CBDC（中央银行数字货币）是什么？深入浅出解析其与加密货币的区别

CBDC（中央银行数字货币）是什么？

提到数字货币，许多人可能会首先联想到主流加密资产。但近年来，与加密资产不同类型的数字货币越来越受到关注，这就是“CBDC（中央银行数字货币）”。

CBDC（中央银行数字货币）是由各国中央银行发行的数字化法定货币。法定货币指的是由国家法律规定的货币，例如人民币、美元等。由于CBDC以中央银行负债形式发行，其价值由国家担保，具有价格波动小的特点。

CBDC与现金一样具备强制流通性，普遍被认为能够助力支付系统提效、降低成本、打击犯罪等多元目标。它是区别于现金与银行存款的新型电子货币，被视为数字社会的新型支付方式。

过去几年，中国、瑞典、巴哈马等国家积极推进CBDC试点和正式发行，推动金融体系创新。日本也在持续评估CBDC的实际可行性。

但CBDC的推广涉及商业银行、现有金融体系的影响，以及隐私保护、技术挑战等多个方面，因此大多数中央银行目前仍采取审慎态度，分阶段推进研发。

CBDC与加密资产的区别：发行主体与法律地位

CBDC与加密资产之间最大的区别在于发行主体和法律地位。理解这一差异，有助于把握两者的本质特性。

CBDC是由国家机构——中央银行发行的数字化法定货币。作为法定货币，CBDC与现金一样拥有强制流通性，任何人都必须接受其作为支付手段，商家和服务商不能拒绝CBDC支付。

此外，CBDC由国家保障价值，因此价格变动较小。1CBDC始终等值于法定货币1单位，尽管汇率可能波动，但货币本身的价值保持稳定。这种稳定性对于日常支付场景尤为重要。

加密资产则由民间机构或个人发行，是独立的数字货币。加密资产不具备法定强制流通性，是否接受支付由个人和企业自由决定。因此，即使加密资产支付被拒绝，也不会引发法律纠纷。

加密资产还因供需关系，价格波动幅度较大，具有高波动性（Volatility）。市场供需变化往往导致其价格在短时间内剧烈涨跌。对于投资者而言，这种波动性颇具吸引力，但作为日常支付工具则不够稳定。

CBDC与加密资产的区别：技术机制

CBDC与加密资产都采用数字技术，但其技术机制存在显著差异。

CBDC多采用分布式账本技术（DLT: Distributed Ledger Technology）开发。分布式账本技术是一种网络参与者共同管理与共享账本的技术，具备数据透明和防篡改能力。区块链即是分布式账本技术的代表，现有多数CBDC项目都在考虑采用。

但CBDC由中央银行主导管理，一般采用包含中心化元素的混合型系统，而非完全去中心化。这样有利于提升交易确认速度和系统稳定性。

加密资产同样基于分布式账本技术进行发行和管理。其最大特点是没有中央机构，依靠网络参与者间的共识机制达成一致，因此需要所谓的共识算法（Consensus Algorithm）。

共识算法包括工作量证明（PoW）和权益证明（PoS）等多种类型。工作量证明依赖算力确认交易，安全性高但能耗大；而权益证明则按持币量分配交易确认权，能效更高。

因此，CBDC旨在实现中央银行管理下的高效系统，而加密资产则追求去中心化、自主运行，技术理念上存在本质区别。

CBDC与加密资产的区别：用途与预期效果

CBDC与加密资产在用途和预期效果上也有很大不同。

CBDC作为具备公共属性的数字货币，主要目标包括支付系统效率提升、成本降低、适应数字环境、反洗钱等。CBDC将作为国家金融基础设施，服务全民便利化。

CBDC还可能在货币主权、金融稳定等方面发挥重要作用。随着社会数字化加速，国家通过发行本币数字化版本可维持货币主权，保障金融体系稳定，同时推动无现金支付普及，提高经济活动效率。

加密资产则更注重不依赖中央机构的自由交易、投资和创新。其主要用途为个人金融产品投资，投资属性更突出。

加密资产还可能满足国际汇款、微支付等需求。传统银行系统下，国际汇款耗时长、手续费高，通过加密资产可有效降低成本和时间。同时在互联网内容购买等微支付领域也有广泛应用前景。

