上述担忧，CBDC设计需采取适当隐私保护措施。例如对小额交易保留匿名性，仅对大额或可疑交易进行追踪，建立平衡机制。

CBDC劣势②：灾害时风险较大

CBDC完全依赖数字平台，一旦遇大规模灾害或网络遭受攻击，整个支付系统可能陷入瘫痪。如地震、台风、洪水等自然灾害导致供电或通讯中断，CBDC交易将暂时无法进行。

网络攻击风险也不可忽视。若攻击者入侵中央银行系统或CBDC网络，篡改数据或非法大量发行CBDC，可能导致全国货币系统混乱，严重影响经济。

因此，CBDC落地必须构建可离线使用机制和强大安全体系。如将一定额度CBDC存于智能卡或移动设备，通过近场通信（NFC）等方式在无网络环境下完成交易。

现金则不依赖电力或通信，灾害时依然可用，这一点CBDC难以完全取代。因此即使引入CBDC，也需保留一定现金流通以分散风险。

CBDC劣势③：民间银行中介功能弱化

如CBDC广泛普及，公众对民间银行存款需求可能下降，银行存款减少。民间银行以存款为资金来源，为企业和个人提供贷款，发挥金融中介作用，这对经济活动至关重要。

引入CBDC后，公众可直接从中央银行获取和持有数字货币，无需通过民间银行。尤其在金融不安时，“数字挤兑”现象，即存款人将资金从银行转至CBDC，风险加剧。

民间银行资金筹集难度增加，贷款能力下降，最终影响企业融资，抑制经济增长。同时，民间银行盈利能力下降也会加大经营压力，威胁金融系统整体稳定。

为应对上述问题，中央银行可设置CBDC持有上限，不给予利息或实施负利率，防止银行存款过度流失。同时也在探讨民间银行参与CBDC流通的“双层结构”设计，由中央银行与民间银行协作运营CBDC。

日本对CBDC（中央银行数字货币）的举措

2020年10月，日本银行发布了关于CBDC的基本方针及实证实验计划。自2021年4月起，分阶段启动CBDC技术可实现性的实证实验。

日本银行将CBDC实证实验分为三个阶段。第一阶段验证CBDC基本功能（发行、流通、回收）及系统性能（处理速度、稳定性）。第二阶段检验离线支付、持有上限设置、交易履历管理等更详细功能，梳理实用化所需技术课题。

第三阶段考虑面向实际民间企业和普通消费者开展测试运营（试点项目），以评估CBDC在实际使用环境下的便利性和难点，为是否全面落地提供依据。

日本推进CBDC的意义包括如下几点：

• 降低现金交易及结算手续费成本：日本现金使用率高，现金制造和管理成本负担沉重。CBDC落地可削减相关成本，构建更高效的支付系统。

• 可加强反洗钱、反逃税等犯罪对策：通过追踪CBDC交易履历，更易把握不正当资金流动，有望遏制金融犯罪。

• 可构建适应数字社会的支付系统：在无现金支付普及的背景下，CBDC作为公共基础设施提供数字支付手段，促进与民间数字货币的良性竞争。

• 跨境支付和汇款更顺畅：未来各国CBDC实现互操作后，国际汇款和结算将更高效低成本，有助于国际贸易和旅游业发展。

综上，日本正稳步推进CBDC相关研发，并多方评估未来发行可能性。CBDC不同于现金及电子货币，作为国家背书的数字货币，有望成为新型金融基础设施。CBDC有望实现更高效、安全的支付环境，因此日本未来CBDC动向备受关注。

CBDC（中央银行数字货币）与加密资产的区别总结

CBDC和加密资产作为数字货币近年来备受关注，但二者在特性和作用上存在本质差异。本文从发行主体、技术机制、用途三方面详述其区别。

CBDC是国家发行的法定货币数字化形态，具备与现金同等的强制流通力，价值由国家保障。CBDC主要目的是支付系统效率提升、成本降低、数字环境适应、防止洗钱和逃税等公共利益。

CBDC也面临民间银行金融中介功能弱化、数字挤兑风险、隐私保护、网络攻击及灾害脆弱性等课题。各国中央银行正为应对这些课题，审慎推进设计与实证实验。

加密资产是不依赖中央机构的分布式数字货币，投资属性突出，价格波动大，投机交易活跃，同时在国际汇款、智能合约等领域开拓创新应用。

CBDC作为现金的数字版承担公共基础设施角色；加密资产则作为民间主导的金融创新力量，各自发挥不同作用。正确理解数字货币特性并合理应用，将成为数字经济时代的关键。

FAQ

CBDC是什么？与加密资产有何区别？

CBDC是中央银行发行的法定数字货币，由政府管理。加密资产基于分布式区块链技术运行，无中央管理者。CBDC为法定支付手段获得承认，加密资产则为投机性资产。

CBDC有哪些优势？对普通用户有何好处？

CBDC可降低交易成本，无需银行账户即可使用，有助于防止逃税和洗钱，并具备稳定价值。由国家背书，无企业倒闭风险，用户可安心使用。

CBDC与加密资产（比特币、以太坊等）有何主要区别？

CBDC由中央银行发行和管理，基于政府信用。加密资产由民间发行，通过区块链技术实现分布式网络。CBDC强调稳定性与合规性，加密资产注重分散性和自由度。

各国CBDC开发进展如何？日本有哪些进展？

各国CBDC开发积极，发展中国家进展快于发达国家。日本正推进实证实验，目标在2026年正式落地，加速相关准备。

CBDC真的安全吗？有隐私问题吗？

CBDC采用高水平安全措施，安全性高。但交易记录留存，存在隐私担忧。可通过少额专用钱包或数字ID混合管理，兼顾安全与隐私保护。

CBDC落地后，我们的日常生活会发生哪些变化？

CBDC落地后，将实现非接触、即时支付，减少现金使用。经济效率提升，金融服务可及性扩大。

CBDC会取代现有银行体系吗？

不会，CBDC并非完全取代现有银行体系，而是作为补充。CBDC由中央银行提供数字货币，但银行存款的信用创造和金融中介功能仍然存在。CBDC主要提供小额支付手段，保障数字化社会下货币与支付系统稳定。

CBDC与传统数字支付（信用卡、电子货币等）有何区别？

CBDC为中央银行发行的法定货币，可在任何场所使用，无破产风险且免费。电子货币由民间企业发行，适用商户有限，存在破产风险且需支付使用费。