西甲「奥萨苏纳」确认 Kalshi 降级对冲：120 万欧元保费换取赔付承诺

西班牙西甲球隊奧薩蘇納（Osasuna）於 6 月 8 日在官網公開確認，該俱樂部透過經紀商 Howden 在 Kalshi 預測市場上投入 120 萬歐元，若從西甲降級可獲得 600 萬歐元的賠付，以彌補降級帶來的財務損失。

奧薩蘇納的確認聲明：Howden、西甲文件和監管通報

依據奧薩蘇納的公開聲明，俱樂部將此次交易定性為對沖降級財務風險的「保險單」，並引用 Howden 和西甲聯賽出具的文件，確認「俱樂部和體育組織通常使用此類保單來防範與其業務活動相關的財務意外情況」。

奧薩蘇納補充，此次保單購買事宜已報告給俱樂部監管委員會主席，並將納入委員會計劃在未來幾天發布的報告；俱樂部的審計人員也已獲悉此事。Howden 出具的相關文件未提及 Kalshi 或任何交易公司。

西班牙預測市場禁令：確認的時間與法規依據

依據 Protos 的報道，奧薩蘇納比賽結束三天後，西班牙政府宣布臨時禁止 Kalshi 和 Polymarket 等預測市場在西班牙運營 3 至 4 個月，理由是兩者未取得博彩牌照、未經授權在西班牙境內運營博彩活動。

預測市場是否構成賭博在監管層面仍存在爭議，類似的監管挑戰亦出現在其他市場：巴西於 4 月以違反博彩法規為由禁止了 Kalshi 和 Polymarket 的運營；韓國警方正在調查 Polymarket 用戶涉嫌非法賭博行為；美國各地的法律案件也在持續爭論其監管地位。

常見問題

奧薩蘇納透過 Kalshi 購入降級保險，是否符合西甲的規定？

奧薩蘇納在聲明中引用了 Howden 和西甲聯賽出具的文件，表示此類保單在俱樂部和體育組織中被「經常使用」，並確認相關情況已通報俱樂部監管委員會。西甲聯賽和西班牙足球監管機構截至報道時未就此發表官方聲明。

Susquehanna 作為對手方獲利超過 100 萬美元，意味著什麼？

在此次交易中，奧薩蘇納支付保費（120 萬歐元）以換取若降級時獲得 600 萬歐元賠付；Susquehanna 作為對手方，在奧薩蘇納保級成功的情況下，收取了奧薩蘇納支付的保費，獲利超過 100 萬美元。這種結構與金融期權的買方和賣方邏輯類似。

西班牙禁令是否與奧薩蘇納事件直接相關？

依據 Protos 的報道，西班牙政府發布禁令的時間點恰好在奧薩蘇納比賽結束三天後，但西班牙消費者權益部的官方理由是 Kalshi 和 Polymarket 未取得博彩牌照、在西班牙境內未經授權運營。官方聲明未提及與奧薩蘇納事件的直接關聯。