综上，CBDC主要承担公共金融基础设施角色，而加密资产则更突出个人自由经济活动的工具属性。

CBDC的优势：成本降低

当前硬币和纸币的发行成本高昂，包括货币制造与销毁、收银台和ATM设备的安装与维护、现金运输等社会成本巨大。CBDC有望大幅削减这些物理成本。

具体而言，可以免除纸币硬币印刷、铸造费用，废旧货币回收销毁费用，防伪技术开发费用等。同时，现金保管和运输的安保与保险费用也有望减少。

此外，支付手续费也有望降低。民间企业运营的电子货币通常向商户收取2～5%的支付手续费，而CBDC作为公共产品，手续费有望设定为免费或极低水平。

这对小微企业尤其有利。支付手续费降低可提升经营者利润，也可能促使商品或服务降价，消费者受益。低手续费是推动CBDC普及的重要因素。

CBDC的优势：透明度提升与防范不正当行为

CBDC能够记录所有交易历史，因此可以有效遏制现金相关的不正当行为。现金匿名性高，难以查明洗钱、逃税等违法行为，易被犯罪组织或逃税者利用。

而CBDC下，所有交易都被数字化记录，可追踪交易历史，从而有效遏制和发现洗钱、逃税等不正当行为。税务和执法机关可据此分析交易记录，掌握非法资金流向。

当然，透明性需与合理的隐私保护机制结合，避免对个人日常交易信息过度监控，隐私友好设计至关重要。多数CBDC项目正在探索如对小额交易保持匿名、仅对大额交易要求实名等平衡机制。

此外，中央银行为货币价值提供担保，增强了信任度。民间企业发行的电子货币或加密资产，价值可能因发行方信用或市场供需波动，而CBDC作为法定货币本身，具备价值稳定和高流通性。用户可安心使用CBDC，有助于其作为支付手段的推广。

CBDC的优势：支付系统效率与速度提升

通过CBDC可显著提高支付系统效率，纳税和汇款等操作都可在数字化环境下快速完成。传统银行系统汇款可能需数日，CBDC则能够实现几乎实时的转账。

例如，过去发放特殊补助金时，采用CBDC可实现快速到账。传统流程下，从申请到实际到账可能需数周甚至数月，而利用CBDC可在申请后立即将补助金转入数字钱包，极大提升紧急经济援助效率。

在灾害或突发事件时也能迅速应对。现金在灾时可能短缺或难以流通，ATM暂停、运钞车难以抵达灾区等情况时有发生。

但CBDC支持数字支付，无需受物理限制，可实现灾区援助款项汇款和支付。只要有智能手机或其他数字设备，即使在灾区也能完成支付，有助于加快灾后重建。

此外，跨境支付（国际汇款）效率提升也备受期待。多国推广CBDC并实现互通后，国际汇款成本和耗时有望大幅降低，这对全球经济发展具有重要作用。

CBDC的劣势：隐私风险

CBDC记录所有交易历史，有助于防范不正当行为，但也削弱了交易匿名性。中央银行和政府能够掌握交易流向，因此隐私保护成为关注焦点。

例如，政府或企业可能详细分析个人消费行为和资产状况，用于税收、定价、营销等策略。个人在不知情情况下，其购买、收入等信息可能被分析和利用。

为应对上述风险，许多CBDC项目正在引入隐私保护机制。如对小额交易保留匿名性，对大额交易要求实名分级设计，或采用加密技术兼顾交易内容保护和防范不正当行为等。

隐私保护与防不正当行为的平衡，是CBDC设计的重要难题。过度监控可能侵犯个人自由，而完全匿名则易滋生犯罪。需要社会共识来寻找适当平衡。

CBDC的劣势：技术风险与系统依赖

CBDC以数字形式运行，若因灾害等导致网络故障，则可能会暂时停用。如遇大规模停电或通信中断，CBDC支付可能暂时无法进行。

还存在遭受网络攻击的风险。CBDC系统遭遇攻击时，可能导致大规模支付障碍或资产损失。作为国家金融基础设施，CBDC极易成为网络犯罪分子和恐怖分子的攻击目标，需要极强的安全防护。

因此，需开发支持离线交易的系统，并强化安全基础。例如，可使用智能卡或专用设备，在无网络环境下实现一定额度的交易。此外，多层防御的安全体系与量子加密技术等也在研究之中。

现金不依赖电力和通信环境，灾害时仍能使用，是其显著优势。CBDC普及后，现金优势可能丧失，因此有必要为紧急情况下提供备份手段。

CBDC的劣势：对金融体系的影响

CBDC普及后，商业银行存款可能减少，导致贷款资金短缺。商业银行通过吸收存款实现金融中介功能，但CBDC可直接从中央银行获得数字货币，降低对商业银行的依赖。

如果公众将银行存款转为CBDC，银行存款余额减少，企业贷款、住房贷款等资金供给能力下降。这会削弱商业银行的收入来源，影响金融体系整体稳定性。

金融危机时，存款人可能集中将银行存款转为CBDC，出现“数字挤兑”风险。传统挤兑需到银行柜台操作，存在时间限制，数字环境下则可瞬间大规模资金转移，加剧金融系统不稳定。

针对这些挑战，多数中央银行正在考虑设置CBDC持有上限、不设利息等措施，以最小化对商业银行影响。CBDC定位为现金替代，限制其作为大额资产储存手段，从而维护金融体系稳定。

日本对CBDC的探索

近年来，日本银行持续开展CBDC相关研发。日本银行为验证CBDC技术实现可能性及对金融体系影响，分阶段推进试点实验。

日本银行CBDC研究分为多个阶段。首先，进行了基础功能和性能验证的第一阶段实验，包括CBDC发行、转账、回收等基础功能的运行测试。

随后，展开了更详细功能和性能验证的第二阶段实验，包括离线支付功能、系统在交易量骤增时的耐久性测试。同时，针对与民间企业协作及与现有支付系统互操作性等方面也在进行研究。

日本推进CBDC的主要优势包括：

• 可降低现金交易成本与支付手续费
• 可强化反洗钱和防逃税等犯罪防控
• 可构建适应数字社会的支付系统
• 有望推动国际支付与汇款更加顺畅

随着少子老龄化加剧，日本亟需利用数字技术构建高效社会体系。CBDC有望在此类社会变革中发挥关键作用。

不过，日本银行对CBDC发行仍持谨慎态度，因需兼顾商业银行影响、隐私保护、技术难题等诸多事项。日本银行表示：“目前没有发行计划，但为确保支付系统整体稳定和高效，应充分准备以应对未来各种环境变化。”

国内外CBDC动向备受关注，预计日本将持续推进适合本国需求的CBDC研究与开发。

FAQ

CBDC（中央银行数字货币）是什么？与传统法定货币有何不同？

CBDC是中央银行发行的数字化法定货币。与传统法定货币不同，CBDC以数字形式直接作为中央银行债务，定位为可全天候使用的数字化现金。

CBDC与比特币等加密货币的主要区别是什么？

CBDC由中央银行发行和管理，属国家支持的法定数字货币。比特币等加密货币为去中心化类型，不依赖中央机构。CBDC价值稳定，比特币波动性大且具投机性。

CBDC对普通人有哪些优势？

CBDC作为安全、便利的数字支付工具，任何人随时随地都可使用。由于由政府支持，不存在信用风险，可实现即时结算。同时提升金融服务覆盖面，适用于日常购物与线上交易等场景。

CBDC的引入会带来哪些隐私和安全风险？

CBDC的安全风险包括网络攻击和信息泄露。隐私风险在于政府监控和个人信息过度收集。但通过采用加密技术、信息最小化和严格的数据保护规范，可大幅降低相关风险。

目前哪些国家正在开发和推广CBDC？

中国、瑞士、美国、英国、日本等 130 多个国家正推进CBDC开发和应用。中国数字人民币已进入试点阶段，各国也积极推进相关研究。

CBDC落地后，将对金融体系和我们的生活产生哪些影响？

CBDC将推动支付效率和速度提升，扩展金融服务覆盖面，增强经济透明度。个人资产管理更加便捷，中央银行也可直接实施货币政策。